Los fondos de renta variable elegidos por las gestoras internacionales para invertir en 2018


La bolsa europea es la gran apuesta de las gestoras internacionales para invertir en 2018. Así lo revela la encuesta que cada año realiza Funds People entre los máximos responsables de 18 entidades extranjeras con oficina de representación en España, cuyos resultados en esta edición desvelan que el 50% de los encuestados recomiendan como primera opción de inversión para el próximo año una estrategia de renta variable europea. Se trata de un porcentaje 12 puntos superior al de hace un año, cuando sólo un tercio (el 33%) elegían un producto de esta categoría. El resurgir económico que está experimentando la región y unas valoraciones todavía atractivas en términos relativos son los factores que empujan a los máximos responsables de las entidades extranjeras en España a apostar por la bolsa europea.

El sondeo, que este año cumple su sexta edición, se realiza siempre a los responsables de las mismas entidades con el objetivo de conocer cuál es el tipo de productos recomendados y cómo van variando sus preferencias a lo largo del tiempo. La comparación de los resultados de este año con respecto a los que mostraba el estudio doce meses atrás arroja conclusiones muy interesantes.

La primera, que el 78% de los encuestados seleccionan como primera opción de inversión para 2018 un producto distinto al que habían elegido para invertir en 2017.

La segunda, que el porcentaje de los se quedan con un producto de bolsa americana ha caído del 22% al 5%. De hecho, sólo un encuestado elige un fondo de renta variable estadounidense como primera opción para 2018.

La tercera, que la bolsa emergente ha desaparecido del listado de recomendaciones para el próximo año. Nadie selecciona como principal apuesta un producto que centre su universo de inversión en los países en vías de desarrollo, cuando hace un año para el 17% era la primera opción.

En cuarto lugar, este año aparece una gran novedad: la irrupción de los fondos temáticos. Cuatro de los 18 responsables eligen esta clase de productos como gran apuesta en renta variable para 2018. Esto supone un salto cuantitativo muy importante con respecto a doce meses atrás, ya que entonces nadie elegían estos productos como primera recomendación de inversión. También cabe destacar que se mantiene inalterable la apuesta por los fondos de renta variable global. Cuatro responsables los eligen como primera apuesta para 2018, el mismo número que los habían seleccionado para invertir en 2017.

Siguiendo un orden alfabético, les presentamos cuáles son los fondos concretos escogidos por los máximos responsables de las gestoras internacionales como principal recomendación de inversión para el próximo año y los motivos que les han llevado a escoger esa estrategia:

Marta Marín (Amundi)La gran apuesta de Marta Marín en renta variable para 2018 es el CPR Invest Global Disruptive Opportunities. Tal y como detalla la directora general de Amundi para Iberia, se trata de un fondo temático para aprovechar el potencial de la disrupción, fenómeno en aceleración por los efectos de las mega-tendencias tecnológica, demográfica, ambientales y la globalización. "Invierte en compañías disruptivas e innovadoras que actúan como “game changers” creando nuevos mercados y superando los modelos de negocio existentes con soluciones más inteligentes, rápidas o baratas. Su universo abarca cuatro dimensiones: economía digital, industria 4.0, biociencia-salud, y sostenibilidad a nivel global, maximizando la diversificación. Fondo para quienes quieran aprovechar un fenómeno que genera un crecimiento y oportunidades sin precedentes con un enfoque único de convicción que comprende todo el espectro de la disrupción, con una rentabilidad del 14,9% en lo que va de año (clase AE a cierre de octubre)", destaca del producto.

Beatriz Barros de Lis (AXA IM)El producto seleccionado por Beatriz Barros de Lis es el AXA WF Framlington Robotech. Según explica la directora general de AXA Investment Managers para España, "AXA IM ofrece oportunidades de inversión en tendencias que están teniendo un gran peso en el futuro desarrollo de las economías a nivel global. Creemos en una gestión activa y sin restricciones que se centre en las áreas donde el crecimiento y las rentabilidades vayan a ser sensiblemente superiores al resto del mercado. La inversión en tendencias puede aportar rentabilidad a las carteras y contribuir a reducir el riesgo. A través de este fondo se da acceso a los inversores a las áreas potenciales como automatización industrial, transporte, sector sanitario y tecnología vinculada a sensores, conectividad y software", afirma.

La elección de Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en Iberia, es el BGF Euro-Markets. "Se trata de un fondo flexible por estilo de inversión y capitalización que invierte en 30-50 valores de la zona euro, tanto de gran como de pequeña capitalización y de cualquier sector. El proceso de inversión es bottom-up, en el que más del 50% de la rentabilidad y el riesgo viene determinado por la selección de títulos. Totalmente flexible en cuanto a capitalización de mercado, sectores o estilo de inversión (growth/value)", afirma. Entre las principales características que destaca del producto destaca el hecho de estar gestionado por Alice Gaskell y Andreas Zoellinger, miembros del equipo de renta variable de BlackRock liderado por Nigel Bolton, y el hecho de mantener un tracking error objetivo de entre el 3,5% y el 5,5%.

