Los fondos estrella de renta variable de las gestoras internacionales para 2013


Elegir nunca es fácil y menos en medio del entorno de incertidumbre económica y política que gira en torno al mercado. Pero… si los responsables de las gestoras internacionales en España tuviesen que apostar por un fondo de renta variable de su gama para 2013, ¿por cuál se decantarían? Según la consulta realizada por Funds People entre las distintas firmas extranjeras con presencia en el país, los fondos que invierten en Europa se posicionan como los favoritos para la mayoría, si bien los productos seleccionados siguen estrategias muy diferentes a la hora de aproximarse a este mercado.

Pese a la generalizada apuesta Europa, también hay quien considera que las mejores rentabilidades se conseguirán con fondos de renta variable estadounidense, asiática o global. En lo que sí coinciden es en que las actuales valoraciones son atractivas y representan en estos momentos una buena oportunidad de entrada para los inversores con vocación de largo plazo. Siguiendo un orden alfabético, los responsables de las gestoras internacionales revelan cual sería la estrategia que consideran más apropiada y, en caso de tener que elegir, cual sería su fondo de renta variable estrella para 2013.

AMUNDI

La apuesta de Nuria Trio, directora general adjunta de Ventas de Amundi para Iberia, es el Amundi Funds Equities Euroland Small Caps, fondo que sigue una gestión de convicciones que busca beneficiarse del crecimiento de compañías europeas que hoy son pequeñas pero que tienen la vocación de convertirse en grandes empresas en el mañana. “El contexto es favorable para este segmento dadas las valoraciones todavía atractivas, el crecimiento de los beneficios por acción y las altas primas de riesgo. Además, estas compañías deberían beneficiarse de la reactivación del ciclo de fusiones y adquisiciones y, al ser objeto de menor cobertura por los analistas, pueden encontrarse buenas oportunidades”. Según Trio, sus responsables aplican una gestión activa y fundamental sin restricción por sectores, con una selección de valores muy selectiva, algo clave en mercados turbulentos. En este sentido, destaca que su gestora, Beryl Bouvier di Nota, cuenta con rating AAA por Citywire.

AXA INVESTMENT MANAGERS

La rentabilidad estará en la Bolsa asiática (excluyendo Japón). Así lo cree Beatriz Barros de Lis, responsable de la oficina de AXA Investment Managers en España, quien ve en la región buenas oportunidades de inversión gracias, por un lado, a las atractivas valoraciones y, por el otro, por el compromiso de los bancos centrales locales de estimular el crecimiento en la zona. Por eso, su apuesta es el AXA Rosenberg Pacific Ex Japan Small Cap, fondo que Kevin Chen dirige desde Singapur, desde donde AXA Rosenberg gestiona esta clase de activo desde 1996. Según explica la directora, este producto dispone de una cartera bien diversificada en aproximadamente 130 acciones- y sectores. Actualmente mantiene sus principales posiciones en Australia y Corea del Sur. La mayor parte de la cartera (93%) está invertida en compañías de pequeña y mediana capitalización de la región.

BLI-BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS

La elección de Marc Hammer, director de Ventas de BLI-Banque de Luxembourg Investments para España para el año que viene sería el BL-Equities Dividend, fondo que invierte en una cartera de acciones global que distribuyen un porcentaje elevado de dividendos. Para la construcción de la cartera, el gestor sigue un proceso basado en los fundamentales, cuyo resultado es una serie de inversiones individuales concentradas en unos 90 títulos que no siguen ningún índice de referencia. “Considerando que se trata de un fondo bastante defensivo con un nivel de repartición de dividendos bastante superior al nivel de la inflación, este fondo conviene a clientes conservadores con un horizonte de inversión a largo plazo”, asegura.

BELLEVUE

La apuesta para 2013 de Bellevue AM es el BB Entrepreneur Fund, que invierte en empresas europeas cotizadas gestionadas por sus propietarios (es decir, que al menos controlan más de un 20% de la compañía). Según explica Markus Heer, socio de la entidad, se trata de negocios familiares que cuestan con un plan de negocio sólido a largo plazo, gestión empresarial estable y un balance de resultados conservador. “Las compañías que forman parte de la cartera han mostrado que funcionan en entornos complicados y esperamos que sigan haciéndolo bien el año que viene, gracias a sus fuertes posiciones en el mercado y a su crecimiento internacional”. El fondo ha recibido el reconocimiento de 5 estrellas de Morningstar, mientras que su gestora, Birgitte Olsen, con más de 20 años de experiencia en la gestión de estrategias de renta variable europea, acaba de recibir la calificación AAA de Citywire.

