Los gestores de Fidelity responden: ¿qué implica la actual volatilidad de los mercados?


Algunos de los principales gestores de Fidelity, como Bolton, Scurlock, Wells, Price, responden y ofrecen su opinión sobre las implicaciones de la actual volatilidad de los mercados financieros.

Anthony Bolton, gestor de fondos

Creo que la reciente volatilidad del mercado de valores refleja un patrón familiar en este mercado alcista a largo plazo, pero con retrocesos muy acusados a corto plazo. Llevo ya algún tiempo argumentando que la perspectiva para EEUU y Europa es de crecimiento, pero muy por debajo de los índices de crecimiento normales. En mi opinión, esto justifica la exposición a mercados en vías de desarrollo, resultando particularmente atractivos los mercados asiáticos. La historia nos demuestra que, por lo general, una volatilidad extrema del mercado de renta variable como la que estamos presenciando en la actualidad debe considerarse una oportunidad, en lugar de un motivo para ponerse a la defensiva".

Andrew Wells, responsable de inversiones global de Renta fija

"En la actualidad son muchos los emisores corporativos cuya calificación es de menor riesgo que la de los gobiernos nacionales. En los últimos años, las empresas han ido adoptando las medidas que los gobiernos también deberían haber adoptado y han amortizado su deuda. Los bonos de empresa de buena calidad y los fondos de bonos estratégicos pueden convertirse en una oportunidad de inversión atractiva en los tiempos que corren”. Para el experto, a fin de conservar los niveles actuales de rentabilidad de los mercados, durante los próximos días y semanas deberemos mantenernos al tanto de dos noticias: la confirmación del nefasto panorama económico que los mercados ya han descontado esta semana, y la confirmación de que las autoridades europeas se están esforzando seriamente para solucionar la crisis del euro.

Nick Price, gestor de fondos

"Las actuales medidas de austeridad de Europa, que cada vez parece más probable que también se instauren en Estados Unidos, ya han demostrado su ineficacia en aquellas regiones que luchan por mejorar su situación fiscal. El nivel de los recortes que serían necesarios para solucionar por completo los problemas en Occidente se extienden más allá de estos niveles iniciales de endurecimiento de la política fiscal. Esto crea un panorama positivo para las acciones de materias primas, y especialmente para los activos menos expuestos al ciclo económico. Ya lo estamos viendo: una serie de acciones del mercado del oro conllevó recientemente mejoras significativas en la generación de flujos de efectivo gracias a las recientes subidas de los precios de los metales preciosos. Si se produce un estímulo monetario adicional, este efecto bien podría ser más pronunciado.” Con respecto a la renta variable, considera el entorno actual como una oportunidad real de comprar acciones de empresas realmente buenas a precios excelentes. “Eso es exactamente lo que llevamos haciendo estos últimos días".

Alexander Scurlock, gestor del FF European Growth Fund

"En las últimas semanas hemos observado una escalada en el ámbito y el grado de la crisis de la deuda europea y además, los principales indicadores del crecimiento mundial (como los PMI) señalan hacia una aguda desaceleración. En el frente europeo, las soluciones ofrecidas por los políticos hasta el momento no han ido lo suficientemente lejos. Pese a la Cumbre de la UE celebrada el mes pasado, aún quedan muchos cabos por atar, como la implementación real y los plazos, así como el tamaño del EFSF. Es comprensible que existan preocupaciones por el crecimiento económico en Europa. No obstante, también hay en Europa muchas empresas solventes que ofrecen oportunidades de inversión muy interesantes".

Matt Siddle, gestor del FF European Larger Companies Fund

"Nos encontramos en un entorno en el que a las empresas les resulta difícil alcanzar sus expectativas de beneficios, los políticos europeos no están haciendo lo suficiente para calmar los mercados y la incertidumbre se prolonga. Todo ello tiene un efecto negativo sobre el estado de ánimo y los movimientos del mercado así lo reflejan. Dicho esto, los recientes desplomes del mercado y la baja valoración reflejan en gran medida esta incertidumbre. En una situación de mercado como esta, creo que lo mejor es centrarse en empresas solventes con sólidos modelos de negocio capaces de navegar entre la tormenta y llegar indemnes a buen puerto.

Fabio Riccelli, gestor del FF European Dynamic Growth Fund

"A pesar de la reciente volatilidad de los mercados de renta variable, me siento cómodo con el posicionamiento actual del fondo y creo que mi estilo de inversión generará un buen rendimiento en estos momentos de incertidumbre. Aunque los recientes datos macroeconómicos y las ganancias han sido ligeramente peores de lo esperado, los resultados de las empresas que componen mi cartera han cumplido mis expectativas, pues Europa es una región heterogénea y hay zonas que están creciendo con fuerza, como Alemania y los nórdicos”.

Alberto Chiandetti, gestor del FF Italy Fund

"Últimamente, como selector de acciones, encuentro el mercado actual frustrante. Muchas empresas italianas informan de resultados aceptables, pero estas empresas van a la baja debido a la volátil situación macroeconómica y política. En general, considero que esto es una crisis europea, no solo una crisis italiana, y hasta que los políticos europeos no se reúnan y resuelvan la situación de los mercados, éstos seguirán siendo impredecibles y la aversión al riesgo será la tónica general. En un entorno "normal", creo que existe un gran número de magníficas oportunidades".

David Simner, gestor del FF Euro Bond Fund

"Los mercados están perdiendo la paciencia con la zona Euro y se muestran escépticos con respecto a las medidas que se han anunciado para mitigar las preocupaciones por la deuda soberana. Existen demasiadas incógnitas e inquietudes, particularmente sobre la dimensión de los programas y la rapidez de implementación, que han provocado la reciente volatilidad del mercado. El BCE trató de tranquilizar a los mercados mediante la reactivación de su programa de compra de bonos del mercado secundario y a través de la reintroducción de varias operaciones financieras”, medidas que muestran la proactividad del BCE y que deberían haber actuado como un catalizador positivo”. El experto cree que los obstáculos para un incremento adicional de los tipos de interés han crecido, aunque ”el BCE mantendrá que los tipos de interés y las operaciones de liquidez son independientes y seguirá apostando por el endurecimiento”. " Aunque la volatilidad conlleva una serie de oportunidades de inversión interesantes a medida que se estiran las valoraciones, esta incertidumbre es tan grande que lo prudente es gestionar el riesgo con mano dura y evaluar continuamente el mercado para identificar buenas oportunidades de inversión”.

Raymond Ma, gestor del FF China Consumer Fund

"En vista de la reciente volatilidad del mercado espero que el mercado chino, y particularmente los sectores de consumo, recojan ciertos beneficios de esta corrección. No obstante, dados los fundamentos relativamente sólidos de China y que el mercado chino lleva varios años liderando los mercados mundiales, pienso que las acciones chinas estarán entre las primeras en salir de la corrección del mercado y arrojar gran rentabilidad en 2011, al igual que ya ocurrió en 2009. En el frente económico, la recesión económica mundial debería acelerar la llegada al punto álgido de la inflación de China. Las cotizaciones del mercado chino son muy atractivas tras el reciente repliegue: de producirse una corrección mayor del mercado, se presentaría una excelente oportunidad de compra para inversores a medio y largo plazo. A juzgar por la historia de consumo nacional de China, los inversores también podrían estar mejor protegidos de la recesión económica mundial".

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