Sobre papel, el racional detrás de los fondos multiactivos o mixtos defiende que dichos fondos lo harán mejor en periodos más complejos de mercado dada su capacidad para poder encontrar oportunidades o refugio en un universo más amplio. Pero lo cierto es que apenas 10 fondos multiactivos (seleccionados en la Global Broad Category de Allocation) cerraron 2018 por encima del 0%.
| Fondo de inversión | Rent. 2018 (euro) | Rent. 2018 (usd) | Rent Anual. 3 YR (euro) | Rent Anual. 3 YR (usd) | Categoría Morningstar |
| MFS Meridian Funds - Prudent Wealth Fund | 4,05 | -1,22 | 3,08 | 4,62 | EAA Fund USD Aggressive Allocation |
| Fidelity Funds - Global Multi Asset Tactical Defensive Fund | 3,76 | -1,15 | -0,70 | 1,08 | EAA Fund USD Cautious Allocation |
| Comgest Growth Global Flex Fund | 3,48 | EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global | |||
| Fidelity Funds - Global Multi Asset Income Fund | 2,57 | -2,96 | 3,35 | 4,49 | EAA Fund USD Moderate Allocation |
| Fidelity Funds - Global Multi Asset Tactical Moderate Fund | 2,07 | -2,70 | 0,07 | 1,90 | EAA Fund USD Moderate Allocation |
| Fidelity Funds - SMART Global Defensive Fund | 1,67 | -3,11 | -0,53 | EAA Fund EUR Cautious Allocation - Global | |
| Amundi Funds II - Real Assets Target Income | 1,54 | 2,72 | EAA Fund USD Moderate Allocation | ||
| Aberdeen Global - Diversified Income Fund | 0,91 | -2,99 | 2,57 | 4,92 | EAA Fund USD Moderate Allocation |
| Franklin Brazil Opportunities Fund | 0,61 | 3,50 | 4,10 | 6,40 | EAA Fund Other Allocation |
| Eaton Vance International (Ireland) Parametric Global Defensive Equity Fund | 0,00 | 0,00 | EAA Fund USD Flexible Allocation | ||
| Fidelity Funds - Fidelity Target™ 2015 (Euro) Fund | -0,21 | 0,33 | EAA Fund Target Date 2011 - 2015 | ||
| Acatis Gané Value Event Fonds | -0,42 | 3,59 | EAA Fund EUR Moderate Allocation - Global | ||
| Euromobiliare IF - Global Enhanced Dividend GEDI | -0,49 | 0,31 | EAA Fund EUR Aggressive Allocation - Global | ||
| Tikehau Income Cross Assets | -0,65 | 1,07 | EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global | ||
| CM-CIC Substance | -1,20 | EAA Fund EUR Cautious Allocation | |||
| BL-Global 30 | -1,31 | -0,82 | -0,82 | EAA Fund EUR Cautious Allocation - Global | |
| Triodos SICAV I - Triodos Sustainable Mixed Fund | -1,37 | 0,52 | 0,52 | EAA Fund EUR Moderate Allocation | |
| Investec Global Strategy Fund - Global Multi-Asset Income Fund | -1,46 | 0,51 | 2,16 | 3,48 | EAA Fund EUR Cautious Allocation - Global |
| NEF Ethical Balanced Conservative | -1,51 | EAA Fund EUR Cautious Allocation - Global | |||
| Indosuez Funds Tactical Index | -1,61 | EAA Fund EUR Flexible Allocation - Global |
Fuente: Morningstar Direct a cierre de 2018. Ranking de los 20 fondos de inversión más rentables en 2018 en la categoría de allocation. Vehículos disponibles para la venta en España y no domiciliados en España. Divisa base de los fondos en euros; cifra de rentabilidad divisa base en euros. (*) Rentabilidad de la clase equivalente dólar.
