Los hedge prefieren tecnología y finanzas


Son los favoritos de los gestores hedge y los que aparecen con mayor frecuencia en el top ten de sus portfolios. Entre la lista de 50 VIP (Very Important Positions) de los hedge funds, elaborada por Goldman Sachs en un informe en el que analiza las tendencias de la industria, destacan tres sectores: el tecnológico, con Apple liderando el ránking, el farmacéutico, con Pfizer en segundo lugar, y el financiero, representado por firmas como Bank of America o JP Morgan, en el tercer y quinto puesto.

La paradoja reside en que, aunque las acciones tecnológicas están sobreponderadas en la tabla (con un 28% de participación entre las VIP) y arrasan en popularidad en las carteras, existe un cambio de tendencia que apunta a lo contrario. De hecho, diez años después del estallido de la burbuja.com, y por primera vez desde 2005, los managers de fondos de inversión libres están infraponderando las tecnologías de la información frente a su presencia en el índice Russell 3000, en los 627 fondos que contempla el estudio de Goldman. Así, en el cuarto trimestre de 2009 redujeron posiciones en el lado largo y las incrementaron en el corto (del 17% al 18%), reduciendo la exposición neta al 16%, frente al 21% del trimestre anterior.

Con todo, entre las diez cotizadas más populares en el mundo de la gestión alternativa figura Apple, presente en el top ten de 67 de los 487 fondos sondeados, junto a otras firmas como Google (en 37 fondos) y Microsoft (en 36). Un poco más abajo en la tabla pero aún entre las 20 primeras VIP figuran Hewlett Packard, Cisco, Oracle, Qualcomm y eBay, gracias a su presencia en entre 17 y 23 portfolios de los gestores de inversión libre contemplados en el estudio.

Otro sector con fuerte presencia es el financiero, representado por Bank of America, JP Morgan Chase, Wells Fargo, Citigroup o las compañías de tarjetas de crédito Mastercard y Visa, todas ellas dentro de las 14 primeras VIP y con presencia en entre 23 y 37 carteras. Y ello, a pesar de que en los últimos trimestres las financieras se encuentran en posición neutral en el lado largo de los portfolios con el 16%, peso idéntico al que representan en el Russell 3000. Los datos indican además que el peso del sector en posiciones cortas es el mayor de todos, del 19%, lo que sugiere que los fondos cubren su exposición, según el informe de Goldman Sachs. Combinando ambos datos, la exposición neta es de un 12%.

Por su parte, las farmacéuticas también están bien posicionadas, especialmente Pfizer, en segundo lugar del ránking gracias a que 45 hedge funds tienen a la cotizada dentro de su top ten. Un poco más abajo de la tabla, en los puestos 24 y 25 figuran Merck y Johnson & Johnson (presentes en 16 y 15 fondos, respectivamente), y también Teva Pharmaceuticals. Otros destacados son la agrotecnológica Monsanto, la petrolera Exxon Mobil, la firma de restaurantes McDonalds, la tabacalera Philip Morris, la automovilística Ford o la compañía de Warren Buffet, Berkshire Hathaway.

El estudio muestra también la infraponderación del sector industrial (2%) en la tabla VIP y en los portfolios, si bien durante el cuarto trimestre los managers han incrementado sus posiciones netas desde el 6% al 9%. Según el informe, existe una clara apuesta del mundo de la gestión alternativa por los sectores cíclicos (con una rotación favorable para industriales y consumo discrecional y negativo para las tecnologías de la información), que incrementaron ligeramente su peso en el último trimestre de 2009, desde el 72% al 73%. El dato demuestra una desaceleración del apetito por el riesgo, visible asimismo en el leve incremento, del 42% al 43%, de las exposiciones largas netas de los hedge funds.