M&G European Strategic Value, un enfoque bottom-up, de largo plazo, cartera diversificada y visión contrarian


Tanto la disciplina en la estrategia value del fondo M&G European Strategic Value como sus resultados en el largo plazo son reconocidos por los analistas de Morningstar con su rating analítico Bronze. El fondo se creo en febrero de 2008, siendo el gestor desde la fecha Richard Halle. Daniel White gestiona la misma estrategia pero en la versión renta variable americana.

Los pilares de su estrategia son un enfoque bottom-up, horizonte de largo plazo, cartera diversificada y visión contrarian. Invierte en compañías europeas, que se consideran infravaloradas: es decir, compañías baratas que han perdido el interés de los inversores y cuya cotización no refleja el valor subyacente del negocio.

Parte de un universo de empresas con más de 250 millones de euros sobre el que se aplica un filtro cuantitativo para identificar las compañías más baratas (es decir, que estén en el primer cuartil) en cada sector en términos de la ratio Precio/Valor en libros. En una segunda fase interviene el análisis fundamental (necesario para evitar las trampas de valor o value traps) en el que miran situación financiera, el modelo de negocio, la gestión de la dirección, etc. En el proceso de inversión incorpora factores ESG (Environmental, Social y Governance) cuyo impacto se traslada en resultados a largo plazo.

La distribución de la cartera es, por tanto, resultado de la pura selección de valores, formada por entre 60 y 100 compañías cuyo peso está limitado al 3%. No tiene límites en su distribución geográfica o sectorial. Las principales apuestas por países son Reino Unido (24,5%) seguida por Alemania (14,8%) y Francia (11,3%). Por sectores, el mayor peso descansa en financieras (17,1%) seguido de industria y salud con un poco más del 13%, y consumo discrecional con un 12%. Respecto al índice, la mayor infraponderación está en finanzas, consumo básico y materiales.

Flexible tanto en la gestión de la liquidez como en la distribución por tamaño de las compañías, casi el 50% de las acciones en cartera son de pequeña y mediana capitalización, exposición que, según el gestor, ha crecido en los últimos años.

Gráfico de rentabilidad-riesgo a tres años

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Gráfico de beta-alpha a tres años

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