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Los gestores confían en Telefónica a pesar de su desplome en bolsa


Si hay un valor que está acaparando titulares durante las últimas semanas ese es Telefónica. La compañía ha perdido un 20% de su valor en bolsa en apenas cinco meses, algo que ha llevado a caer esta semana hasta el sexto puesto del Ibex 35 por capitalización bursátil y a situarla entre las grandes teleoperadoras europeas más castigadas del mercado.

La deuda, que es el gran lastre de la teleco, unido al impacto negativo de la regulación y tipos de cambio son algunas de las razones que argumentan los expertos para justificar su caída en bolsa pero, ¿qué están haciendo los gestores españoles tras las caídas? Santalucía, Caixabank, Abante, Bankia y Cobas cuentan qué han hecho en las últimas semanas.

Desde el equipo de fondos mixtos de Santalucía Gestión siguen confiando en la compañía. Fonvalor cuenta actualmente con una exposición a Telefónica del 2% de su patrimonio y es un valor donde creen que “existe potencial alcista en el largo plazo”. A día de hoy, cumple con los requisitos mínimos que exigen a sus inversiones. De la teleco les gusta “su exposición a mercados emergentes, ya que siendo líder en Brasil y sigue contando con importantes inversiones en América del Sur, donde creemos que existen oportunidades de crecimiento”, explican. Entre otros catalizadores para su crecimiento, esperan que se beneficie “de la convergencia de productos dentro del sector y el crecimiento del consumo de datos”, citan. Y consideran que los activos de valor que tiene en Reino Unido o Alemania podría venderlos para reducir su deuda y cristalizar las alzas que esperan en el valor en los próximos meses. “Nos encontramos con una compañía que está cotizando a niveles realmente atractivos por valoración y donde creemos que muchos de los problemas que ha sufrido están ya incluidos en el precio”, matizan.

No son los únicos que le dan un espaldarazo. Para Caixabank los niveles actuales “no reflejan el valor intrínseco de la compañía, generando un potencial suficiente para formar parte de nuestras carteras”, aseguran.

Por su parte, Alberto Espelosín, gestor de Abante Pangea, revela que ha comprado Telefónica porque, tras las caídas, los precios a “los que cotizan son una oportunidad histórica”. El gestor espera que el sector europeo de telecomunicaciones inicie a medio plazo un proceso de fusiones muy importantes. En la misma línea, Josep Prats, gestor de Abante European Quality, señala que, pese a que no es muy optimista sobre las expectativas de crecimientos de los ingresos entre las grandes telecos, el precio de Telefónica es demasiado bajo. Motivo por el cual compró acciones de la compañía en febrero de este año. “Telefónica ofrece al precio actual, y manteniendo el dividendo, una rentabilidad muy atractiva en el entorno de tipos en el que nos encontramos”, explica. Y añade que no le preocupa demasiado su nivel de endeudamiento dado que es capaz de cubrir los pagos por intereses con el cash flow operativo que genera después de inversiones.

También desde otra gestora que prefiere no ser citada confirman que, efectivamente, tras las caídas han incrementado la posición en la teleco.

Algo más cautos se muestran desde Bankia Fondos: “Por la exposición Telefónica a Latinoamérica salimos del valor coyunturalmente en agosto, pero a los precios actuales estamos pensando en volver a entrar”, confiesan.

Situaciones especiales

Desde Cobas Asset Management explican por qué ha caído su peso de Telefónica en algunos de sus fondos: “Se debe sólo a que hemos encontrado otras cosas con mayor potencial de revalorización, no porque nuestra tesis haya cambiado”, justifican. En Cobas Iberia, según los últimos datos de su cartera, ha pasado de supone un 9 al 5,9%; mientras en Cobas Selección se ha reducido también considerablemente hasta un 0,68%.

De acuerdo con los datos que ofrece Morningstar, la compañía también pesa menos en la cartera del Caixabank Bolsa gestión España, si bien hay que tener en cuenta que se trata de un movimiento vinculado a que este producto tiene como referencia el Ibex 35. Una situación que se repite en muchos de los productos con más exposición al valor, referenciados al índice.

 

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