Cuando el nivel de conciencia de riesgo en los mercados es bajo, es justo cuando puede manifestarse con fuerza. El viernes pasado, los mercados globales no fueron capaces de protegerse de los males de Argentina. El “event risk” en los mercados emergentes era uno de los candidatos más obvios que podría desencadenar una corrección de mercado y exprimir las posiciones más concurridas de los inversores. Hace una semana, antes de lo esperado, Argentina desencadenó dicha corrección. “Continuamos negativos en mercados emergentes. Mientras tanto, los datos macroeconómicos de las economías desarrolladas siguen favoreciendo la sobreponderación de activos con más riesgo”, explican desde ING Investment Management.
“Hemos aumentado nuestras previsiones para EE.UU. en 2013 del 1,6% al 1,9%. También aumentamos nuestras previsiones para el 2014 y 2015 (a 3,2%). Las estimaciones eran del 2,9% (2014) y 3,1% (2015). La razón reside en la fortaleza subyacente en las ventas reales finales que mostraron una aceleración desde el 1% en la primera mitad del 2013 al 2,5% en el tercer trimestre”. Siguiendo esta línea, en ING IM ven señales que el capex se unirá a esta fiesta de la demanda doméstica. “Vemos riesgos al alza en el crecimiento de EE.UU. derivados de una liberación de la demanda acumulada mayor que la prevista. Mientras tanto, el grado de incertidumbre fiscal ha disminuido considerablemente ahora que hay un acuerdo para financiar al gobierno hasta bien entrado el 2014. Esto ya ha provocado otro cierre que hay que evitar, y sugiere que aumentar el límite de la deuda en el primer trimestre debería ser mucho más fácil de lo que era el octubre pasado”.
La rentabilidad real de real estate está por encima de la de la deuda corporativa
“El 2014 podría ser un buen año para la inversión en real estate, que actualmente arroja rendimientos superiores a los de la deuda corporativa, en un entorno de mejoras fundamentales. Teniendo en cuenta la mejora de los fundamentales, los ingresos por alquileres y por ende, el pago de dividendos tienen sitio para aumentar en 2014. Para aquellos inversores que busquen rentabilidad, el mercado inmobiliario, por tanto, es una alternativa válida”.
En ING IM siguen negativos en mercados emergentes
“China sigue estando en el centro de las perspectivas de los mercados emergentes y todo apunta a que la economía se está desacelerando más rápido de lo previsto, por lo que puede intuirse la ralentización de la producción industrial, las ventas al por menor y la inversión en activos fijos. Detrás de todo esto vemos la dificultad de equilibrio entre las reformas que disminuyen la represión financiera, por una parte, y la caída de la burbuja de crédito en términos de, por ejemplo, el exceso de inversión por otro lado”, explican desde la gestora.