El fondo seleccionado por Sasha Evers es el BNY Mellon Long-Term Global Equity, producto gestionado por Walter Scott, gestora con sede en Edimburgo especializada en la gestión de carteras de renta variable global. "El fondo invierte en empresas de alta calidad (empresas con bajos niveles de apalancamiento) capaces de crecer por encima del nivel de sus competidores y del mercado. Son aquellas empresas típicamente de gran capitalización con un ROE (rentabilidad de recursos propios) y ROI (retorno de la inversión sostenible) de entre un 20-25%. Su cartera se concentra en 40 - 60 valores que se gestionan bajo una estrategia de ‘comprar y mantener’ a largo plazo dirigida a maximizar el potencial de revalorización de las acciones. La rotación anual del fondo es baja (típicamente entre un 15-25%). La calidad de la cartera se ve reflejada en el buen comportamiento de la estrategia del fondo en momentos de estrés de los mercados financieros (2008/2011). Es un fondo que se gestiona de forma activa con un estilo más enfocado en las características de las acciones individuales que en tendencias ‘macro’. Utiliza el índice MSCI World como indicador de referencia pero sólo a efectos comparativos y no como referencia para la composición de la cartera", explica el director general de BNY Mellon IM para Iberia.

MarioyArrietaEl producto al que apuntan de cara al próximo año Mario González y Álvaro Fernández Arrieta es el Capital Group New Perspective Fund (Lux), una opción que los directores de distribución de Capital Group para Iberia consideran idónea para aquellos inversores que quieren acceder al potencial de la renta variable global, pero de una manera consistente y conservadora. "El fondo está basado en una estrategia con más de 44 años de histórico, más de 70.000 millones de dólares en activos bajo gestión y más de 2 millones de clientes a nivel mundial. A lo largo de esos 44 años, ha generado un retorno anualizado del 12,1% (después de comisiones) con menos volatilidad que el mercado. Además, el fondo es el único en toda su categoría (compuesta por más de 300 fondos) que cuenta con el Gold Morningstar Analyst Rating, el más alto otorgado. Invierte en compañías multinacionales que aprovechan los cambios en los patrones del comercio mundial. Los gestores tienen una experiencia media de 28 años en la industria", subrayan.

Captura_de_pantalla_2016-12-12_a_las_21La gran apuesta de Mariano Arenillas para invertir en renta variable el próximo año es el Deutsche Invest I Top Dividend. Según el responsable de Deutsche Asset Management para España y Portugal, los pagos de dividendos se han vuelto muy atractivos para los inversores en un entorno de tipos de interés bajos a largo plazo. "El Deutsche Invest I Top Dividend se centra en las empresas con un sólido balance y rendimientos constantes de dividendos. Con un perfil asimétrico de riesgo-rendimiento, el fondo se posiciona de manera defensiva, ofreciendo la posibilidad de ingresos corrientes con bajo riesgo. Una retrospectiva histórica muestra que en un promedio a largo plazo, alrededor de la mitad de la rentabilidad de las acciones proviene de pagos de dividendos reinvertidos. Los inversores que quieran participar en las subidas bursátiles deben valorar un pago atractivo (anual) y esperar cierta estabilidad de su inversión en accionesestar, por lo que deberían estar bien posicionados con el Deutsche Invest I Top Dividend a largo plazo".

La gran apuesta en renta variable de Sebastián Velasco es el FF European Dynamic Growth Fund. Tal y como revela el director general de Fidelity para España y Portugal, se trata de un producto que invierte en empresas europeas que se negocian por debajo de su valor intrínseco, centrándose en aquellas cuyo potencial de crecimiento a largo plazo se encuentra infravalorado por el mercado. "Las perspectivas para Europa a corto y medio plazo son positivas. Las economías europeas se están recuperando, aunque el ciclo económico mundial está durando más de lo normal y existen riesgos, sobre todo políticos. Si bien las acciones europeas no están baratas, son atractivas frente a las alternativas existentes. En cualquier caso, ahora más que nunca la clave se encuentra en una buena selección de valores basada en el análisis fundamental", subraya Velasco.

