Los momentos en los que mejor se detecta la capacidad de un gestor para generar alfa son aquellos en los que los mercados sufren mayores estragos… como se ha visto desde el estallido de la crisis en 2008, especialmente en los mercados de renta variable. De acuerdo con datos de Morningstar sobre fondos de gestoras internacionales disponibles para el inversor español, once productos que invierten en bolsa de diez gestoras han conseguido situarse a la cabeza de las principales categorías de renta variable.
De este grupo de números uno, es el el fondo JOHCM European Select Val A EUR, de la gestora irlandesa J O Hambro Capital Management Limited, el que presenta el mejor rendimiento a lo largo del último lustro, un 15,41%. Además, ofrece consistencia dado que sus rendimientos en el anualizado a uno y tres años se sitúan también entre el 15 y el 16%. Es un fondo flexible que en estos momentos, según Morningstar, tiene una fuerte exposición a Holanda y Francia a través de valores como Wolters Kluwer, Heineken, Danone o Pernord Ricard.
Los mejores con enfoque growth, value y blend
Al inversor que busque compañías con un enfoque blend le interesarán el Robeco US Large Cap Equities I USD y el Invesco Pan European Structured Eq A Acc; el primero invierte en Estados Unidos a través de valores como Berkshire Hathaway o Wells Fargo – lo que le reporta un rendimiento anualizado a cinco años del 14,62%, y una subida del 23% en 2013- mientras que el segundo centra su búsqueda en Europa, con valores en cartera del calibre de Bayer o Roche, aunque también incluye una posición del 1,92% en la española Amadeus. El fondo de Invesco sube cerca de un 10% a cinco años y mejora este comportamiento tanto en el anualizado a tres años –avanza un 13,29%- como en el año, con un 12,77%.
Si el enfoque de inversión está más orientado al valor, el fondo líder lleva la etiqueta de Investec. Es el Investec UK Special Situations S Acc Net, que se centra en compañías británicas. Este fondo ostenta la máxima calificación de cinco estrellas Morningstar, así como un rating cualitativo Gold. Acumula una subida próxima al 15% en el lustro.
Threadneedle es la gestora que hace doblete, con dos fondos dirigidos al público institucional. Por un lado está el Threadneedle European Smaller Companies Institucional Net EUR Acc, un fondo que invierte en small caps europeas (salvo Reino Unido) y que acumula un rendimiento del 13% en el anualizado a cinco años, un 17,66% en el cómputo a tres años y más de un 11% en lo que llevamos de ejercicio. El otro producto es el Threadneedle European Select Institutional Net EUR Acc, cuyo universo de inversión son las grandes capitalizadas del continente, excluyendo Reino Unido. También presenta rendimientos de doble dígito tanto en el año (13%) como en el anualizado a tres y cinco años (16% y 12%, respectivamente). Ambos obtienen la máxima calificación de Morningstar, cinco estrellas.
Otro fondo líder en grandes capitalizadas de la eurozona es el que comercializa Allianz Global Investors bajo el nombre de Allianz Euroland Equity Growth A EUR; las posiciones dominantes en su cartera son en valores de consumo defensivo como la cervecera Anheuser Busch-Inbev, LVMH o Inditex, combinados con otros más cíclicos como la tecnológica SAP. Se anota una rentabilidad media del 11,14% en el periodo 2008-2013. Tanto este fondo como el de Investec también son líderes de su cuartil en el histórico a diez años.
Otros puntos de vista
Otros dos fondos destacan en categorías menos convencionales. Uno de ellos es un viejo conocido de Henderson Global Investors, el Henderson Horizon European Growth, que cosecha una rentabilidad del 11,42% anualizada a cinco años –sube otro 11,65% en 2013- gracias a su estrategia de invertir en otras áreas de Europa (un 34,25% de su cartera está en países europeos fuera del euro, excluyendo Reino Unido), por ejemplo en la finesa Sampo o la suiza Givaudan. Es el único de los fondos citados en este artículo que no tiene rating Morningstar, aunque sí un rating cualtitativo Gold.
El segundo fondo destacado en este apartado pertenece a la gama de fondos temáticos de Pictet Asset Management; este, en concreto, invierte en el sector de la comunicación y atiende al nombre de Pictet Digital Communication-I USD. Sube más de un 17% en el año, y en el periodo 2008-2013 lo hace de media en un 14,64%.
Pequeños campeones
Dentro de estos fondos que ocupan la posición líder dentro de su categoría también se cuelan productos de dos gestoras menos conocidas para el público español, Brown Advisory y Harris Associates, boutique esta última perteneciente a Natixis Global AM; la primera consigue una posición líder en el segmento de grandes capitalizadas growth europeas con su Brown Advisory US Equity Growth $ B, mientras que la segunda hace lo propio dentro de la categoría grandes capitalizadas blend europeas con su Harris Associates US Equity Fd I/A EUR.
