Los mejores fondos para invertir en renta fija europea


¿Cuáles son los fondos de renta fija europea más consistentes? El equipo de Análisis de Funds People, bajo la dirección de María Folqué, ha desarrollado un modelo de selección propio para identificar los productos más consistentes dentro de cada categoría, a partir de la base de datos de Morningstar Direct, con datos de los últimos cinco años, que han sido tomados a cierre de diciembre de 2015 (ver todos los detalles sobre la metodología empleada para realizar el proceso de selección). Del estudio se puede extraer el listado de los productos que, según esta metodología, destacan por la buena gestión realizada por sus profesionales en cada una de las distintas categorías, lo que les ha servido para ganarse la calificación de Consistentes Funds People.

En lo que respecta a la categoría que engloba a las distintas estrategias de renta fija europea, aparecen un total de 47 fondos de inversión, la mayoría de gestoras internacionales pero también de gestores españolas. Haciendo el ranking de cuáles han obtenido una mayor rentabilidad anualizada durante los tres últimos años se observa que los dos que han obtenido los mejores resultados son de Bluebay. Se trata del BlueBay Investment Grade Euro Government Bond Fund y del BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund. El primero busca batir la rentabilidad del Barclays Euro Aggregate Treasury Index a partir de bonos con grado de inversión. El segundo, superar al índice Barclays Capital Euro Aggregate, invirtiendo también en investment grade.

Ambos productos presentan algunas características similares. Por ejemplo, en ambos casos pueden invertir hasta un 10% de sus activos netos en valores de renta variable. Los dos productos también pueden destinar hasta un 10% de sus activos netos en fondos del mercado monetario, invertir hasta un 25% de sus activos netos en bonos convertibles o en bonos con warrants, y hasta una tercera parte de sus activos netos en instrumentos del mercado monetario, siempre y cuando la inversión en dichos activos financieros no supere en total una tercera parte de los activos netos.

El tercer fondo con la calificación Consistentes Funds People más rentable en los últimos tres años ha sido el NB Euro Bond, fondo que actúa sobre la deuda pública europea en euros. Aunque es un vehículo armonizado, su estilo de gestión puede definirse como unconstrained, lo que significa que a pesar de tener un benchmark sobre el mercado de deuda pública, se distancia de esta referencia siempre que Vasco Teles, gestor de la estrategia, lo considera necesario. En estos momentos, la cartera está bastante defensiva (esto comprende a todos los activos de la que está compuesta), sin riesgo de tipos de interés (duración cero años en activos en Euros y -1 año en activos en dólar) y moderada en periferia europea (duración 2,5 años), con una duración total de 1,5 años.

Desde hace algunos meses la cartera centra sus apuestas en crédito periférico y en la exposición a inflación. En general, ha reducido la duración tanto en la parte periférica como en la parte core. La parte core (toda a través de bonos ligados a la inflación) está totalmente cubierta con venta de futuros, y las posiciones en la Europa periférica se centran en la zona de los 4-5 años, a excepción de Grecia, cuya exposición está en la zona extra-larga de la curva. Teles ha eliminado la exposición a la deuda portuguesa en este contexto de incertidumbre. En el componente dólar (un 10% de la cartera) mantiene posiciones vendidas en los treasuries americanos a 5 y 10 años con la divisa cubierta.

El cuarto fondo que más rentable ha sido el Invesco Euro Bond, producto gestionado por el equipo de renta fija global de Invesco. Su filosofía de inversión se basa en la creencia de que los mercados de renta fija son cada vez más dinámicos y complejos, creando oportunidades para los inversores que están más especializados y conectados entre sí formando un equipo global. Utilizan un proceso de inversión sistemático que incorpora métodos cualitativos y cuantitativos para tomar decisiones en todos los sectores macro y micro. El proceso combina la generación de alfa fundamental y generación de beta dirigida, centrándose tanto en las decisiones top down (duración, curva, divisa) como bottom up (crédito con grado de inversión y high yield).