BLACKROCK

La apuesta de BlackRock en renta variable se centra en Europa. Si de toda su gama tuviesen que decantarse por uno para 2013 lo harían por el BGF Euro Markets Fund. Se trata de un fondo que, según explica Luis Martín, director de Ventas Retail e Institucionales de la gestora estadounidense para el mercado ibérico, invierte principalmente en compañías domiciliadas en países de la eurozona. Algo más del 75% de la cartera está invertida en empresas de compañías de gran capitalización bursátil. "El fondo ha sido capaz de batir consistentemente al índice de referencia y al resto de fondos de la categoría situándose en primer cuartil a uno, tres y cinco años, con un horizonte de inversión de tres a cinco años", asegura Martin.

BNY MELLON

La apuesta de Sasha Evers, director general para Iberia de BNY Mellon es el BNY Mellon Global Equity Higher Income, fondo gestionado por Newton, su boutique especializada en renta variable global. El fondo centra sus inversiones en 60-80 compañías de todo el mundo que pagan altos dividendos y se basa en el Newton Global Higher Income Fund, lanzado en 2005 y con más de 3.500 millones de euros bajo gestión. El gestor del fondo también tiene en cuenta el entorno macro para posicionarse en aquellos países o sectores donde ve las mejores oportunidades. “Creemos que el actual entorno es ideal para invertir en acciones de dividendos de alto rendimiento. La economía mundial está en un período sostenido de desapalancamiento y la rentabilidad generada por los dividendos será una parte importante de la rentabilidad total en renta variable durante los próximos años. Los dividendos se encuentran actualmente en niveles atractivos y ofrecen un retorno tangible en un contexto financiero incierto”, afirma Evers.

DWS INVESTMENTS

A pesar de la complejidad del entorno actual, existen en la eurozona compañías con un negocio global cuyo modelo en absoluto se está viendo afectado por los problemas que atraviesa la región. Esto empuja a Pedro Dañobeitia, consejero delegado de DWS Investments para Iberia y Latinoamérica, a decantarse por el DWS Invest Top Euroland como su primera apuesta para 2013. El 75% de la cartera del fondo está invertido en empresas de gran capitalización. Según explican desde la entidad, “la renta variable europea nunca ha estado tan barata. Incluso en un entorno macroeconómico y político tan incierto, invertir en las compañías correctas te permite generar retornos superiores al mercado con una menor volatilidad”. El mensaje que lanzan desde la entidad es que Europa atraviesa una crisis de deuda soberana, no una crisis corporativa, por lo que este mercado puede ofrecer atractivos retornos a los inversores, sobre todo teniendo en cuenta las atractivas valoraciones que ofrece. A finales de noviembre, el fondo se situaba en el percentil cuatro.

FIDELITY

En Fidelity Worldwide Investment apuestan por la renta variable europea. Si Sebastián Velasco, director general de la gestora para España y Portugal, tuviese que decantarse por un fondo de su gama lo haría por el FF Euro Blue Chip. “Creemos que veremos crecimientos de los beneficios y los dividendos del 4-5% en 2013, especialmente en grandes empresas de calidad”. En este sentido, la gestora considera que las empresas “blue chip” se definen por su calidad, no por su tamaño. Según explica Velasco, los gestores del fondo se centran en compañías que presenten tres cualidades: un modelo empresarial sostenible, un excelente historial de gestión y unos generadores de crecimiento internos, más que en factores relacionados con la macroeconomía.

FRANKLIN TEMPLETON

“En un entorno como el actual, muchas buenas compañías están siendo penalizadas en el mercado simplemente por el hecho de pertenecer a Europa. Creemos interesante la inversión en un fondo con una cartera concentrada, siendo muy selectivo de las mejores oportunidades en Europa”. Así lo considera Ramón Pereira, director general de Franklin Templeton Investments para España, Portugal y Andorra, quien señala al Franklin European Growth como el fondo por el que se inclinaría en caso de tener que apostar por uno de los productos de renta variable para 2013. Casi el 75% del fondo está invertido en empresas de pequeña y mediana capitalización europeas, mientras que, por regiones, el 44% está invertido en la eurozona y casi otro 44% en la Bolsa británica.

GENERALI INVESTMENTS EUROPE

Si Bruno Patain, director de Ventas Institucionales de Generali Investments Europe para España, tuviese que escoger entre uno de los productos de bolsa que oferta la entidad se inclinaría por el Generali IS Global Equity Allocation, fondo de inversión global del que destaca su asignación geográfica dinámica y su gestión activa de la exposición a la renta variable y a las divisas. Algo más del 75% del fondo se invierte en empresas de gran capitalización bursátil. Por regiones, EE. UU. es actualmente el mercado de mayor peso, con un 46%, seguido de la eurozona (32%).

