Las incertidumbres de los mercados han llevado a los gestores españoles a refugiarse en la renta fija. Hasta el punto de que su exposición a bonos creció en junio, desde el 36,58% de mayo hasta el 40,43%, un nivel sólo superado por el mes de noviembre de 2005, según indica la encuesta de Asignación de Activos de Lipper, elaborada el 25 de junio y en la que participaron Santander AM, BBVA AM, Invercaixa Gestión, Ahorro Corporación Gestión, Popular Gestión, Gesbankinter, Bansabadell Inversión, Ibercaja Gestión, Caixa Gestión de Activos, BBK Gestión, Mutuactivos, Gestimed, Fonditel Gestión y Gaesco Gestión.
Este crecimiento a la exposición a bonos tuvo su contraparte en la renta variable, pues los gestores redujeron sus activos desde el 40,5% del mes anterior hasta el 37,73% de junio, como consecuencia de la fuerte volatilidad de los mercados bursátiles. Un recorte que afectó a todas las regiones: la exposición a las bolsas de la eurozona se redujo desde el 24,15% hasta el 22,92%, en EEUU desde el 7,72% al 6,79% y en Japón desde el 2,5% al 1,96%. También la asignación media a liquidez se vio reducida en un punto porcentual, hasta el 18,41%, mientras la exposición a derivados se mantuvo estable en el 3,43%.
Por su parte, el crecimiento de las posiciones en renta fija se debieron sobre todo a las mayores asignaciones en deuda de la eurozona (desde el 34,7% al 38,82%), lo que refleja la confianza pese a los problemas económicos de la región, y de mercados emergentes, tanto Asia como Latinoamérica. Pero, después de buscar estos refugios, los gestores planean realizar el movimiento contrario, es decir, elevar su exposición a renta variable y reducir la renta fija de sus carteras. Entre los mercados favoritos, el 46% del panel cree que sería deseable incrementar la exposición a las acciones estadounidenses, el nivel más alto visto en la encuesta, y el 38% cree que habría que ganar posiciones en las bolsas de la eurozona en los próximos tres meses.
En cuanto a sectores, el porcentaje de gestores que sobrepondera tanto los servicios de comunicaciones como bancos y firmas financieras disminuyó hasta el 54% y el 38% respectivamente (de hecho, el 31% pretende reducir su exposición a valores bancarios en el próximo trimestre), si bien ambos grupos permanecen entre los favoritos del panel.
Con respecto a la renta fija, la deuda de la eurozona ganó apoyo en junio debido a la reciente corrección del mercado. Así, el 38% de los gestores sobreponderaban este activo a finales de junio, desde el 15% que lo hacía un mes antes. Casi un tercio del panel está además planeando incrementar su exposición en los próximos tres meses. Además, un 62% de los encuestados considera que los bonos corporativos se comportarán bien en la segunda mitad del año, debido a la buena salud de las empresas y pese a los altos índices de default.
En el mercado de divisas, el yen japonés y el franco suizo son percibidos como sobrevalorados o justamente valorados por la mayoría de profesionales españoles. La mitad de ellos cree que el dólar estadounidense ofrecerá los mejores retornos en 12 meses, muy por encima de los optimistas con la evolución del euro o la libra esterlina.
