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Los planes de 360 CorA como gestora: lanzar un fondo alternativo y ofrecer gestión discrecional


La historia de 360 CorA se remonta al año 2007, cuando fue una de las primeras empresas de asesoramiento independiente en constituirse como EAFI. Fue fundada por Emilio Viudes, Eduardo Losada (ambos del Departamento Financiero de Iberdrola) y Sergio Olivares (Relación con inversores de Telefónica). Y en 2012 se unió al proyecto Pablo Uriarte, procedente de la banca privada de Credit Suisse, que se llevó a su propio equipo a la EAFI.

De este modo, la firma ha pasado de estar compuesta por tres personas a 26 en la actualidad (seis de las cuales pertenecen a su pata inmobiliaria, Vitruvio). El camino durante la última década no ha sido difícil: “El asesoramiento independiente ha sido uno de los pocos negocios que ha ido bien con la crisis”, admiten desde 360 CorA, que recientemente se ha convertido en gestora de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC). La razón, explican Viudes y Uriarte, era “tener mayor control sobre nuestro negocio”.

Hasta ahora, asesoraban 1.100 millones de euros de unos 500 grupos familiares. Un total de 15 vehículos asesorados (sicavs, planes de pensiones y un fondo de capital riesgo) que prevén pasar a gestionar ahora.  Además, tienen en mente lanzar un fondo de gestión alternativa que completaría su gama: “Hay mucho dinero en renta fija y el mercado monetario. Y creemos que en gestión alternativa hay espacio para tener una rentabilidad moderada con una baja volatilidad”, aseguran. El lanzamiento, eso sí, no estaría listo antes del año que viene.

De este modo, a partir de ahora ofrecen tres servicios: gestión de IIC, carteras asesoradas (que ya lo daban) y gestión discrecional de carteras, que para ellos es “la figura ganadora de MiFID II”. El asesoramiento, eso sí, “seguirá siendo la parte más potente”, subrayan.

Son conscientes del proceso de concentración que vive la industria. “Hay un salto brutal de las 10 mayores EAF a las siguientes. El proceso de concentración es natural, en unos años van a quedar 30 empresas independientes grandes”, vaticinan. En ese proceso, continúan, “tenemos bastante que decir, ya se nos ha acercado gente para preguntarnos si se puede unir a nosotros, y no lo descartamos siempre que tengan la misma filosofía”.

Aunque no se marcan un objetivo de patrimonio, ya que quieren crecer de forma natural, consideran que pueden llegar “a los 1.500 millones en dos años sin dificultad”. Eso sí, se han autoimpuesto ciertas restricciones de crecimiento: los socios no pueden llevar más de 40 clientes cada uno para mantener la misma calidad.  El cliente medio de 360 CorA suele tener entre uno y cuatro millones de euros.

Metodología de inversión

Su sistema de análisis es top down, parte de analizar la situación de los mercados para decidir el nivel de exposición a renta variable. Para ellos, es más importante decidir la exposición a mercado más que el stock picking de valores.

Actualmente, no recomiendan la inversión en renta fija a no ser que sea algo puntual. “Vas a perder en casi cualquier escenario”, advierten. Con respecto al nivel de exposición a renta variable, el rango históricamente ha estado en la zona del 55% y ahora es del 15%. “No es de precaución, sino a nivel táctico”, tranquilizan. “Estamos esperando para tomar posiciones si hay caídas”, añaden.

A nivel sectorial, en los últimos meses han hecho una rotación hacia compañías más cíclicas. Mientras que a nivel regional ahora están tomando más exposición a emergentes (a través de ETF) e infraponderan EEUU. Por otra parte, utilizan derivados para reducir la volatilidad de las IIC que hasta ahora asesoran. “Nos distingue una rentabilidad ajustada por el riesgo. Carteras que luzcan en mercados laterales o bajistas”, puntualizan.

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