Baldwin Berges, responsable de desarrollo de negocio de Silk Invest El anuncio de Dubai no se esperaba por parte de los mercados, pero la realidad es que éste a provocado que se acelere el proceso de abordar el tema de la deuda en los mercados inmobiliarios. Durante este tiempo es importante poner las cosas en su contexto.
En los últimos 18 meses hemos sido testigos de numerosas reestructuraciones, rescates y bancarrotas. Solo en el último mes, hemos visto a uno de los más antiguos prestamistas comerciales en US, CIT, declararse en bancarrota por no poder lidiar con la deuda de 70.000 millones de dólares que tenía. En contraste, con la actual reacción de los mercados financieros por lo acontecido en Dubai, la debacle de CIT pasó prácticamente inadvertida para los inversores. Nosotros estamos convencidos que los lideres de UAE pondrán los medios para conducir al país fuera de la actual situación y aprenderá la lección de cómo mejorar futuras comunicaciones. Nuestro punto de vista es que la reacción de los mercados podrían haber sido menos severas si las expectativas se hubiesen gestionado mejor.
La liquidez ficlitada por el Banco Central es un primer movimiento de las autoridades para dar un mayor confort a los inversores. Nosotros esperamos más acciones de este tipo por parte de los lideres de gobierno y de negocio. Pensamos que es lógico que Dubai World intente compartir la carga de la deuda con los inversores, como es lógico también que éstos estén dispuestos a compartirla cuando el mercado vaya bien o esté en una tendencia bajista. Mirando el lado positivo, los bajos precios de los instrumentos de deuda pendiente de Dubai World debería ayudar al gobierno a lidiar con la deuda existente.
Los precios actuales de los mercados podrían ser atractivos para que el gobierno recomprase su deuda y así evitar posibles incumplimientos futuros. A corto plazo nuestras predicciones son todavía de alta volatilidad pero pensamos que a medio plazo los mercados representaran una buena opción para que los inversores acumulen ganancias. El mercado de renta variable de UAE y de otros países árabes están cotizando por debajo de sus niveles más altos en los últimos cinco años y tienen un PER inferior.
Los inversores internacionales se están empezando a dar cuenta de esto y están tomando posiciones en los mercados. Lo acontecido en Dubai World ha dado la vuela a esta tendecia en el corto plazo. Nosotros pensamos que el mercado volverá a los fundamentales cuando haya algo más de claridad en cómo Dubai y UAE arreglarán éste problema. Nuestro consejo es que los inversores mantengan su cartera diversificada por sectores y países. Las valoraciones en países o sectores con poco riesgo serán muy atractivas pero los inversores tendrán que mirar con lupa los posibles riesgos y también construir posiciones más defensivas. Un buen ejemplo podría ser las acciones del mercado de alimentación.
Tener exposición al norte de África ayudaría a los inversores a mejorar el perfil de riesgo de sus carteras a través de una mayor diversificaciones.