3A, la división de gestión alternativa del grupo suizo Syz & Co, ha sido pionera en el mercado al lanzar un fondo de fondos que sólo invierte en estrategias de hedge funds empaquetadas en productos con formato UCITS III. Su nuevo 3A Dynamic UCITS III, lanzado el 15 de septiembre, tiene liquidez quincenal e invertirá en entre 25 y 30 fondos.
“Hay una demanda muy importante y muchos gestores de hedge funds están lanzando una versión UCITS III de sus productos o crean fondos nuevos bajo este formato. Nuestro nuevo fondo de fondos permite que los inversores se beneficien de las características específicas de los hedge funds, a la vez que disfrutan del marco legal bien regulado de UCITS III, sobre todo en materia de transparencia y liquidez”, señala José Galeano, director de inversiones de 3A. Esta gestora ha identificado un universo de unos 250 productos en los que puede invertir, y que cada semana se expande con entre 5 y 10 lanzamientos.
“El universo empieza a ampliarse. Pero todavía hay ciertos límites. Los gestores son mayoritariamente europeos y la exposición geográfica se concentra sobre todo en Europa y Reino Unido. Otro sesgo es que sólo invierten en estrategias muy líquidas”, afirma Galeano.
El fondo de 3A sólo invierte en productos con liquidez semanal o mayor, pero la gestora ha decidido mantener la liquidez quincenal por si en el futuro aparecen buenos fondos con esa ventana de liquidez dentro del universo UCITS. “Es un buen fondo para los inversores que quieren liquidez y también cumple con las demandas de transparencia y seguridad”, señala Galeano.
El producto se dirige sobre todo a inversores institucionales con poca experiencia en hedge funds. “Es un primer paso para conocer estrategias alternativas y gestores. Cuando vean que los hedge funds ofrecen más rentabilidad, podrán dar el salto a ellos. Los productos UCITS III no reemplazarán totalmente a los hedge funds”, comenta Galeano.
Las versiones UCITS suelen tener un perfil más prudente que los hedge funds originales. “El peligro es tener carteras con poco riesgo y demasiado poca volatilidad. En los gestores hay una mentalidad de más cautela y de no perder dinero. Eso puede hacer, si se acumula, que la cartera quede descafeinada. Es un riesgo con este universo”, dice Galeano.
El 3A Dynamic UCITS III tiene un objetivo de rentabilidad de entre un 6% y un 8%, con una volatilidad de entre un 2% y un 4%, mientras que los hedge funds multiestrategia mantienen un objetivo de rentabilidad del 12%, con una volatilidad de entre el 6% y el 8%.
“El posible riesgo es que en dos años el fondo de fondos UCITS III haga un 8% y, si la renta variable sube un 15% o un 20% y los hedge funds ganan un 15%, los clientes dirán que están desaprovechando una oportunidad y querrán volver a los hedge funds”, señala Galeano.