Los fondos de renta fija euro aprovechan mejor el rally que los de bolsa: el 45% de ellos dejan atrás el bache de 2018


Ni la desaceleración económica real que se está viendo a nivel global, ni la amenaza de recesión que planea sobre el horizonte, ni el giro que han llevado a cabo los dos bancos centrales hacia una política más laxa ante la sensación de que la economía necesita otro empujón, ni las tensiones geopolíticas han ahuyentado al inversor de los mercados de valores en esta primera parte del año. De hecho, todo lo contrario y no porque los inversores no sean conscientes de los peligros que acechan a la economía sino porque necesitaban quitarse de encima el mal sabor de boca que les dejó 2018, con  más del 80% de los activos en negativo.

Esa necesidad de recuperar parte del dinero perdido este año es lo que tiene buena parte de la culpa de las alzas que han se han visto en los mercados de fuera de Europa pero también en el Viejo Continente, con los índices repuntando cerca de un 10% en apenas un trimestre y los bonos hundiendo sus rentabilidades a medida que se disparaban los precios gracias a la nuevo capote que les ha echado el BCE de Mario Draghi.

Según los datos de Morningstar Direct son muchos los fondos de renta fija euro que se han aprovechado de esa tregua que ha dado el mercado y que, por tanto, consiguen generar rentabilidades positivas para sus inversores en este arranque de 2019. Incluso en muchos casos ese rally de principios de año les ha permitido olvidarse del mal ejercicio que supuso 2018 para sus valores liquidativos.

De hecho en el 45% de los 640 fondos de renta fija europea a la venta en España el valor liquidativo actual ya es superior al que presentaban al cierre de 2017 y, por tanto han dejado atrás el fatídico 2018. Claro, que los que más han recuperado desde entonces fueron de los pocos que consiguieron despedir el pasado ejercicio con ganancias y no con pérdidas. Es el caso por ejemplo, de Vanguard 20+Yr Euro Trs Idx Ins EUR Acc, fondo indexado que invierte en bonos gubernamentales europeos y que en los últimos 10 meses se aprecia un 10% y también de PIMCO GIS EUR Lng Avrg Dur Instl EUR Acc, que cerró con un alza del 3,9% en 2018 y que se aprecia en los últimos 15 meses un 9% gracias a la fuerte exposición que tiene a deuda gubernamental.

Pero en la lista de fondos también aparecen otros que no tuvieron un buen comportamiento en 2018 y que han conseguido resarcirse ya de aquellas pérdidas como por ejemplo Neuberger Berman Eurp HY Bd EUR I Acc H, que centra su cartera en la inversión de deuda high yield, uno de los segmentos en donde más se han estrechado los spreads este año y de ahí el 7,8% de rentabilidad que ya acumula en los últimos 15 meses.

RENTA FIJA EURO

Nombre del fondo Estrellas Morningstar Patrimonio(en millones de euros) Rentabilidad 2019 (en %) Rentabilidad 2018 (en %) variación desde 2017 hasta ahora (en %)
Vanguard 20+Yr Euro Trs Idx Ins EUR Acc 4 823,05 5,15 4,64 10,03
PIMCO GIS EUR Lng Avrg Dur Instl EUR Acc 5 294,79 5,59 3,91 9,72
State Street EMU Government Lng Bd Idx I 4 113,68 5,11 2,71 7,96
Storm Bond RCN NOK 3 1.535,75 2,84 2,83 5,75
Neuberger Berman Eurp HY Bd EUR I Acc H   30,44 6,31 -0,58 5,70
AXAWF Euro 10 + LT I Cap EUR 4 39,51 4,28 0,90 5,22
Amundi SF Euro Curve 10+year E EUR ND 2 88,79 3,91 1,07 5,02
Parvest Bond Euro Long Term C C 3 34,35 3,78 1,17 4,99
NB Euro Bond 5 146,52 2,30 2,61 4,97
NN (L) Euro Long Duration Bond P Cap EUR 3 800,85 4,12 0,45 4,59

