"Los inversores exploran activos no tradicionales de renta fija"


La búsqueda de gestores se incrementó a nivel mundial en 2012. Esto fue debido a que los inversores institucionales pretendían diversificar sus carteras buscando oportunidades en la renta variable internacional, renta variable de Estados Unidos y de mercados emergentes. Así se desprende del último informe de Mercer, documento elaborado a partir de datos recopilados en el informe de tendencias de búsqueda de gestores del 2012, el cual ofrece una visión de los patrones de selección de gestores y busca tendencias alrededor del mundo, y que se basa en la actividad registrada en la base de datos global de clientes de Mercer.

En el informe se resalta el aumento del interés entre los inversores por los activos de renta fija no tradicionales. “Hemos visto un aumento del interés por la renta fija no tradicional. Los inversores quieren reducir su exposición a la renta variable, pero se muestran reacios a añadir productos de renta fija tradicionales como bonos soberanos y de crédito, dada la rentabilidad actual. El resultado fue  una gran variedad de mandatos de renta fija, principalmente de retorno absoluto y deuda de mercados emergentes”. Estos instrumentos de deuda fueron vistos por los inversores como una oportunidad, mientras que los bonos soberanos fueron percibidos como un activo con menor potencial y más riesgo.

Por otra parte, Mercer ha identificado un interés creciente de inversión en infraestructuras y, más ampliamente, en activos alternativos. En líneas generales, las actividades de búsqueda han aumentado en todas las regiones, el número de búsquedas llevadas a cabo en 2012 ha sido de 776 comparadas con 742 en 2011. “El deseo de promover carteras orientadas al crecimiento diversificado es evidente debido al interés por los activos alternativos, siendo su principal valedor el incremento de las búsquedas de gestores especialistas en infraestructuras”, comenta Ignasi Puigdollers, socio de Mercer. 

De acuerdo con el informe de Mercer, la renta variable internacional sigue siendo la búsqueda más popular y, aunque el número de búsquedas en esta categoría ha caído en 2012, la asignación en estos activos ha aumentado hasta el 30%. La renta variable de Estados Unidos ocupa el segundo lugar, seguido por la renta variable de mercados emergentes, renta variable canadiense y renta fija global. En cuanto a las búsquedas de activos alternativos, ha sido particularmente intensa en el caso de infraestructuras, capital riesgo y estrategias de hedge funds.

“En nuestro estudio, la asignación de los activos fluctúa dependiendo de los cambios estructurales del inversor, así como de las oportunidades disponibles en el mercado. A nivel mundial, hemos visto la misma asignación de activos en 2012 que la observada en 2002”, explica Puigdollers.

Europa y Reino Unido

Se produjo un incremento de las búsquedas en Reino Unido en 2012, aumentando también el valor de su asignación de activos. Continúa la tendencia a abandonar los mandatos de renta variable de mercados desarrollados y encaminarse hacia mandatos de crecimiento diversificado (multiactivos internacionales) y deuda  y renta variable de mercados emergentes, con un aumento del interés en estrategias alternativas a través del capital riesgo. La renta variable internacional sigue siendo popular pero se observa un claro cambio hacia la renta fija en todas sus formas. También se ha identificado un aumento notable del interés por los activos no tradicionales como los fondos de retorno absoluto de renta fija. En el resto de Europa, las búsquedas se incrementaron en España, Irlanda y Suiza, mientras que siguen sin cambios en Alemania, Países Nórdicos y Holanda.

¿Y en Estados Unidos?

En Estados Unidos, mientras que las búsquedas en general decrecieron en 2012, las búsquedas de renta fija aumentaron. La renta variable global ex Estados Unidos y Canadá fue la clase de activo más popular seguido por la renta variable de mercados emergentes. El interés por los mandatos de renta fija de Estados Unidos y Global también aumentaron en Estados Unidos, dado el deseo de los inversores de buscar mayor rentabilidad. Las búsquedas de renta fija ‘core’ con grado de inversión estadounidense duplicaron su popularidad.

“En Estados Unidos en 2012, hemos observado un cambio en las búsqueda desde renta variable a renta fija. Esto se debe a que los inversores quieren reestructurar sus inversiones en renta fija para aprovechar las oportunidades. Aparentemente parece que estamos en medio de un cambio secular, con el cambio de imagen de la renta fija, que de ser vista como una clase de inversión conservadora, ahora pasa a ser considerada más exótica y excitante, ofreciendo a los inversores gran variedad de estrategias para aumentar la rentabilidad y el crecimiento. No obstante, los inversores deben ser conscientes de los riesgos de los bajos tipos de interés, estrechos spreads de crédito, y de la aparente creencia de que el resurgir de la inflación está a años de distancia”, afirma Terry Dennison, director de consultoría de Mercer en Estados Unidos.

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