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Los gestores lo tienen claro: la Fed no subirá los tipos


El Dow Jones y el S&P 500 cayeron casi un 12% en dos meses tras la primera subida de tipos aplicada en diciembre por la Reserva Federal en casi una década. Ahora, los mercados de futuros descuentan una probabilidad del 15% de que Janet Yellen aumente hoy las tasas, según CME. La decisión de subirlos podría provocar un importante terremoto en los mercados financieros, sobre todo teniendo en cuenta que los inversores no cuentan con un movimiento en este sentido. La de mantenerlos haría que la atención se centre en si la Reserva Federal, como predice Wall Street, suaviza sus estimaciones económicas y ritmo de alzas de tipos de interés de cara a 2017 y 2018. Esta es, en estos momentos, la hipótesis más probable. Según Eliezer Ben Zimra, gestor del EdR Bond Allocation en Edmond de Rothschild AM (France), Yellen no correrá el riesgo de sorprender a los mercados.

“Si bien a principios de año el mercado esperaba que la Fed pusiera en práctica cuatro subidas de tipos este año, la situación a día de hoy es completamente distinta, debido a los temores sobre el crecimiento mundial y más en concreto sobre China. De hecho, los mercados de renta fija están anticipando solo una subida de tipos de aquí a finales de año e incluso esta no ha sido todavía totalmente descontada. Janet Yellen no asumirá el riesgo de sorprender a los mercados anunciando una subida de tipos esta semana. Todo lo contrario: esperará a la reunión de diciembre”, afirma. Igual de confiado se muestra Vincent Reinhart, economista jefe en Standish (boutique de BNY Mellon), quien asegura que esta reunión de la Fed pasará sin ninguna acción al respecto.

“Ahora mismo, muchos responsables de la Fed se están cansando de las repetidas declaraciones y la ausencia de movimientos. Yellen les puede disuadir durante un tiempo, pero no para siempre, sobre todo porque han pronosticado al menos una subida para este año. Es probable que la subida de tipos llegue en diciembre. De ese modo, la autoridad monetaria tiene la oportunidad de ver lo que ocurre en las elecciones de noviembre, lo que ofrecerá a los ideólogos de la política monetaria una mejor visión de la dinámica fiscal para 2017”, explica. También cree que la subida vendrá en diciembre Luca Paolini, director de estrategia de Pictet AM. “En EE.UU. la inversión empresarial ha mejorado y su economía puede crecer al 3,5% en la segunda mitad de este año, con el apoyo del consumo privado e impulsado por el aumento de salarios, lo que debe permitir a Janet Yellen elevar los tipos un cuarto de punto, pero en diciembre”, concluye.

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