GOLDMAN SACHS AM

Lucía Catalán, directora general para Iberia de Goldman Sachs AM, afirma que los mercados de crecimiento y los países N-11 registrarán uno de los mayores desarrollos en la economía mundial durante la próxima década. “Nuestra previsión es que los mercados de crecimiento serán uno de los diez principales contribuyentes al futuro crecimiento global, y el impulsor individual más importante de este crecimiento será el consumidor. Ante la ralentización de las economías desarrolladas, consideramos importante capturar hoy esta oportunidad invirtiendo directamente en los mercados emergentes”, afirma. Por ello, su apuesta es el fondo Golman Sachs N-11 Equity Portfolio, un producto que en estos momentos le parece muy apropiado dado que “las valoraciones que presentan actualmente los mercados de estos países nos parecen atractivas como punto de entrada”.

GROUPAMA ASSET MANAGEMENT                              El producto seleccionado por Iván Díez, director de Groupama AM en Iberia, es el Euro Capital Durable, fondo que invierte en acciones de la eurozona y que utiliza un análisis  ISR ‘best in class’ sin exclusión, es decir, mediante los tres pilares básicos (ESG) que son: medio ambiente, social y gobierno corporativo. “Es un proceso que integra la gestión ISR dentro de la gestión tradicional”, afirma Díez. Según explica, este producto es adecuado para inversores que quieran invertir en renta variable de la eurozona con una visión a largo plazo, con el objetivo de batir al índice de referencia sin tomar excesivas apuestas con respecto a éste. “Es un fondo puro de selección de valores ‘protector’ a largo plazo, que genera un alpha significativo con una beta estructuralmente baja”.

HENDERSON GLOBAL INVESTORS

Para Ignacio de la Maza, director general para España e Iberoamérica de Henderson Global Investors, las valoraciones de las compañías europeas no han reflejado el crecimiento de los ingresos y siguen transándose por debajo de su media histórica a 30 años. “Muchas de estas empresas han conseguido aumentar su exposición global en los últimos cinco años permitiendo al inversor jugar al crecimiento global con un gobierno corporativo sólido”. Por ello, su apuesta para 2013 en renta variable es el Henderson Horizon Pan European Equity, cuyo gestor, Tim Stevenson, se enfoca en la selección de compañías de gran y media capitalización aplicando un estilo basado en los fundamentales, “buscando aquellas que sean confiables y que puedan aumentar sus retornos a los accionistas de manera consistente en el tiempo”.

ING INVESTMENT MANAGEMENT

Dentro de la carteras de renta variable, donde ING Investment Management sobreponderan Europa frente a EE. UU. y Japón, Jaime Rodríguez Pato, director general para Iberia y Latinoamérica de la entidad, invertir a través de una estrategia como ING (L) Invest Europe Opportunities es una buena herramienta de diversificación, por su especial estilo de inversión. “Se trata de una estrategia de alta convicción, contraria y enfocada en el control del riesgo, que busca empresas con bajas expectativas en el mercado, poco recomendadas por los analistas, baratas pero con múltiples razones para apostar por ellas, lo que con bastante probabilidad se puede traducir en fuertes revalorizaciones en los próximos dos años y, a la vez, en movimientos negativos limitados”. Pato destaca el hecho de que sus gestores hayan logrado baitr al 99% de sus competidores a cinco años y al 95% a tres, con un perfil muy atractivo de riesgo/rentabilidad.

INVESCO ASSET MANAGEMENT

“Nuestra apuesta para 2013 sigue siendo Europa. Creemos que la aversión al riesgo en la región ha sido excesiva, llevando al mercado a tomar unas conclusiones extremas”. Para Miguel Rona, responsable en España y corresponsable de Distribución de Fondos en Europa Continental de Invesco, las actuales valoraciones que ofrece Europa son muy atractivas, muy baratas históricamente y, comparadas a otros mercados de renta variable, nunca vistas. “Se ha descontado un escenario de desaparición del euro, penalizando en exceso los valores europeos, cuando la realidad es que Europa está en una senda de reformas y un crecimiento de beneficios por parte de sus compañías”, asegura. Es por ello que desde la gestora apuestan por su fondo más consistente, el Invesco Pan European Equity.

