El año pasado fue un periodo decisivo para la industria de hedge funds regulados, según UCITS alternative index en su informe del cuatro trimestre de 2010. “En los últimos 12 meses la industria alternativa ha evolucionado de una situación en la que estaba bien tener este tipo de productos en cartera a otra en la que se deben tener para lograr ser competitivos”, afirman desde la entidad especializada en datos de esta industria. Una evolución puesta de manifiesto por su crecimiento, pues pasaron de 324 en enero del año pasado a 578 a finales de diciembre, lo que supone un crecimiento numérico del 78%. En términos de activos gestionados la subida fue del 52%, desde 60.600 millones de euros hasta 92.200 millones.
“Incluso aunque la directiva de la UE fue diseñada originalmente para subrayar y armonizar la distribución pública, la mayoría de los promotores de hedge funds con formato UCITS se dirigen a los inversores retail únicamente de forma marginal”. Para la firma, la única excepción es Reino Unido, donde numerosos fondos están concentrados en el mercado minorista a través de la red de asesores financieros independientes o IFA. Y todo, porque los promotores se han dado cuenta de que los anteriores inversores de hedge funds offshore están pidiendo cada vez más vehículos con mayores niveles de regulación y protección. “También son conscientes de que parte de su futura evolución se logrará vía productos regulados como los UCITS”, dicen en la entidad.
Según los datos de UCTIS alternative index, en términos de distribución de patrimonio tres grandes estrategias captan el 70% de los activos totales de la industria hedge regulada: renta fija, macro y renta variable long-short, con pesos respectivos del 28%, 22% y 19%. Con respecto a su tamaño, la mitad de los fondos tienen menos de 50 millones de euros en activos bajo gestión, mientras los 20 mayores productos representan el 40% del patrimonio, con datos a cierre de 2010. Y es que los mayores fondos están atrayendo la mayor parte del pastel de nuevo capital.
Desde la firma señalan que a pesar del número de nuevos lanzamientos, sólo un puñado de fondos son capaces de alcanzar los 100 millones de euros, lo que sugiere que, pese a las ventajas en términos de visibilidad e interés del formato UCITS, esta cualificación no basta para asegurar el éxito. Según el informe de UCITS alternative index, para superar esa barrera los factores clave parecen ser el hecho de contar con un equipo especializado de ventas, la reputación del gestor y el tamaño del promotor. Así, los grupos con menos experiencia en ventas, como los gestores long-only, parecen tener menos éxito a la hora de captar dinero que aquellos con especialistas.
Exposición global
A finales de año, el 73% de los gestores de fondos alternativos regulados utilizaban una estrategia discrecional mientras el 27% optaban por la sistematica. Por exposición geográfica, el 65% tenían exposición global mientras el 24% se centraba en Europa, el 4% en Reino Unido y el 3% en EEUU. Desde la entidad matizan que esta pequeña exposición a EEUU es engañosa, pues la mayoría de los productos globales cuentan con una fuerte exposición a este mercado.
Según los datos, la mayoría de los gestores estaba asentado en Reino Unido (44%), mientras en Francia y Alemania se basaan el 22% y el 11% respectivamente. Por domicilio legal, el elegido es Luxemburgo (49%), seguido de Irlanda (19%) y Francia (18%).
Por liquidez, el 84,5% ofrece liquidez diaria, el 14% semanal y sólo el 0,5% mensual, datos similares a los de cierre de 2009. Diferente es el panorama de los fondos de fondos, de los que el 53,1% ofrecen liquidez diaria, el 44,9% semanal y el 2% bimensual.
Los fondos de fondos hedge UCITS triplican sus activos
Por su parte, los fondos que conforman su cartera con varios hedge funds regulados pasaron de ser 23 en enero de 2010 a 57 a cierre del año, un crecimiento del 148% que en términos de activos bajo gestión fue aún mayor, del 200%. Así, los fondos de fondos triplicaron su patrimonio en 2010, hasta alcanzar los 2.600 millones de euros. Con todo, su tamaño es aún moderado: sólo el 12,3%, es decir, 7 fondos, superan los 100 millones de euros. “Incluso los grandes grupos financieros tienen dificultades en captar activos más allá de su base de clientes. Sin embargo, vemos una fuerte actividad entre los proveedores de estos productos, lo que hace ver que los grandes jugadores quieren tenerlos en su oferta, una tenencia que continuará en 2011”, comentan.
Por rentabilidad, el índice de fondos de fondos alternativos regulados acabó el año ligeramente negativo, con caídas del 0,33%, tras un modesto 1,9% un año antes, lo que muestra, según el informe, que los gestores de estos fondos “aún tienen que encontrar el camino para explotar las oportunidades que ofrece la industria”.