A lo largo de las últimas semanas el inversor ha sido testigo de un significativo repunte de las expectativas inflacionistas en Estados Unidos, Reino Unido y la Eurozona. En este sentido, el mercado de renta fija anticipa una mayor inflación que todavía no ha sido reflejada en el precio, mientras que el segmento de bonos ligados a la inflación está superando a los tradicionales, tal y como afirma Ben Lord, gestor de renta fija de M&G Investments. Pero, ¿por qué los mercados de bonos han comenzado a poner en precio unos niveles de inflación más elevados?
“Aunque quizá exista un factor de riesgo geopolítico que esté afectando al precio del petróleo, no creo que sea el principal responsable, sobre todo en el caso de Estados Unidos”, indica este experto. Y es que, a su juicio, quizá el repunte en las expectativas inflacionistas dependan de las operaciones de refinanciación a largo plazo aprobadas en Europa. “A finales de 2011, el mercado interbancario era completamente disfuncional; estábamos encontrando en una espiral deflacionaria. Actualmente, sin embargo, este mercado está dando muestras de ser menos disfuncional, viéndose el riesgo a una deflación reducido sustancialmente”, asegura Lord en un artículo publicado en su página web.
En el caso del Reino Unido, por ejemplo, el mercado de deuda espera asistir a un incremento inflacionista en los próximos cinco años del orden del 2,8% anual (ver gráfico). Así pues, la agresiva política monetaria adoptada por los bancos centrales, ¿sesga el riesgo al alza? Tras las políticas monetarias de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal, la inflación podría irse por encima de la meta del 2% que se ha fijado la autoridad monetaria. “Creo que unos tipos de interés ultra bajos tanto por parte del BCE como del Banco de Inglaterra hará que los mercados europeos avancen hacia la misma dinámica que Estados Unidos”, señala Lord en un artículo publicado en su página web.
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