El proceso de análisis se lleva a cabo en tres grandes áreas: tipos, divisa y crédito. Utiliza modelos cualitativos y cuantitativos y los resultados de su análisis se muestran en una plantilla interna donde los analistas determinan cinco niveles, de “A” (strong buy) a “E” (strong sell). Al mismo tiempo, puntúan el riesgo de menor a mayor volatilidad de la inversión, para de esta manera asegurarse de la consistencia y respetabilidad del proceso. Actualmente, el fondo tiene una exposición a deuda gubernamental del 51% y una exposición a crédito del 49%. En crédito high yield tiene una exposición del 14,7%. La exposición a divisa es prácticamente euro (98%), mientras que la duración del fondo es de 7,2 años. La TIR del producto está en el 2,8%.

A continuación se presenta el listado de los 47 productos que cuentan con la calificación Consistentes Funds People dentro de la categoría Euro Fixed Income, ordenados por las rentabilidades anualizadas generadas por estos productos a tres años (datos de rentabilidades recopiladas a partir de la base de datos de Morningstar Direct con fecha 12 de julio).

Rank. Nombre del fondo Gestora Rent. anual. a tres años (%) Volatilidad a tres años (%) Gestor/es Categoría Morningstar
1. BlueBay Investment Grade Euro Government Bond BlueBay 8,93 4,26 Mark Dowding;Raphael Robelin;Russel Matthews; EAA OE EUR Government Bond
2. BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond BlueBay 8,21 3,83 Mark Dowding EAA OE EUR Diversified Bond
3. NB Euro Bond Novo Banco Group 7,99 8,88 Vasco Teles EAA OE EUR Diversified Bond
4. Invesco Euro Bond Invesco 7,68 4,54 Lyndon Man;Luke Greenwood; EAA OE EUR Diversified Bond
5. Epsilon Fund Euro Bond Eurizon Capital 7,56 3,94 Paolo Bernardelli EAA OE EUR Government Bond
6. BlackRock Euro Government Bond Index BlackRock 7,32 4,05 Michael Harper EAA OE EUR Government Bond
7. Petercam Bonds Euro Investment Grade Degroof Petercam 7,22 3,99 Sam Vereecke;Ronald Van Steenweghen; EAA OE EUR Government Bond
8. Schroder ISF Euro Goverment Bond Schroders 7,13 3,98 Thomas Sartain; James Lindsay-Fynn EAA OE EUR Government Bond
9. BGF Euro Bond BlackRock 6,97 3,28 Michael Krautzberger EAA OE EUR Diversified Bond
10. PIMCO GIS Euro Bond PIMCO 6,39 3,69 Andrew Thomas Balls;Andrew Bosomworth;Lorenzo Pagani; EAA OE EUR Diversified Bond
11. Schroder ISF Euro Corporate Bond Schroders 6,19 2,97 Patrick Vogel EAA OE EUR Corporate Bond
12. Schroder ISF Euro Bond Schroders 6,17 3,20 Gareth Isaac;Paul Grainger; EAA OE EUR Diversified Bond
13. Vontobel Euro Corporate Bond Mid Yield Vontobel 6,07 3,18 Mondher Bettaieb EAA OE EUR Corporate Bond
14. BGF Euro Corporate Bon BlackRock 5,69 2,69 Tom Mondelaers;Jozef Prokes; EAA OE EUR Corporate Bond
15. Aviva Renta Fija Aviva 5,56 2,45 José Caturla Vicente;José María Lecube;Alfonso Benito Domingo;Paloma Lorenzo;Beatriz Camacho;Leticia Gago; EAA OE EUR Diversified Bond
16. Pioneer Fds Euro Aggregate Bond Pioneer Investments 5,38 3,19 Cosimo Marasciulo;Tanguy Le Saout; EAA OE EUR Diversified Bond
17. AXA WF Euro 5-7 AXA IM 5,22 2,77 Sunjay Mulot;Johann Plé; EAA OE EUR Diversified Bond
18. Nordea-1 European Cross Credit Nordea 5,05 3,28 Jan Sørensen EAA OE EUR Flexible Bond
19. NN (L) Euro Credit NN IP 5,03 2,72 Alfred Meinema;Dirk Frikkee;Roel Jansen;Sharad Naithani; EAA OE EUR Corporate Bond
20. Nordea-1 European Corp Bond Plus Nordea 4,99 2,85 Jan Sørensen EAA OE EUR Corporate Bond
