M&G Investments prefiere los países core de Europa, pero aprovecha la situación actual para seleccionar acciones atractivas en la Europa periférica si están baratas en términos de valoración, no altamente correlacionadas con el estado de la economía en esos países y si pueden beneficiarse del mayor crecimiento en otros mercados, como Amadeus o Repsol.
Después de que los mercados han mostrado preocupación en primer lugar por Grecia y más tarde por Irlanda, el interés se centra ahora en España. Según M&G, los países europeos del sur sufren debido a la crisis del mercado inmobiliario, el alto desempleo y el fuerte endeudamiento de los hogares. “Los datos económicos y las previsiones oficiales no sugieren que la situación vaya a mejorar rápidamente”, comenta la gestora.
Así, los gestores de los productos de renta variable europea de M&G Investment prefieren los países de la Europa “core”, responsable de casi todo el crecimiento europeo y que maquillan las cifras del conjunto del continente. En esta línea, la gestora creen que los problemas en la Europa periférica tardarán tiempo en mejorar y que los mercados continuarán preocupándose por estos países durante tanto tiempo como duren los problemas fundamentales y no sean propiamente dirigidos por los políticos de la UE.
Sin embargo, cree que la situación deja oportunidades selectas de comprar buenos activos que cotizan en España a bajos precios en oposición a los activos españoles, que afrontarán unos años difíciles. Un ejemplo reciente es Amadeus IT, que M&G Investments tiene en su fondo M&G Pan European. Se trata de un sistema proveedor de reservas de aerolíneas que disfruta de oportunidades de crecimiento significativas para expandirse por las aerolíneas europeas y a otros transportadores con base en los países emergentes. Amadeus está, según la gestora, bien posicionada para proporcinar herramientas de software que reemplacen a los sistemas actuales, sin correr el riesgo de invertir directamente en estos mercados. Además, se beneficia del crecimiento en el tráfico global de pasajeros.
Otro ejemplo es Repsol, que ha cambiado su perfil en los últimos años y ha desarrolado un buen portfolio de exploración, sobre todo en Brasil, lo que da a los gestores del fondo M&G European Strategic Value confianza en que el valor de sus activos es mayor al de las acciones actuales.
