Los mercados, pendientes del incómodo "tira y afloja" fiscal en EEUU


Banif analiza en su nota informativa las posibles consecuencias que se podrían dar en el caso de que en el Congreso estadounidense no se llegue a un acuerdo con respecto a la elevación del techo de la deuda y una consolidación fiscal.

La situación que se presenta según Banif es complicada, ya que las futuras elecciones presidenciales de Estados Unidos hacen que ningún partido quiera adoptar medidas rotundas. "No lograr una verdadera reducción del déficit podría suponer problemas para la economía real", dice el informe. Como analiza Banif, los riesgos en el tejido empresarial pueden consistir en que se retrase la contratación o se negocie periódicamente el techo de endeudamiento; y todo ello sobre una hoja de ruta repleta de incertidumbres, que se trasladarían a los agentes económicos.

De momento, según Banif, los últimos escenarios que se plantean no suponen esquivar el recorte de la calificación crediticia a corto plazo, tal y como planteó S&P hace unos días, por lo que las situaciones que se barajan si no se llega a un acuerdo en el Congreso son las siguientes:

1.- Elevar el techo de la deuda y una consolidación fiscal que combine subidas de impuestos -como quieren los demócratas- y reducción de gasto -como quieren los republicanos- provocaría que las agencias de rating levanten su amenaza. Este escenario parece poco probable, pero sería favorable tanto para la renta fija, renta variable y dólar.

2.- Un pacto para alzar el techo de la deuda y ganar tiempo y en paralelo seguir negociando en los próximos meses el programa de consolidación fiscal tendría en los mercados consecuencias neutrales para la renta variable y el dólar, mientras que sería negativo para la renta fija. Es el panorma que Banif cree más probable.

3.- El escenario más negativo sería que no se alcanzara acuerdo y se precipitara la suspensión de pagos. Las consecuencias en clave de ralentización serían más sensibles, así como inevitable la sucesión de rebajas de la calificación crediticia de forma escalonada. Aunque es el escenario al que Banif da menos probabilidad, las consecuencias serían negativas para la renta fija corporativa, y también para la renta variable y el dólar.

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