En un momento macro favorable para Europa, valoraciones atractivas y buena salud de los resultados corporativos en el entorno actual de tipos, los sectores más cíclicos lo harán mejor. Así lo cree Ramón Pereira, director general de Franklin Templeton Investments para España y Portugal, quien de cara al próximo año apuesta por el Templeton Euroland, un fondo de renta variable que invierte en la eurozona que permite evitar un mercado británico que puede generar excesiva volatilidad y un mercado suizo donde las valoraciones están mucho mas ajustadas. “Se trata de un fondo con un sesgo value (cíclicos) enfocados en un estilo de selección de compañías con un horizonte de inversión de largo plazo. La gestora Templeton se fundó en 1940 y desde entonces ha mantenido su estilo de inversión, basado en un proceso orientado a la búsqueda de valor a largo plazo”, recuerda Pereira.

El produco seleccionado por Lucía Catalán es el GS Europe CORE Equity. "Recomendamos este fondo que tiene como objetivo batir al MSCI Europe con un tracking error del 3%. Lo recomendamos por su consistencia, su posición entre los mejores de su categoría y además porque cuenta con un proceso de inversión sumamente innovador a través del uso que hace de herramientas de análisis de big data e inteligencia artificial. El GS Europe CORE se sitúa en el primer decil a 1, 3 y 5 años dentro del universo de renta variable europea. El fondo es neutral por estilo y va a tener una exposición sectorial muy parecida a la del MSCI Europe. La estrategia pasa por adoptar al MSCI Europe como punto de partida e ir tomando posiciones relativas en función de cuáles sean las convicciones del equipo a partir del análisis fundamental, el cual se ve complementado por el análisis de tipo macro y de sentimiento del mercado. Una de las características diferenciadoras del GS Europe CORE Equity es que tiene la capacidad para adaptarse rápidamente a los cambios de tendencia en los mercados y hacerlo bien independientemente de ciclos growth o value", explica la responsable de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica.

La opción elegida por Íñigo Escudero para 2018 es el Invesco Euro Equity. Según explica el director de Ventas y de Servicio al Cliente de Invesco para Iberia y Latinoamérica, este fondo invierte fundamentalmente en renta variable de la zona euro y está gestionado por Jeffrey Taylor, responsable del equipo de renta variable europea de Invesco en Henley, un profesional con más de 20 años de experiencia en la industria. "Con una gestión puramente fundamental, el gestor del fondo combina un análisis top-down y bottom-up centrado en buscar las ineficiencias del mercado a través de las valoraciones. Tiene un enfoque flexible y no sigue a un índice de referencia, sino que invierte única y exclusivamente donde ve valor, sin limitaciones geográficas ni sectoriales. Gracias a su apuesta por los sectores más infravalorados, es cuartil 1 a 3 años y el mejor fondo de los 125 fondos de su categoría a 5 años", subraya.

El producto de renta variable seleccionado por Javier Dorado para invertir el próximo año es el JPM Europe Dynamic. Según explica el director general de J.P.Morgan AM para España y Portugal, se trata de un fondo de “mejores ideas” de acciones europeas que invierte con gran flexibilidad frente al su índice de referencia (el MSCI Europe Index). "Suele tener en cartera unos 50 valores y cubre todo el espectro de capitalización, desde pequeñas hasta grandes compañías. Se trata de uno de los fondos con más histórico de la gama que comercializa nuestra entidad. Se lanzó en el año 2000 y cuenta con un gran histórico desde entonces. Está gestionado por un equipo muy estable con una larga trayectoria y la misma filosofía y proceso de inversión desde sus comienzos. Creemos que es una gran forma de aprovechar las oportunidades que la región europea ofrece en el escenario actual de recuperación económica", afirma Dorado.

Javier Mallo, responsable de Legg Mason Global AM para España y Portugal, confía en que la economía de EE.UU siga creciendo durante el próximo año y que la renta variable estadounidense continúe ofreciendo oportunidades en 2018. "En este entorno de mercado seguimos apostando por la gestión activa en el segmento de micro y pequeñas compañías con sesgo valor, un área con valoraciones aún muy atractivas. El fondo Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity, con una estrategia implementada desde hace más de 30 años, utiliza un enfoque único, flexible y oportunista que identifica compañías infravaloradas o en fase de reestructuración interna donde el equipo gestor identifica catalizadores para que efectúen los cambios necesarios. Con una cartera de compañías muy diversificada (entre 240 y 325), ofrece una exposición importante a temáticas (infraestructura y crecimiento económico para el sector de capital goods o el desarrollo tecnológico a nivel global) que el equipo gestor considera muy interesante de cara a los próximos trimestres", afirma.

Ignacio Rodríguez Añino está convencido de que la bolsa europea será una apuesta de valor durante 2018, especialmente las compañías de sesgo value. La apuesta del responsable de M&G Investments en España, Portugal y América Latina es el M&G European Strategic Value, producto gestionado por Richard Halle que en lo que va de año ha alcanzado una rentabilidad superior al 10%. "Halle invierte el 80% de su cartera en acciones que considera infravaloradas. Las acciones se seleccionan según sus méritos individuales, a través de la combinación de un análisis centrado en el valor y una evaluación cualitativa. El universo de inversión lo conforman entre 60 y 100 empresas, destruidas de manera equilibrada de manera geográfica y sectorial. Se trata de una alternativa de inversión que proporciona crecimiento del capital a largo plazo (horizonte de inversión superior a cinco años)".

