“Los inversores están considerando volver a los activos de riesgo”


“Algunos datos de alta frecuencia han comenzado a apuntar al alza, lo que indica que los inversores están considerando volver a los mercados de activos de riesgo. Entre los factores que se sitúan en el otro lado de la balanza, está el verano del hemisferio norte, que generalmente trae consigo un descenso de la liquidez en los mercados de riesgo”. Así lo asegura Andy Weir, gestor del Fidelity Funds Global Strategic Bond Fund, quien en vista de esto reconoce mantener la liquidez de la cartera en niveles razonablemente altos en este periodo estacional. “Este factor estacional, junto con cualquier mala noticia que proceda de la zona euro, podría redoblar las tensiones en una economía mundial de por sí frágil y ampliar los diferenciales de los activos ilíquidos de más riesgo”.

En líneas generales, el gestor ha mantenido la exposición a través de los bonos indexados a la inflación de los mercados desarrollados (cubiertos en divisas) a través de posiciones principalmente en títulos TIP de Estados Unidos y deuda indexada alemana. La exposición a deuda indexada emergente, en divisa local, supone alrededor del 2,48% de la ponderación de riesgo total. Del mismo modo, Weir ha reducido el riesgo de duración en diferenciales de deuda corporativa mediante un ligero recorte de las posiciones en bonos corporativos de alto rendimiento y con calidad crediticia, indica en un informe.

“He cerrado la posición de protección de compra en CDS sobre índices europeos tras el leve incremento de los niveles de diferenciales que, combinado con el indicador de tolerancia al riesgo que elaboramos y otros indicadores macroeconómicos relacionados, indicaban que los inversores estaban volviendo a los mercados de riesgo. La cartera sigue manteniendo su posición en deuda de alto rendimiento de Estados Unidos con una ponderación de riesgo de alrededor del 8%”. Por su parte, el gestor de Fidelity Worldwide Investment asegura haber incrementado la liquidez por la creciente volatilidad registrada en el periodo.

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