Los gestores preparan la rotación sectorial para 2010


Normal.dotm0012721551Funds People123190412.00false2118 pt18 pt00falsefalsefalse/* Style Definitions */table.MsoNormalTable{mso-style-name:"Tabla normal";mso-tstyle-rowband-size:0;mso-tstyle-colband-size:0;mso-style-noshow:yes;mso-style-parent:"";mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;mso-para-margin:0cm;mso-para-margin-bottom:.0001pt;mso-pagination:widow-orphan;font-size:12.0pt;font-family:"Times New Roman";mso-ascii-font-family:Cambria;mso-ascii-theme-font:minor-latin;mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-fareast-theme-font:minor-fareast;mso-hansi-font-family:Cambria;mso-hansi-theme-font:minor-latin;mso-bidi-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-theme-font:minor-bidi;}La subida de la bolsa puede continuar, pero habrá que estar atento al cambio de preferencias sectoriales que se ven en el mercado. Esta es la conclusión a la que llegan diferentes expertos del mercado y que es compartida por el equipo de renta variable Europea de Invesco con sede en Henley. En su opinión, en el medio plazo la renta variable puede continuar al alza. Pero recuerdan que en los periodos iniciales de una recuperación, los sectores que tienden a destacar son los ganadores del anterior ciclo alcista (bancos, industriales cíclicos), que generalmente también han sido los sectores más castigados en las caídas. Sin embargo, a medida que la recuperación se consolida, las etiquetas de "defensivo" y "cíclico" dejan de tener tanta relevancia y las valoraciones adquieren un papel central.Los sectores con mejores rendimientos en el índice MSCI Europe han sido sanidad, comunicaciones y los consumos principales. En el otro lado de balanza se encuentran tecnología, finanzas e industria obteniendo los peores rendimientos en el índice. Las grandes diferencias en el comportamiento que han mostrado estos títulos, junto con la existente de dispersión de las valoraciones, llevan al equipo de Henley a esperar un aumento en la discriminación por parte del mercado, lo que está llevando a que los gestores se preparen a una rotación sectorial de las carteras de cara a 2010. Mientras algunos sectores están cotizando a 17 veces sus beneficios futuros (bienes de capital), asumiendo ya una aumento del 25% en sus beneficios para 2010, lo que deja muy poco margen para error, otros sectores con negocios de "alta calidad" muestran valoraciones muy atractivas. Para el equipo de renta variable europea de Invesco, las acciones europeas están baratas y creen que un abaratamiento tan extremo es preludio de una rotación del sector hacia la parte del mercado de mayor calidad.

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