La internacionalización de las carteras es cada vez mayor. Según los datos que ofrece Inverco, la inversión de los fondos en activos extranjeros duplica la inversión en activos españoles. En concreto, a cierre de 2018 estos últimos apenas representaban un 27,4% de la cartera frente al 64,6% de los internacionales. Esto es, el doble.
La evolución histórica ofrece más datos. Desde el año 2015, cuando aproximadamente el 42% de las carteras eran activos españoles, su peso se ha reducido prácticamente a la mitad, en favor de los activos fuera de España, que no han hecho sino crecer en los últimos años.
Estructura histórica de la cartera
| 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | |
| Cartera doméstica | 68,80% | 57,50% | 42% | 40,10% | 31,20% | 27,40% |
| Cartera internacional | 25,90% | 36,60% | 49,80% | 51,60% | 60,70% | 64,60% |
Fuente: Inverco
En ello tienen que ver varias cuestiones. En primer lugar, las carteras han ido ampliando cada vez más su abanico de inversión. Tal y como comenta Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco, "hay un proceso de diversificación geográfica (básicamente en la zona euro) que se viene observando en los últimos años, y ya el año pasado sumando renta fija y renta variable era ligeramente superior". Y en segundo lugar, se debe al auge de los fondos de fondos, cuyas carteras están compuestas en buena parte por productos internacionales.
Precisamente, si se desglosa esta última parte es donde verdaderamente se observa la mayor diferencia: los fondos de fondos invierten un 25,8% de su cartera en internacionales y un 2,9% en domésticos.
Por tipo de activo, la inversión en renta fija sigue suponiendo la mayoría de la cartera, el 47,9%. De la que el 37,5% es doméstica y el 10,4% internacional. En lo que respecta a la renta variable, supone el 32,4% de la cartera, con un peso del 20,3% de la extranjera y el 12,1% de la española. “En cualquier caso, la exposición total a acciones es muy superior si incluimos la exposición indirecta a través de las IIC en cartera, cuya ponderación ha continuado creciendo y se sitúa ya en el 28,7% del total”, justifican desde Inverco.
El auge de los alternativos
Pero no todo el dinero que ya no está en renta fija o renta variable española se ha ido a internacional. También han ganado los activos alternativos, ante el contexto actual de tipos de interés y volatilidad en los mercados financieros, por su capacidad para descorrelacionarse del mercado.
La actual situación de mercado plantea un reto para los gestores a la hora de conseguir rentabilidad en sus carteras.