Ante el panorama al que nos enfrentamos, en donde las perspectivas económicas tanto en Europa como en el resto del mundo se están deteriorando, en los fondos de renta variable europea, nos hemos posicionado en sectores defensivos, como el de bienes de consumo de primera necesidad y el de la sanidad, pero además destaca la infraponderación en el sector financiero y la sobreponderación en el sector de materiales, principalmente invirtiendo en compañías del sector gasístico. No obstante, creemos que cuando empiece a mejorar la situación económica, la incertidumbre en los mercados se vaya reduciendo y mejore la confianza de los consumidores e inversores, será el sector financiero el que pueda liderar el mercado en las primeras etapas de la recuperación, gracias a las baratas valoraciones del sector. Cuando esto ocurra, las 'commodities' y las compañías más cíclicas probablemente serán también opciones muy atractivas para la inversión.
Nuestra filosofía es invertir en compañías fuertes, capaces de generar beneficios superiores y sostenibles a largo plazo, con ventajas competitivas importantes dentro su sector. Por ejemplo, una de las compañías con mayor peso en este fondo es Nestle, ya que representa muy bien esta filosofía al englobar una serie de características que son las que el equipo de gestión de Threadneedle busca en los valores en los que invierte. La gama de productos de Nestle está muy bien diversificada desde un punto de vista de precios, su negocio está también diversificado geográficamente y tiene una notable implicación con la creciente preocupación por los hábitos de vida saludables. Además financieramente Nestle cuenta con un balance saneado, una calificación crediticia de AA+, tiene una valoración atractiva y una buena perspectiva de resultados. Esperamos que esta compañía sea un "ganador" a largo plazo en su sector.
En resumen, nos mantenemos cautos sobre las perspectivas de crecimiento económico y de beneficios. Sobre estos últimos esperamos que caigan un 15% en 2009. Aun así actualmente estamos encontrando muchas empresas valoradas a precios muy atractivos que muestran estas características y que representan excelentes oportunidades de inversión a largo plazo.
Artículo de David Dudding, experto de Threadneedle en renta variable europea