Al igual que en la selección de los fondos de renta fija y renta variable, para el ranking se ha seleccionado la clase del fondo con divisa base en euros. Así, la rentabilidad reflejada es la que hubiera recibido un inversor en euros. Dicho lo cual, de nuevo es notable el efecto de la divisa en el rendimiento del fondo. Como se aprecia en la tabla anterior, existe una sustancial diferencia entre la rentabilidad en euros y la rentabilidad obtenida por el mismo fondo en la clase equivalente en dólares. Esto es aplicable cuando la estrategia pertenece a la categoría Morningstar en dólares. Aun así, si bien en 2018 ha beneficiado al inversor en euros, en plazos más largos, como a tres años, ha sido negativo.
Asumido este efecto, analizamos los fondos que mejor se comportaron en el anterior ejercicio. A diferencia de en las gamas de renta variable o renta fija, ninguno ha superado el 5%, ni mucho menos llegado a las revalorizaciones de doble dígito. Y, curiosamente, ha funcionado mejor la prudencia. Así, 13 de las 20 estrategias más rentables pertenecen a categorías no agresivas (cautious allocation, moderate allocation y target date) frente a agresivas (aggressive allocation y flexible allocation).
También es destacable las dos estrategias con enfoque ético o ISR entre los 20 primeros: el Triodos SICAV I - Triodos Sustainable Mixed Fund y el NEF Ethical Balanced Conservative.
1- MFS Meridian Funds - Prudent Wealth Fund (+4,05%)
Pese a lo que pueda dar a entender su nombre, el fondo de MFS está categorizado como mixto agresivo (USD). Este cinco estrellas Morningstar crea su cartera con una mezcla de deuda pública global de grado de inversión de los emisores de valores de gran capitalización y sus acciones, con una asignación de aproximadamente el 70% en renta fija y un 30% en renta variable. Aplica un enfoque top down, combinando posiciones largas y cortas.
A cierre de noviembre, el fondo hacía honor a su nombre ya que tenían una exposición neta del 25,62% en efectivo. Un 48% neto estaba en acciones y un 25,5% neto en obligaciones. Geográficamente estaba muy diversificado. La zona euro respondía por casi un 30% de la cartera; Estados Unidos por un 23%; Japón por un 16,79% y Reino Unido por un 16,40%. Una clave de su rentabilidad puede explicarse por su exposición importante (29,28%) al sector tecnológico y al consumo defensivo (21%). Entre sus principales posiciones estaban valores como Costco, Nestle o Alphabet.
2- Fidelity Funds - Global Multi Asset Tactical Defensive Fund (+3,76%)
Las carteras del primer y segundo fondo del ranking son polos opuestos. A cierre de septiembre, este mixto defensivo (USD) de Fidelity estaba posicionado para la prudencia. El 45% de su exposición neta estaba en obligaciones y el 29,5% en efectivo. Las mayores posiciones eran varias emisiones de Tesoro estadounidense y un ETC de iShares sobre el oro. Aun así, los mayores sectores eran el de servicios financieros (20%) y tecnología (15%). Geográficamente estaba diversificado entre Estados Unidos (20%), Reino Unido (19,5%), Zona Euro (17,5%) y Japón (15,6%).
El objetivo de la estrategia es proporcionar un crecimiento estable a largo plazo invirtiendo en una serie de activos mundiales de la exposición que incluye bonos, acciones, productos básicos, bienes y efectivo. Según el folleto, en condiciones normales de mercado, el fondo invertirá al menos el 65% del total de sus activos en bonos y efectivo.
Los gestores son los mismos que los del Fidelity Funds - Global Multi Asset Tactical Moderate Fund, también entre los primeros del ranking, y se aprecia una composición muy similar en la cartera de este segundo.
3- Comgest Growth Global Flex Fund (+3,48%)
El tercer fondo del ranking también se ha beneficiado de un posicionamiento cauto, aunque en este caso a través de la renta variable (93% de la cartera a cierre de 2018). El grueso de la cartera está en el sector de consumo defensivo (37%) y en el de salud (21%). Dos nichos que, tal y como se vio en el análisis de renta variable puro, han sido importantes motores durante 2018.
Aún con todo, el fondo de Comgest apenas tiene un año de vida, por lo que es pronto para evaluar la eficacia de los gestores.