Fuente: Morningstar Direct

Queda claro que a los fondos de renta fija euro les ha sentado muy bien la decisión del BCE de alejar un año más la primera subida de los tipos de interés en la eurozona- ya no se esperan alzas hasta al menos 2020- pero ¿ha reaccionado tan positivamente la renta variable? Los mercados ya se ve que lo han hecho con esas alzas cercanas al 10% que se han visto en muchas plazas europeas pero son muchos los fondos de bolsa europea que necesitan que se prolongue este rally de principios de año para conseguir borrar las pérdidas de 2018.

Por ejemplo, dentro de la categoría renta variable europea large cap apenas el 30% de los fondos consigue tener ya un valor liquidativo superior al que registraba al cierre de 2017, según Morningstar Direct, mientras que en el segmento de las small caps ese porcentaje cae a niveles del 18%, lo que no es de extrañar teniendo en cuenta que son este tipo de compañías las más expuestas a un retroceso económico que ya se está empezando a confirmar.

Por tipo de producto, el fondo que más ha recuperado desde ese cierre de 2017 que dejó pingües beneficios a la gran mayoría de inversores, es el  Fidelity FAST Europe A-ACC-EUR. Este fondo se ha beneficiado del rebote que se ha producido en la bolsa de Reino Unido, el país que más sobreponderado está en su cartera, a pesar de las dudas que hay en torno al Brexit. Por sectores, su mayor sobreponderación se encuentra en el sector de la tecnología, industrial, salud y comunicaciones, sectores todos ellos que por su carácter defensivo se están beneficiando mucho de un contexto económico que empieza a preocupar. De hecho, solo este año acumula una rentabilidad del 24% y es ese buen comportamiento de 2019 lo que explica que gane ya un 19% en los últimos 15 meses y deje atrás las pérdidas del 3,7% con las que despidió 2018.

También se ha recuperado de los números rojos el Comgest Growth Eurp Smlr Coms EUR I Acc. En concreto ha transformado la caída del 5% que tuvo en 2018 en ganancias del 17% en los últimos 15 meses (24% solo este año). Este fondo invierte su patrimonio en compañías growth que ofrezcan buenas perspectivas a largo plazo y cuenta con dos compañías españolas como Amadeus e Inditex entre sus cinco mayores posiciones. En cuanto a su exposición sectorial, coincide con el fondo de Fidelity en sobreponderar sectores defensivos en la cartera como el de tecnología, salud y consumo.

RENTA VARIABLE EUROPA

Nombre Estrellas Morningstar Patrimonio (en millones de euros) Rent 2019 (en %) Rent 2018 (en %) Variación desde 2017 hasta ahora (en%)
Fidelity FAST Europe A-ACC-EUR 4 342,55 24,04 -3,75 19,39
Comgest Growth Eurp Smlr Coms EUR I Acc 5 330,74 24,51 -5,41 17,77
Fidelity European Dynamic Gr A-Dis-EUR 5 2.061,81 22,19 -4,97 16,12
Seilern Stryx Europa EUR U R (Founders) 3 57,39 14,55 -0,32 14,18
Comgest Growth Europe EUR I Acc 5 2.586,83 16,47 -4,51 11,21
Jupiter European Feeder Z EUR Acc 5 30,33 12,53 -1,32 11,05
UBS (Lux) ES Eurp Opp Uncons € Q 4 777,56 14,24 -2,94 10,89
E.I. Sturdza Strgc Eurp Value EUR Instl 4 746,63 16,57 -5,86 9,75
DNB Fund Nordic Equities retail A   637,70 19,70 -8,41 9,59
Schroder ISF Eurp Eq Yld I Acc EUR 5 131,94 12,89 -3,15 9,33

 

 

 

 

 

 

 

 

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