J.P.MORGAN AM

La Bolsa estadounidense es la gran apuesta de Javier Dorado, director general de J.P.Morgan Asset Management para España y Portugal, canalizada a través del JPM Highbridge US Steep Fund, producto de renta variable que, según explica, ofrece una forma innovadora de aprovechar el potencial de los valores estadounidenses. La estrategia de los gestores del fondo pasa por la utilización de técnicas cuantitativas de arbitraje estadístico, tratando de identificar y beneficiarse de las desviaciones –pequeñas pero predecibles- que tienen lugar en los mercados de renta variable, con el objetivo de generar rentabilidades atractivas a largo plazo.

LA FRANÇAISE AM

La opción elegida por Augusto Martin, director general para Iberia de La Française Asset Management, es China, concretamente su fondo de renta variable LFP JKC China Value. “Las razones de que nos decantemos por este producto es que actualmente nos mostramos muy optimistas respecto a la evolución del mercado de renta variable chino y, en este sentido, este fondo ha sido capaz de tener el mejor comportamiento en España en 2012 dentro de su categoría. Es un producto que tiene más de 14 años de historia y que ha mostrado un comportamiento excepcional en periodos de subida de los mercados, algo que esperamos sea el caso en 2013”, afirma. La filosofía de inversión es invertir mayoritariamente en pequeñas y medianas empresas (entre 1.000 y 5.000 millones de dólares de capitalización bursátil) cotizadas mayoritariamente en la bolsa de Hong Kong. El posicionamiento sectorial actual del fondo busca capitalizar las políticas económicas del Gobierno chino invirtiendo principalmente en compañías de infraestructuras, logística, energía , inmobiliarias en ciudades de tamaño intermedio, de bienes de consumo y del sector salud.

LEGG MASON GLOBAL ASSET MANAGEMENT

La principal apuesta de Bernardo Rivero de Aguilar (izquierda) y Javier Mallo (derecha), codirectores de Ventas de Legg Mason Global AM es la renta variable americana, en concreto el fondo Legg Mason Clearbridge US Aggressive Growth. Su gestor, Evan Bauman, invierte en compañías con perspectivas de crecimiento a largo plazo con un enfoque de calidad, estrategia que, según destacan, les ha permitido batir a su grupo de referencia y a su índice siendo primer cuartil  a un año, tres y cinco años, así como desde su lanzamiento. "En el entorno actual el gestor se mantiene muy constructivo sobre las perspectivas y valoración de su cartera, ya que el mercado debería tender a favorecer compañías con fuertes ganancias, sólidos balances y con capacidad para autofinanciarse en el mercado”, aseguran.

M&G INVESTMENTS

Según Ignacio Rodríguez Añino, director de Ventas para España, Portugal y Chile de M&G Investments, “la renta variable está atractiva por valoración para aquellos inversores a largo plazo y, una posible forma de aprovecharlo, a pesar de la volatilidad que todavía podemos ver en 2013, es invirtiendo en un fondo global que se centra en compañías que puedan hacer crecer sus dividendos en el futuro”. Su elección sería el M&G Global Dividend. En su opinión, la búsqueda de rentas periódicas en un entorno de pensiones públicas cada vez más bajas es una tendencia que desde la gestora creen que va a ser muy importante en los próximos años e incluso décadas.

MAN

La principal apuesta en 2013 de Kyril Saxe-Coburg, responsable de Man en Iberia, es el GLG Financials Alternative, fondo de rentabilidad absoluta con volatilidad del 5%. “Pensamos que el sector financiero a nivel global seguirá generando oportunidades de inversión interesantes debido a la restructuración actualmente en marcha. El fondo está en posición de aprovechar estas oportunidades ya que al tener un estilo de gestión ‘market neutral’ sus retornos no dependen de la evolución del sector financiero, sino más bien de las oportunidades que surjan entre valores”, asegura. El equipo de gestión lo componen dos individuos, uno con perfil de trading y el otro fundamental. “Pensamos que los dos estilos se complementan muy bien, y han demostrado ser capaces de generar alfa con menos volatilidad”.

NATIXIS GLOBAL AM

La opción elegida por Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM (NGAM) para Iberia y Latinoamérica en el mercado español es el NAM Seeyond Min Variance Fund, producto gestionado por los expertos en volatilidad de Seeyond, el área dedicada a la volatilidad de Natixis Asset Management. “Creemos que nos encontramos en un buen momento para entrar en renta variable europea porque ofrece mucho recorrido. La clave es conseguir controlar la volatilidad y gestionar el riesgo, que son dos de las mayores preocupaciones de los inversores en la actualidad”, explica. Del Campo afirma que el NAM Seeyond Min Variance permite al inversor controlar la volatilidad y gestionar el riesgo, a través de una cartera sistemática muy defensiva que invierte en compañías europeas que ofrecen la menor volatilidad. El equipo de gestión está liderado por Emmanuel Bourdeix, el creador de los primeros fondos de volatilidad del mercado.