La apuesta de Sophie del Campo de cara al próximo año es el Seeyond Europe Min Variance. "En este entorno de volatilidad creciente en el mercado, enfoques como el que ofrece este fondo son necesarios para equilibrar la ecuación rentabilidad-riesgo de las carteras. El éxito de Seeyond Europe Min Variance, tanto entre clientes institucionales como en individuales demuestra que los inversores españoles están buscando esta combinación de equilibrio entre rentabilidad y riesgo. Este fondo es un producto emblemático de la gestora Seeyond. Se trata de un producto de renta variable europea, que invierte principalmente en aquellas acciones con la menor volatilidad y la menor correlación entre ellas. Tiene como objetivo superar el MSCI Europe en un ciclo completo, con un tercio menos de volatilidad", revela la directora general de Natixis IM para Iberia, Latinoamérica y EE.UU. Offshore.

La demanda de soluciones climáticas está aumentando debido a razones económicas, sociales y corporativas. Por ese motivo, Laura Donzella, responsable de Nordea para Iberia y Latinoamérica, cree que esta tendencia encaja perfectamente con los inversores con expectativas a largo plazo, ya que afecta no solo a las industrias sino a toda la cadena de valor. "El Nordea 1 – Global Climate and Environment Fund permite a los inversores formar parte de esta tendencia y beneficiarse de sus soluciones. Esto lo conseguimos concentrándonos en compañías que utilizan sus conocimientos para contribuir de una forma más eficiente y sostenible a la sociedad y que presentan unos rendimientos muy atractivos y un crecimiento estable", explica Donzella.

Captura_de_pantalla_2016-12-13_a_las_12Según Gonzalo Rengifo, para 2018 conviene alguna idea distinta, como inversión temática, enfoque de renta variable global que facilita acceso a compañías que no están en los principales índices, relativamente independiente del ciclo, que puede contribuir a mejorar el perfil de riesgo/rentabilidad. "Es el caso de Pictet Global Environmental Opportunities, respuesta a la demanda de innovación medioambiental. Se centra en áreas de uso más eficiente de recursos naturales y control de contaminación, empresas con bajo impacto medioambiental que proporcionan soluciones tecnológicas ligadas al medio ambiente. Es el caso de aplicaciones informáticas con virtualización, clave de la Industria 4.0. Además, empieza a fijarse en electrificación de transporte para vehículos híbridos y eléctricos, construcción y arquitectura verde y agua, especialmente purificación y tratamiento. Estas compañías muestran crecimiento de ventas 5% a 6% anual y beneficios 10% a 12%", revela el , director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica.

El producto escogido por Carla Bergareche para invertir en 2018 es el Schroder ISF Euro Equity. Según la directora general de Schroders para España y Portugal, la mejora de los fundamentales en toda la eurozona, apoyada por una favorable coyuntura económica, ha dado alas a la renta variable europea, a pesar de la revalorización del euro. Por este motivo, en la firma han incrementado sus perspectivas de crecimiento para la región en el próximo año, y apuestan por la renta variable de esta zona, ya que consideran que ofrece todavía unas valoraciones más atractivas que otros mercados. "El Schroder ISF Euro Equity es un fondo apropiado para este contexto. Con un histórico destacable, su gestor, Martin Skanberg, ha sido reconocido este año como el mejor gestor de renta variable europea por Morningstar y acumula una rentabilidad desde el principio del año de 17,2% (Clase A Acc EUR a 31 de octubre 2017). Se caracteriza por la flexibilidad de su estilo, que cubre tanto títulos de crecimiento como de valor, desmarcándose de las tendencias y enfocándose en la selección de valores como motor de rentabilidad. El equipo de analistas dedica mucho tiempo a reunirse con los equipos directivos de las compañías que siguen, y su objetivo es identificar compañías infravaloradas por el mercado con un catalizador de cambio inminente".

El vehículo de inversión que ha elegido Juan Infante como principal apuesta para invertir el próximo año en el mercado de renta variable es el UBS Global Income Equity. Según explica el director general de UBS Asset Management para España y Portugal, "se trata de un fondo de renta variable de gestión activa y corte defensivo que invierte en empresas con alta rentabilidad por dividendo. Este producto trata de generar ingresos adicionales mediante la venta de opciones de compra con un strike cercano del 105%. Se limita el upside de la cartera pero se añade un componente defensiva que en la actual coyuntura de múltiplos elevados se podrá revelar pertinente", afirma Infante.

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