Según publica Expansión, la bolsa está trayendo muchos dolores de cabeza, pero un grupo de fondos mantiene rentabilidades superiores al 20% desde 2004 hasta hoy. Los gestores que logran batir al Ibex de manera consistente en los últimos años mantienen un sesgo defensivo, pero creen que va llegando la hora de asumir más riesgo. El manejo inteligente de la liquidez, el uso de coberturas y la apuesta a largo plazo por valores de calidad a buen precio son algunas de las claves de su éxito. “La gente se asusta cuando oye hablar de España. Es probable que la economía española lo haga peor que el resto de las economías europeas, pero la bolsa española puede que lo haga bien”, afirma David Ardura, subdirector de gestión de Gesconsult. Muchos inversores que decidieron abandonar la bolsa el año pasado se preguntan si ha llegado el momento de volver. Una de las claves del éxito es poder centrarse en la preservación del capital en momentos de fuertes caídas --> “Hemos pasado del miedo a la euforia en el mercado, pero necesitamos una recuperación de la economía real y que se noten los efectos de las medidas tomadas en los últimos meses. No creo que la economía se recupere con rapidez, pero parece que vamos por el buen camino”, afirma Jaime de Borbón, gestor del fondo BK Bolsa España 2, de Bankinter. Los inversores miran los fondos de bolsa española y se preguntan cuál escoger. Alicia Jiménez, directora de análisis de SelfBank, asegura que hay que fijarse en el historial de rentabilidad de los productos a largo plazo, “que es donde realmente se ve qué gestoras crean valor frente al índice”. En cinco años
Según este criterio, los fondos más rentables en cinco años son el Gesconsult Renta Variable, el BK Bolsa España 2 y el Bestinver Bolsa, todos con rentabilidades superiores al 30%, de acuerdo con los datos del ránking que Allfunds Bank elabora para Funds People. Otros cinco productos ganan más de un 20% durante el mismo periodo (Gesconsult Crecimiento, Fonbilbao Acciones, Catalana Occidente Bolsa Española, Aviva Espabolsa y Metavalor). Son unos resultados muy positivos, sobre todo si se tiene en cuenta que la rentabilidad media de la categoría es de sólo un 4,63%. Además, los diez productos más rentables registran también una volatilidad inferior a la de la media de la categoría. Por tanto, queda de manifiesto que la elección del producto resulta vital y que no todos los fondos son iguales.
Muchos de los gestores que lideran el ránking comparten una filosofía similar: se centran en identificar compañías cuyos precios en el mercado no reflejen fielmente el valor del negocio. Son inversores pacientes, que saben que a la larga el mercado acaba por reconocer a las buenas empresas.
La cartera de este fondo de Gesconsult mantiene un claro sesgo defensivo, con posiciones importantes en empresas de alimentación como Viscofán y Ebro Puleva, y en compañías que tienen una cartera de pedidos asegurada como CAF y Técnicas Reunidas. “Si mejora la coyuntura, incorporaríamos valores como BME y Arcelor”, explica Jaquotot. Por su parte, el BK Bolsa España 2 ha utilizado futuros para cubrir sus posiciones en bolsa y reducir la exposición al mercado en los momentos de pánico. “Hemos mantenido una posición muy defensiva desde el año pasado con el objetivo de preservar el patrimonio. No nos importaba perdernos la primera subida de la bolsa”, comenta De Borbón. El gestor apuesta por petróleo y renovables, y cuenta con varias empresas de servicios públicos en su cartera. Para Bestinver, uno de los logros de su gestión ha sido el saber evitar a tiempo a los perdedores. “Nos centramos en la elección de compañías, pero eso no quiere decir que nos dé igual la marcha de la economía. Hace cinco años decidimos incorporar la visión sobre el ciclo de la economía española dentro de nuestras decisiones de inversión. Así, eliminamos la inversión en bancos y en inmobiliarias. Y hasta que no se ajuste el mercado inmobiliario no volveremos a entrar en ellos”, explica Bernad. Los gestores de Bestinver han apostado por compañías orientadas al mercado exterior o que generan buena parte de sus ingresos fuera de España, como Tubacex o Ferrovial. El Bestinver Bolsa, además, amplió en 2007 su campo de inversión para poder dedicar hasta un 20% de la cartera a compañías portuguesas. “Nuestro fondo de renta variable española no tiene mucho que ver con la economía española”, señala Bernad. “Pensamos que ya hemos visto lo peor, pero no esperamos un rally tremendo este año. Es un escenario para estar más invertido y tener poco a poco más exposición a compañías cíclicas”, añade Ardura.
