Los fondos de renta variable europea que mejor se comportaron durante la crisis


Marzo de 2009 marcó el punto de inflexión de la renta variable, al ser el mes en el que el mercado tocaba mínimos históricos para iniciar una senda alcista que, en el caso del MSCI Europe, conducía de nuevo al índice a máximos históricos después de haber ofrecido una rentabilidad anualizada durante los últimos cinco años del 14%. Sin embargo, hay muchos fondos de inversión que han logrado ofrecer a sus partícipes una rentabilidad muy por encima de la registrada por el índice en ese periodo. Dentro del universo de productos de gestoras internacionales incluidos dentro de la categoría de Morningstar de 'Renta Variable europea capitalización flexible', el más destacado ha sido el MFS Meridian Funds European Smaller Companies Fund, que desde 2009 ha cosechado un rendimiento anualizado del 22,6%, publica Expansión.

Se trata de un fondo con un patrimonio que actualmente ronda los 530 millones de euros y rating cinco estrellas por parte de Morningstar. El 66% de la cartera está invertida en acciones de empresas de mediana capitalización. El resto se reparte entre compañías de gran tamaño (15%) y small caps (18%). Más de la mitad del capital está invertido actualmente en valores de fuera del euro (62%). Destaca el gran posicionamiento del gestor en el mercado británico, donde invierte el 48% de la cartera. La eurozona representa el 35% del total del fondo. Los sectores de mayor peso son el industrial (20%), consumo cíclico (19%) y consumo básico (18%).

Tras este producto de MFS Investment Management se sitúa uno de BlackRock, el BlackRock Strategic Funds European Opportunities Extension, que le pisa los talones con una rentabilidad anualizada que en los últimos cinco años asciende al 23,1%. Al igual que el anterior, se trata de un fondo con cinco estrellas por parte de Morningstar, si bien con un volumen de activos bajo gestión inferior (80 millones). En este caso, más de la mitad de la cartera está invertida en empresas de gran tamaño (53%). El resto se reparte entre valores de mediana (17%) y pequeña capitalización (29%). Al contrario que el fondo anterior, el principal destino de la inversión es la eurozona (48%), siendo el sector financiero (19%), tecnológico (18%) y salud (16%) los de mayor peso.

BlackRock es la única gestora que consigue posicionar dos de sus fondos entre los más rentables a cinco años, al colocar en el séptimo lugar del ranking al BlackRock Global Funds-European Small & Mid Cap Opportunities, fondo con un patrimonio de casi 400 millones de euros que desde 2009 ha ganado un 19,9%.

Al tercer escalón del pódium se sube el JOHCM European Select Val, fondo con un patrimonio de 1.060 millones de euros que en los últimos cinco años ha ofrecido una rentabilidad anualizada a sus partícipes del 22,4%. Se trata de un fondo de estilo ‘blend’ que actualmente expone el 64% de la cartera a valores de gran capitalización. Destina un porcentaje muy bajo de la cartera a empresas de pequeño tamaño (11%) y destaca por ser el que más invierte en compañías listadas en mercados de la eurozona (67%). También sobresale por invertir cerca de un 4% de la cartera en la Bolsa de Estados Unidos. Las mayores apuestas sectoriales se centran en empresas de consumo básico (21%) y cíclico (17%).

En el cuarto lugar por rentabilidad anualizada a cinco años se sitúa el Franklin European Growth, que arroja un retorno del 20,7%. El fondo, también con cinco estrellas Morningstar, cuenta con un patrimonio de 2.370 millones de euros. Se caracteriza por el fuerte peso que los gestores le dan a las empresas de mediana capitalización (54%). Invierte el 46% de la cartera en la eurozona y el 38% en Reino Unido. En una reciente visita a Madrid, Michael Clements, uno de sus gestores, revelaba que su filosofía es la de buscar aquellas empresas que coticen por debajo de su valor real y que cuenten con unas perspectivas de crecimiento muy fuertes. “Nos interesan aquellas compañías que hacen una sola cosa muy bien, con marcas fuertes, altos retornos y elevados flujos de caja libre. Aunque las valoraciones ya no son las que eran en 2009, en Europa existen grandes compañías que todavía están siendo infravaloradas”, explicaba en una entrevista.

Tras este fondo de Franklin Templeton se sitúa el Crediinvest SICAV International Value, con una rentabilidad anualizada a cinco años del 20,3%. Este es un fondo con un rating Morningstar inferior (cuatro estrellas). Al igual que el anterior, la mayor apuesta actualmente se centra en compañías de mediana capitalización (47%), si bien la ponderación de la eurozona en la cartera es superior (58%). Este fondo, con unos activos bajo gestión de 558 millones de euros, destaca por la fuerte concentración sectorial en consumo cíclico (38%) e industrial (34%) y por la fuerte exposición al mercado estadounidense, al que destina casi el 10% de la cartera.

Sin embargo, de todos los fondos incluidos en el ranking, el que más se expone a Estados Unidos (15% de la cartera) es el Alken European Opportunities, gestionado por Nicolas Walewski, uno de los gestores más reputados de la industria. El gestor ha conseguido una rentabilidad anualizada desde 2009 del 20%. El interés de los inversores por este producto ha sido muy fuerte a lo largo de 2013, lo que obligada el pasado mes de septiembre a Alken Asset Management a cerrar estratégicamente el fondo a nuevas inversiones. Actualmente, el fondo, con rating cinco estrellas por parte de Morningstar, invierte el 58% de la cartera en compañías de la eurozona, destacando además por el fuerte peso de Europa emergente (9%).

Además del BlackRock Global Funds-European Small & Mid Cap Opportunities, completan la tabla de los 10 fondos más rentables el JPMorgan Funds–Europe Focus, con una rentabilidad anualizada a cinco años del 19,2%, el Ulysses L.T. Funds European General (17,6%) y el Nordea-1 European Small & Middle Cap Equity Fund, con un retorno anualizada desde 2009 del 17,3%.

FondoRent. Anualizada 5 Años (%)Rent. Anualizada 3 Años (%)
MFS Meridian Funds European Smaller Companies Fund23,6615,5
BlackRock Strategic Funds European Opportunities Extension Fund23,1617,67
JOHCM European Select Val22,4612,33
Franklin European Growth24,7413,11
Crediinvest SICAV International Value20,378,25
Alken European Opportunities19,9414,91
BlackRock Global Funds - European Small & Mid Cap Opportunities19,8711,4
JPMorgan Funds – Europe Focus19,2413,27
Ulysses L.T. Funds European General17,639,72
Nordea-1 European Small and Middle Cap Equity Fund17,347,61

Fuente: Morningstar.

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