NORDEA

La elección de Laura Donzella, responsable de Ventas de Nordea para Iberia Latinoamérica, es el European Value Fund, cuyos gestores invierten fundamentalmente en compañías europeas infravaloradas aplicando un estilo de gestión basado en los fundamentales en los que se incluyen en la cartera aquellos valores que supongan una fuerte convicción. El objetivo: generar rentabilidad a largo plazo. “La clave para tener éxito dado el actual contexto macroeconómico que vive Europa es aplicar una selección de valores que siga un enfoque de inversión disciplinado que permita encontrar valor en el mercado mediante la inversión en empresas sólidas que coticen a precios atractivos. Hoy en día el inversor puede hacer eso en Europa, si bien para ello se requiere de un gestor que tenga un profundo conocimiento del mercado”, asegura.

PICTET AM

“Muchos inversores siguen centrados en una distribución de activos tradicional en índices globales, que reduce el universo de oportunidad, con sesgo hacia grandes capitalizaciones y gran número de apuestas compartidas.  Las alternativas incluyen mega-tendencias, relativamente independientes de movimientos cíclicos”. Por ello, la elección de Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM para Iberia y Latinoamérica, es el Pictet Global Megatrends Selection, fondo de renta variable global que agrupa componentes de crecimiento y valor. En comparación con el índice mundial tiene mayor peso en emergentes y pequeña y mediana capitalización, así como en salud, servicios públicos y materiales y menos en finanzas y energía. Aplica factores de exclusión e inclusión -mejores prácticas- y el voto es ejercido en las mayores posiciones, con la colaboración de Ethos, fundación suiza para el desarrollo sostenible.

PIONEER INVESTMENTS

En Pioneer Investments la apuesta es la Bolsa de EE. UU., concretamente las compañías de mayor capitalización, donde ven oportunidades. “Nuestra visión positiva para este tipo de compañías se basa no sólo en un análisis fundamental sino también por su alto ratio de retorno del capital de la inversión y la fortaleza de sus flujos de caja. Estas compañías ofrecen un dividendo medio del 3-4%y cuentan con un crecimiento de su dividendo”, indica José Castellano, director General de Iberia, Latinoamérica y Norteamérica Offshore de la gestora. En concreto, a la firma le gustan empresas de alta calidad, multinacionales, con un perfil de crecimiento superior, con ventajas competitivas a nivel global  y la posibilidad de obtener un alto rendimiento. Su apuesta es el Pioneer Funds–U.S. Fundamental Growth, fondo creado a partir de una cartera concentrada de alta convicción, compuesta aproximadamente por 40 compañías que cotizan en el índice Russell 1000 Growth.


SCHRODERS

Para Carla Bergareche, directora general de Schroders para Iberia, 2013 puede ser un buen año para renta variable. “Aunque la volatilidad seguirá presente y muchas de las incertidumbres que han dominado los mercados durante los últimos años no se han despejado, se están dando pasos para intentar solucionar la crisis actual. Por regiones, Europa ha sido la gran olvidada por los gestores en los últimos años, lo que la sitúa con las valoraciones más atractivas del mercado y como una de las clases de activos que ofrecen más oportunidades”. La principal apuesta de la gestora es el Schroder ISF European Special Situations, fondo de renta variable europea que basa su selección de compañías únicamente en las perspectivas y la calidad de las empresas, sin seguir ningún índice de referencia. “Se buscan compañías con negocios que presenten crecimiento estructural y alto poder de fijación de precios en el diversificado mercado europeo. Pensamos que las acciones europeas están baratas comparadas con otros mercados de renta variable, de deuda y frente a su propio historial”, explica.

 

UBS GLOBAL AM

La apuesta de Juan Infante, responsable de UBS Global Asset Management para Iberia, es el UBS (Lux) Equity Sicav- European Opportunity Unconstrained, fondo concentrado habilitado tanto para adoptar posiciones largas como cortas sobre valores de Bolsa europea. "Actualmente preferimos la renta variable europea sobre otros mercados, centrándonos en los sectores de tecnología de la información, farmacéuticas y bienes de consumo frente a financieras y compañías relacionadas con las materias primas". La cartera del fondo está formada por entre 40 y 50 nombres, a los que hay que añadir entre 20 y 40 compañías en la que el gestor adopta una estrategia bajista.

 

Autor de las imágenes: Cedidas por las gestoras.

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