21. Nordea-1 European Corporate Bond Nordea 4,92 2,71 Jan Sørensen EAA OE EUR Corporate Bond
22. DWS Covered Bond Fund Deutsche Asset Management 4,91 2,20 Torsten Strohrmann;Ralf Burmeister; EAA OE EUR Corporate Bond
23. LO Funds - Euro Credit Bond Lombard Odier 4,89 2,53 Kevin Corrigan;Vikki Ann Lindstrom;Jérôme Collet; EAA OE EUR Corporate Bond
24. Nordea-1 European Covered Bond Nordea 4,87 2,43 Henrik Stille EAA OE EUR Corporate Bond
25. Vanguard Euro IG Bond Index Vanguard 4,51 2,28 - EAA OE EUR Corporate Bond
26. Allianz Advanced Fixed Inc Euro Allianz Global Investors 4,42 2,12 Maxence-Louis Mormede;Ralf Jülichmanns; EAA OE EUR Diversified Bond
27. Pareturn Mutuafondo Glbl Fixed Income MDO Management 3,41 2,03 - EAA OE EUR Flexible Bond
28. Threadneedle (Lux) European Strategic Bond Columbia Threadneedle 3,37 1,80 Matthew Cobon EAA OE EUR Flexible Bond
29. NB Capital Plus Novo Banco Group 2,80 1,27 Berta Ferdinand Fernández EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
30. Epsilon Fund Emerging Bond Total Return Eurizon Capital 2,64 1,54 Luca Sibani EAA OE EUR Flexible Bond
31. Ibercaja Selección Renta Fija Ibercaja 2,57 1,39 - EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
32. Mediolanum Activo Mediolanum 2,57 1,23 Ascensión Gómez Amigó EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
33. Bankinter Renta Fija Corto Plazo Bankinter 2,45 0,92 Alejandro Santamaría EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
34. Oddo Compass Euro Credit Short Duration A Oddo Meriten Asset Management SA 2,29 1,53 - EAA OE EUR Corporate Bond - Short Term
35. BGF Euro Short Duration Bond BlackRock 2,04 0,83 Michael Krautzberger;Christopher Allen; EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
36. Sabadell Interés Euro Base BanSabadell 1,84 0,91 Marc González Borrás;Ramón Lletjós;Mario Oberti; EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
37. Eurizon EasyFund Bond Corporate Eurizon Capital 1,83 1,32 Cesare Raseri EAA OE EUR Corporate Bond - Short Term
38. AXA WF Euro Credit Short Duration AXA IM 1,75 0,94 Anne Velot;Boutaina Deixonne; EAA OE EUR Corporate Bond - Short Term
39. Abanca Renta Fija Corto Plazo Imantia Capital 1,56 1,34 Andrés López;Enrique Lluva;Francisco Sainz; EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
40. DP Ahorro Corto Plazo Degroof Petercam SGIIC 1,55 0,70 Alejandro Puig Jover EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
41. Candriam Bds Euro Short Term Candriam 1,48 0,57 Claire Mahieux;Philippe Dehoux;HUGO VERDIERE; EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
42. SPB RF Corto Plazo Santander 1,48 0,57 Roberto Mínguez EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
43. Generali IS Euro Corporate Generali 1,47 0,86 Fabrizio Viola EAA OE EUR Corporate Bond - Short Term
44. UBS (Lux) BS Sht Term UBS 1,46 0,83 Leonardo Brenna;Martine Wehlen-Bodé; EAA OE EUR Corporate Bond - Short Term
45. Pictet-EUR Short Mid-Term Bonds Pictet 1,24 0,62 Frédéric Salmon;Justine Vroman; EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
46. Candriam Sust Euro Short Term Bonds Candriam 1,23 0,56 Claire Mahieux;Philippe Dehoux;Hugo Verdiere; EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
47. Fondespaña-Duero Renta Fija Impulso Unicaja 0,79 0,43 María González;Juan Carlos Pérez; EAA OE EUR Diversified Bond - Short Term
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