La industria de hedge funds españoles no atraviesa su mejor momento, tras las fuertes oleadas de reembolsos y la retirada de algunos de los principales jugadores del mercado. “Nunca se colocaron de forma masiva porque los clientes no los entendían. Además la liquidez no era la óptima”, opina Ander López, responsable de gestión alternativa de Lyxor en España.
Con todo, desde la gestora francesa creen que los inversores volverán a confiar en este tipo de productos que, a su juicio, son imprescindibles para diversificar la cartera. En consecuencia, ha decidido lanzar dos nuevos hedge funds en el mercado español, aunque con una filosofía distinta a la habitual ya que son vehículos UCITS y con liquidez semanal.
“La gestión alternativa tiene que ser líquida, transparente y segura”, comenta Ander López. En su opinión, tras los altibajos sufridos por la industria con la quiebra de Lehman y el caso Madoff, los inversores demandarán una mayor liquidez en los hedge funds y querrán conocer mejor las inversiones que integran su cartera.
El primero de los nuevos productos de la entidad es el Lyxor Hedge Fund Index Fund. Se trata de un producto de gestión pasiva que replica el índice de hedge de la gestora francesa. El fondo permite una gran diversificación, ya que recoge las diferentas estrategias de los 95 single managers que integran la plataforma de Lyxor. La entidad invierte en estas estrategias a través de cuentas gestionadas, por lo que el fondo puede ofrecer una liquidez semanal.
“Lo que hemos demostrado con nuestra plataforma de cuentas gestionadas es que no necesitas tener menos liquidez para obtener la misma rentabilidad”, comenta Ander López. El índice hedge de Lyxor logró frenar la caída hasta el 10,13% en 2008, mientras que otros índices de la industria como el HFRI FoHF Composite Index perdían un 21,97%.
El segundo producto que ha lanzado la gestora es de gestión activa, el Lyxor Active Edge. Funciona de forma similar a un fondo de hedge funds, sólo que en realidad invierte en índices de la industria, no en fondos. Así, el Valor añadido proviene del asset allocation de las distintas estrategias. “La rentabilidad de un fondo de hedge funds se explica en un 70% por el asset allocation, un porcentaje superior a lo habitual en un fondo tradicional”, explica Matthieu Vissie, gestor de carteras de Lyxor. En opinión de este experto, lo importante no es tanto acertar con el mejor gestor como hacerlo con la estrategia adecuada.
Además, el producto no es direccional, “no queremos ser excluidamente long, ni short; el mercado siempre puede darse la vuelta en cualquier momento”, comenta Vissie. El gestor de Lyxor afirma que una de las lecciones de la crisis es la importancia de gestionar el riesgo y no sólo centrarse en obtener rentabilidad.
Otra de las prioridades es apostar sólo por estrategias que cuenten con la liquidez suficiente para que no se produzca un mismatch o desajuste con la liquidez del fondo (semanal).
Ambos productos están registrados en CNMV desde febrero. Al ser formato sicav aún no son traspasables, aunque podrán serlo una vez superen el mínimo legal de 500 inversores. Los dos fondos contarán con clase retail e institucional.
