Los fondos de fondos hedge muestran signos de recuperación


La industria de fondos de fondos parece estar recuperándose tras el efecto letal que tuvo el fraude Madoff. Aunque éstos (particularmente aquellos que directamente invertían en el esquema de Ponzi de Madoff) sufrieron reembolsos ininterrumpidos en 2008 y en la primera mitad de 2009, el incremento de rentabilidad y la entrada de nuevo capital ayudaron a la industria a estabilizarse durante la segunda mitad del año pasado. Sin embargo, aún está lejos de una recuperación total, según informa AR.

Desde principios del año pasado, los fondos de fondos con activos a partir de 1.000 millones de dólares bajo gestión perdieron más del 10% de su patrimonio, unos 72.000 millones de dólares, según la última encuesta de InvestHedge Billion Dólar. Unas 114 firmas, que gestionan en conjunto 625.000 millones de dólares, componen el actual Club del Billón de Dólares (es decir, de 1.000 millones de dólares). La cifra contrasta con el pico de hace dos años, cuando 151 de los mayores fondos de fondos del mundo contaban con activos que superaban esta cantidad. De las 37 bajas, 24 de ellas tuvieron lugar el año pasado, contribuyendo a una salida desde 2007 de 43.800 millones de dólares.

Aun así, y pese a estar aún un 43% por detrás en activos bajo gestión que hace dos años, la industria parece encontrarse en la senda del rebote. Las rentabilidades se han recuperado, con ganancias del 9,21% de media el año pasado, según el índide Invest Hedge y frente a las pérdidas del 16,63% en 2008. Y mientras la industria aún perdía dinero el año pasado, el flujo de activos se dio la vuelta en la segunda mitad del año. El club perdió 95.000 millones de dólares en los seis primeros meses, cuando los activos caían más del 13%, pero las ganancias en rentabilidad y las entradas de la segunda mitad ayudaron a estrechar las pérdidas a finales de año. Así, los 30 mayores fondos de fondos, que gestionan 406.000 millones de dólares, representan ahora el 65% del club y fueron ellos quienes sufrieron el 87% de las pérdidas en 2009, cuando se dejaron 63.000 millones.

UBS, el líder

Liderando el ránking está UBS Global Asset Management, con activos de 30.000 millones de dólares, si bien Blackstone Alternative Asset Management (que ocupa ahora el segundo lugar desde la tercera posición del año pasado, tras ver crecer sus activos un 15%, en 3.500 millones, según la encuesta) es la mayor gestora discrecional independiente, con 27.100 millones bajo gestión. Tras HSBC Alternative Investments, le sigue en el ránking Grosvenor Capital Management, que ha saltado del séptimo al cuarto puesto, gracias al crecimiento del 9,9% en sus activos el año pasado, con ganancias de 2.000 millones, hasta 22.530 millones de dólares bajo gestión.

los 10 primeros del club

Uno de los grandes perdedores por el fraude Maadoff fue Union Bancaire Privée, que se dejó el 56% de sus activos y su breve estatus como el mayor fondo de fondos del mundo. La firma perdió casi 24.000 millones de dólares y cayó hasta el séptimo puesto desde el segundo que ocupaba a principios del año pasado. UBP gestiona ahora 18.800 millones. Para aplacar a los clientes, la firma ha cambiado radicalmente su negocio, y contrató recientemente a Richard Wohanka, antiguo jefe ejecutivo de Fortis IM, para gestionar el negocio de fondos de fondos y el de long-only de forma combinada. También perdió Man Investments, unos 9.500 millones de dólares que suponían el 36% de sus activos, cayendo al noveno puesto.

Por otra parte, cinco nuevas entidades se unieron al club, incluyendo Berens Capital Management, que se reincorporó el año pasado, Hermes BPK Partners, BlueCrest Capital Management, Lee Ainslie’s Maverick Capital y Robeco-Sage, un grupo que aportó en conjunto 8.260 millones de dólares.

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