Los fondos de retorno absoluto con mejor ratio de Sharpe a tres años


El retorno absoluto está despertando un gran interés. El rally vivido por los mercados de renta variable, sobre todo por parte de los desarrollados, unido al difícil escenario que se prevé para la renta fija, ha hecho que cada vez un mayor número de inversores estén apostando por incluir en sus carteras estrategias no direccionales, cuyo objetivo es ofrecer rentabilidades positivas en cualquier entorno de mercado. Las gestoras son conscientes de ello y, por ello, han sido muchas las que durante los últimos años han ido lanzando al mercado nuevos productos. En este sentido, no son muchos los fondos que tienen un track record superior a los cinco años. Los que sí disponen de él subrayan la importancia del mismo.

“El retorno absoluto se ha puesto de moda debido a las difíciles condiciones del mercado imperantes, sobre todo en el caso de los bonos. Tanto el QE como la inflación representan un claro riesgo a largo plazo y, además, invertir en un fondo de renta fija tradicional te obliga a dar un peso muy importante a determinadas compañías y países que están realizando fuertes emisiones de deuda e incrementando, por tanto, su ponderación en los índices. Cambiar tu aproximación al mercado de bonos tiene sentido, si bien lo que a nosotros nos distingue es el hecho de haber estado gestionando retorno absoluto desde 2006", aseguraba en una reciente entrevista con Funds People Peter Bentley, gestor del BNY Mellon Absolute Return Bond Fund, quien lleva gestionando estrategias de este tipo desde 2006.

A la hora de hacer la selección de fondos de retorno absoluto, una ratio importante que muchos selectores tienen en cuenta es la ratio de Sharpe. Aunque no sirve para evaluar la calidad de la gestión, sí puede utilizarse desde un punto de vista puramente inversor para saber qué paga más para el riesgo asumido. La ratio de Sharpe se define como el rendimiento generado sobre el activo sin riesgo por cada unidad de riesgo asumida. Es una medida que habla sobre la eficiencia del gestor. En general, mayor de uno es considerado muy positivo. Sin embargo, para fondos de rentabilidad absoluta 0,5 se considera bueno (cómo interpretar la ratio de Sharpe). Según los datos de Morningstar Direct, Goldman Sachs AM puede presumir de contar con el fondo con el mejor ratio de Sharpe a tres años. Se trata del GS Strategic Abs Ret Bd II I Acc, fondo que sigue una estrategia global y cuya divisa base es el dólar, con una ratio de Sharpe de 1,45.

Con una ratio muy similar aparecen un producto de UBS Global AM (el UBS (Lux) KSS Dyn Alpha USD I-B) y uno de Allianz Global Investors (el Allianz Discovery Europe Strategy I EUR). En el 'top 20' de los fondos con mejor ratio de Sharpe a tres años aparecen productos muy conocidos en el mercado español y sobre los que se está haciendo especial hincapié desde las gestoras, como el BNY Mellon Absolute Return Equity (BNY Mellon), un par de productos de la plataforma GAIA de Schroders (el Schroder GAIA QEP Glbl Abs I USD y el Schroder GAIA Egerton Equity I), un fondo de Generali Investments Europe, el Generali IS AR Multi Strategies, producto de Henderson Global Investors (el Henderson Gartmore UK Absolute Return Fund), uno de Ignis, gestora recientemente adquirida por Standard Life (el Ignis Absolute Return Government Bond Fund) o el Alken Absolute Return Europe, que en marzo cerraba la entrada a nuevos inversores.

Ranking de los fondos con mejor ratio de Sharpe a tres años

PosiciónFondoGestoraDivisa BaseÁrea de inversiónRatio de Sharpe a 3 AñosFecha de creación
1.GS Strategic Abs Ret Bd II I AccGoldman Sachs AMDólarGlobal1,45Octubre de 2006
2.UBS (Lux) KSS Dyn Alpha USD I-BUBS Global AMDólarGlobal1,43Diciembre de 2010
3.Allianz Discovery Europe Strategy I EURAllianz Global InvestorsEuroEuropa1,40Octubre de 2009
4.Generali IS AR Multi StrategiesGenerali Investments EuropeEuroGlobal1,38Abril de 2009
5.BNY Mellon Absolute Return Equity EURBNY MellonEuroEuropa1,30Enero de 2011
6.GS Strategic Abs Ret Bd I I AccGoldman Sachs AMDólarGlobal1,20Diciembre de 2006
7.Ignis Absolute Return Government Bond FundIgnis AM-Global1,12Marzo de 2011
8.Schroder GAIA QEP Glbl Abs I USDSchrodersDólarGlobal1,11Agosto de 2010
9.Alken Absolute Return Europe IAlkenEuroEuropa1,10Enero de 2011
10.CS S1 (Lux) S&M Cap Alpha L/S I EURCredit SuisseEuroEuropa1,02Julio de 2010
11.Aviva Investors Glbl Convert Abs Ret IAviva InvestorsDólarGlobal0,88Diciembre de 2009
12.GAM Star Flexible Glbl Port USD AccGAMDólarGlobal0,85Diciembre de 2009
13.UBS (Lux) SICAV 1 US FEMN USD U-X AccUBS Global AMDólarNorteamérica0,84Septiembre de 2009
14.Pictet Total Return-Corto Europe-I EURPictet AMEuroEuropa0,72Abril de 2010
15.Schroder GAIA Egerton Equity ISchrodersEuroGlobal0,69Noviembre de 2009
16.JB BF Absolute Ret EM-USD CSwiss & GlobalDólarEmergentes Global0,64Diciembre de 2007
17Henderson Gartmore UK Abs Ret I$ HHendersonDólarReino Unido0,64Febrero de 2011
18.Jupiter JGF Europa Fund EUR AJupiterEuroEuropa0,63Enero de 2010
19.Exane Funds 1 Exane Archimedes Fd A USDExaneDólarGlobal0,63Diciembre de 2010
20.Legg Mason WA GCAR A Acc $Legg Mason Global AMDólarGlobal0,62Mayo de 2010
21.GAM Star Emerging Market Rates Inst$ AccGAMDólarEmergentes Global0,60Junio de 2010

Fuente: Morningstar Direct.

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