Los gestores de pensiones creen que el euro está todavía muy sobrevalorado frente al dólar


La guerra de divisas que tiene lugar en la actualidad entre las principales economías desarrolladas del planeta ha provocado que, durante el último trimestre de 2012, el euro se haya convertido en la moneda más sobrevalorada del mercado, a juicio de las entidades de pensiones españolas. Según pone de manifiesto el “Barómetro de las Pensiones Privadas en España” de Robeco y AXA IM, realizado por Funds People y Kessler & Casadevall AF, un 62% de las gestoras cree que la moneda única europea cotiza por encima de su valor real (frente al 41% que lo creía en septiembre).

Por el contrario, dentro de esta guerra, es el dólar el que, con diferencia, es la divisa desarrollada más infravalorada, ya que un 62% de las entidades de pensiones españolas considera que la moneda americana cotiza muy por debajo de su valor real de mercado (en comparación con el 41% que lo veía así el trimestre anterior).

Por su parte, la libra esterlina, de la que un 38% de entidades piensa que está correctamente valorada (frente al 41% de septiembre), sigue un camino parecido al euro -aunque, eso sí, con una trayectoria negativa menos acentuada-. Si a final del noveno mes del pasado año un 12% de entidades creía que la divisa británica se encontraba sobrevalorada, tres meses después ese mismo porcentaje se ha doblado hasta el 25%. Además, el yen y el franco suizo continuaban  sobrevalorados a final de diciembre en opinión de algo más de la mitad del panel (desde entonces, la divisa japona ha vivido una fuerte depreciación).

¿Cubrir la cartera de gestión global contra el riesgo de tipo de cambio? Sí

Un 69% de las entidades de pensiones españolas reconocen hacer uso de estrategias para cubrir su cartera de gestión global contra el riesgo de tipo de cambio (cinco puntos más). Así, mientras un 31% lo hace sistemáticamente por la porción de la cartera expuesta al riesgo de cambio (frente al 35% de septiembre), un mayoritario 38% lo hace ocasionalmente en relación a las perspectivas de mercado (en comparación con el 29% del trimestre anterior). Tan sólo un 31% de las entidades no utiliza este tipo de estrategias (frente al 35% de septiembre). Estas evoluciones vienen a demostrar que la guerra de divisas está haciendo que los gestores se vuelvan más cautos a la hora de protegerse frente a este riesgo.

El “Barómetro de las Pensiones Privadas en España” de AXA IM y Robeco, de carácter trimestral, cuenta con la participación de 16 entidades que representan algo más del 75% del patrimonio gestionado en pensiones: BBVA AM, Bestinver AM, Caja Madrid Pensiones, Caser Pensiones, CNP Barclays Vida y Pensiones, CNP Vida Seguros y Reaseguros, Europensiones, Fonditel, GVC Gaesco Gestión, Ibercaja Pensión, Liberbank Gestión y Pensiones, Renta 4 Pensiones, Rural Pensiones, Santander AM, Unnim Vida y VidaCaixa. La encuesta, elaborada por Funds People y Kessler & Casadevall AF, se realiza a través de Encuestafacil.com.

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