Los gestores de Invesco Perpetual Paul Causer y Paul Read han estado comprando últimamente bonos españoles e italianos después de que las rentabilidades se dispararan como consecuencia de la crisis de deuda soberana en Europa, según publica Investment Week.
El dúo, que gestiona más de 10.000 millones de dólares a través de una serie de portfolios IP de deuda, compró los bonos después de que los diferenciales se ampliaran hasta niveles “extraordinarios” debido a la crisis del último año.
Así, la deuda española cotizaba a solo 57 puntos básicos por encima de la rentabilidad del bono de referencia a principios de 2010, pero el diferencial se amplió por encima de 220 puntos básicos durante la crisis. Desde entonces, el spread se ha estrechado en unos 180 puntos básicos.
Causer afirma que el pánico de los inversores durante la crisis obligó a muchos gobiernos del continente a tomar un gran número de difíciles decisiones económicas, que tuvieron un efecto positivo en los mercados. “Los gobiernos europeos han hecho cosas que no habrían hecho antes, sobre todo España”, afirma el gestor, que afirma que ya ha empezado a encaminar el problema con las cajas y ha empezado a hablar de la liberación de los mercados y del control de la deuda fiscal, aspectos que considera positivos.
Causer dice que hace sólo unos meses todo el mundo hablaba de España y de los 90.000 millones de libras esterlinas que tiene que financiar este año. “Muchos cuestionaron quién les pagaría, pero el estado ha logrado captar miles de millones en los últimos meses”, afirma.
Más riesgo y apuesta por bancos
A pesar de ver sus activos sufrir en junio y julio, Causer y Read siguieron añadiendo e incrementando el riesgo en sus portfolios. “Asumimos mucho riesgo de crédito en el periodo más débil y la estrategia realmente no ha cambiado. De hecho, acabamos de añadir más riesgo”, afirma Causer.
“Probablemente la decisión más consistente que hemos tomado en los últimos meses ha sido continuar añadiendo exposición a los bancos. Y continuamos viendo valor en esta área del mercado”, afirman.