Irlanda es uno de los grandes domicilios a nivel mundial de fondos. De hecho, según estadísticas del Global Fund Distribution 2014 de PwC, el 19% de los fondos europeos están basados en la isla esmeralda, sólo menos que en Luxemburgo. Sin embargo, las administradoras de fondos de pensiones (AFP) chilenas llevaban desde septiembre de 2011 sin poder invertir en vehículos irlandeses, ya que el país no cumplía con uno de los requisitos para registrar productos en la Comisión Calificadora de Riesgo (CCR) para poder registrar: una de las tres grandes agencias de rating, Moody’s, tenía hasta enero la calificación de solvencia de bono basura para Irlanda.
Esto había sido un traspié para la estrategia en Latinoamérica de muchos managers internacionales que tenían gran parte de su oferta domiciliada en Dublín, ya que los más de 60.000 millones de dólares que los fondos de pensiones de Chile invierten en fondos extranjeros son un reclamo para muchas firmas que quieren vender en la región. Además, para muchos managers vincular la seguridad del domicilio de un fondo con el riesgo soberano no tenía sentido, ya que sólo es “una diferencia cosmética” estar en Luxemburgo o Irlanda.
De cualquier manera, con la mayor estabilidad macroeconómica del país que más crecía en el viejo continente antes de la crisis financiera, varias firmas estaban esperando que Moody’s sacara de bono basura la deuda pública irlandesa para iniciar trámites ipso facto en la CCR e incluir sus fondos. Las primeros en llegar han sido PIMCO y GAM, entidades representadas por Compass y por Swiss Advisors respectivamente y que han listado en abril 16 productos entre ambas. Desde esta último distribuidor, Vivian Borzutsky, head of distribution, recuerda que GAM “tiene una apuesta fuerte por Chile”, donde ya gestionan más de 100 millones de dólares de fondos mutuos, volumen importante en este segmento.
Las gestoras internacionales con fondos basados en Irlanda esperan poder registrar con facilidad sus productos en la CCR. Varios distribuidores chilenos, como Compass Group, Vision Advisors, Swiss Advisors o PICTON ya trabajan para listar en la comisión fondos de casas como PIMCO, Rogge Global Partners, GAM, Morgan Stanley o MFS. Esto deja claro que la vuelta de Irlanda conlleva mucho trabajo en los próximos meses para la CCR.
Desde la Asociación Europea de Fondos, EFAMA, han explicado a Funds People Latam que aunque en este periodo han respetado las decisiones de las autoridades chilenas, la regulación europea UCIT hace que los fondos de todos sus estados miembro ofrezcan las mismas garantías. De la misma forma se pronuncia Pat Lardner, CEO de IFIA, la Asociación de la Industria de Fondos de Irlanda: “Todos los fondos UCITS, independientemente del estado miembro en que estén autorizados, ofrecen las mismas protecciones y transparencia para los inversores”.
Lardner explica que “la separación de los activos y las relaciones de custodia contractuales que existen dentro de los fondos UCIT se ve aumentada por los derechos legales que protegen la propiedad, y esto se ve confirmado por el fuerte crecimiento de los fondos UCITS domiciliados en Irlanda en los últimos 24 años y en particular en los últimos cinco años, cuando los mercados internacionales se encontraban en incertidumbre y existía más volatilidad. De hecho, en el apogeo de la crisis financiera Irlanda ha registrado las entradas netas más fuertes de cualquier jurisdicción europea”.