Tras meses de mucha cautela, Lyxor AM vuelve a encontrar buenas oportunidades para invertir en hedge funds. “Hemos comenzado a entrar de nuevo en el mercado. Es un primer paso, y no muy agresivo, pero ya no es necesario tener mucho efectivo ni tomar posiciones bajistas. Es el momento de poner el capital a trabajar, pero las apuestas direccionales son muy peligrosas”, afirma Stefan Keller, estratega y gestor senior de la entidad francesa.
Sus apuestas se centran en estrategias líquidas y no direccionales. “Hay razones para mantener un enfoque defensivo. La recuperación económica será modesta y no está claro cuánto puede tardar en llegar. Lo que tenemos ahora es un miniciclo alcista en los mercados debido a la reposición de inventarios de las compañías. No esperamos una recuperación rápida de los beneficios empresariales; y el riesgo para la renta variable es que se produzca un desencanto al ver los beneficios. En resumen, no creemos que éste sea el inicio de un nuevo mercado alcista”, señala Keller.
Para el momento actual, sus estrategias favoritas son global macro y las de arbitraje tanto en renta fija como en renta variable. Considera que resultan interesantes, por ejemplo, algunos gestores que invierten en arbitraje de fusiones y adquisiciones. “No es que esperemos una avalancha de operaciones, sino que las que se realizan ahora son de tipo estratégico y se pagan en efectivo, lo que representa un menor riesgo”, afirma el estratega de Lyxor AM.
Otras estrategias que le gustan son el arbitraje de convertibles y las que toman a la vez posiciones largas o cortas en renta variable o en crédito, pero siempre y cuando se trate de gestores flexibles, que no tengan un claro sesgo alcista o bajista. Aunque cree que los CTA se comportarán peor que el año pasado, Keller considera oportuno invertir sobre todo en los que siguen tendencias de muy corto plazo. “Ahora apostamos por una gran diversificación por estrategias, no queremos demasiada concentración”, explica.
En cuanto a estrategias menos líquidas, como distressed, Keller considera que todavía es pronto para entrar en ellas porque, asegura, la recuperación será lenta y habrá muchas oportunidades en los próximos meses.
