Las mejores ideas de las entidades internacionales en gestión alternativa para 2018


En un entorno en el que la renta variable ha corrido mucho y en el que la renta fija podría entrar en un punto de inflexión ante el cambio de política monetaria por parte de los principales bancos centrales, para los inversores diversificar las carteras con estrategias de gestión alternativa ha pasado de ser una opción a una obligación. Y aquí los clientes están atentos a las ideas que puedan brindarles las gestoras internacionales, quienes en los últimos años han estado reforzando sus gamas de productos que poder ofrecerles a los inversores en este área. Algunas lo han hecho adquiriendo boutiques especializadas en la gestión de fondos alternativos. Otras, realizando un importante esfuerzo en materia de innovación o fichando incluso a equipos especializados con un buen track record en la gestión de estos productos.

La fidelidad del inversor al fondo está íntimamente vinculada a los resultados cosechados. Al ser estrategias con objetivos de rentabilidad que no siempre se cumplen, no siempre resulta fácil mantener satisfecho al cliente. Como cada año, Funds People ha realizado una encuesta entre los responsables de 15 gestoras internacionales con oficina de representación en España sobre cuáles son las ideas que proponen en gestión alternativa para afrontar el 2018. El sondeo, que este año cumple su sexta edición, revela cuál es la principal apuesta de cada casa en gestión alternativa de cara al próximo año. Siguiendo un orden alfabético, les presentamos cuál es el producto elegido por cada responsable, los motivos de la elección y una breve descripción sobre la filosofía del fondo:

Marta Marín (Amundi)La recomendación en renta variable de Marta Marín para afrontar el próximo año es un producto proveniente de la gama que le ha aportado Pioneer Investments tras su adquisición por parte de Amundi: el Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy. Según indica la directora general de Amundi para Iberia, se trata de un fondo que busca generar retornos estables con una baja volatilidad y en todo el ciclo de mercado. "Invierte en una amplia gama de clases de activos tanto tradicionales como alternativos con estrategias tanto direccionales como no direccionales. El proceso cuenta con una gestión rigurosa del riesgo, que se asigna sobre cuatro pilares de inversión (macro, coberturas macro, estrategias satélite y selección) de acuerdo a un presupuesto de riesgo y que busca una diversificación efectiva. Es un fondo que puede mejorar el perfil de rentabilidad riesgo de una cartera muti-activo", enfatiza Marín.

Beatriz Barros de Lis (AXA IM)La estrategia de gestión alternativa seleccionada por Beatriz Barros de Lis de cara al próximo año es el AXA WF Multi-Premia. "Con un patrimonio inicial de 1.000 millones de dólares y gestionado por AXA IM Chorus, el equipo de inversión de la compañía en Hong Kong, éste es un fondo con un enfoque líquido y diversificado que busca ofrecer a los inversores unas rentabilidades ajustadas al riesgo constantes y sin correlación con las clases de activos tradicionales. Lo consigue mediante la selección, búsqueda constante y combinación de factores. Nuestro objetivo con esta nueva estrategia es ofrecer a los clientes rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas, transparentes y con liquidez. La estrategia invierte en instrumentos líquidos de renta variable, tipos de interés, tipos de cambio y renta fija privada", indica la directora general de AXA IM para España.

El producto de gestión alternativa con el que se queda Aitor Jauregui de cara al próximo año es el BSF European Absolute Return. “Se trata de un fondo de retorno absoluto que invierte en compañías del MSCI Europe, cuyo proceso de inversión se basa en la selección de valores. El equipo de gestión se pone largo de que aquellas compañías con mayor potencial de revalorización y corto de aquellas con fundamentales más débiles. La exposición neta a mercado oscila entre un +25% y un -25%, pero en el largo plazo podría considerarse market neutral”, revela el responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en Iberia. Lanzado en 2009, entre las principales características que destaca Jauregui sobre el producto destaca el hecho de estar gestionado por David Tovey y Stefan Fries, quienes se apalancan en el equipo de renta variable europea de BlackRock, que se compone de 21 gestores/analistas y gestiona 45.000 millones. Tiene una posición por acción de +/- 5% frente al índice, una exposición bruta máxima del 150%, puede tener cash hasta el 100% y cuenta con un perfil de volatilidad bajo, históricamente en torno al 3%”.

El fondo de gestión alternativa que señala Sasha Evers es el BNY Mellon Absolute Return Bond. Tal y como indica el director general de BNY Mellon IM para Iberia, el fondo está gestionado por Insight, nuestra firma especialista en renta fija de retorno absoluto. Invierte en una amplia gama de instrumentos de renta fija, tiene enfoque de retorno absoluto que se centra en limitar los riesgos a la baja con un fuerte marco de gestión de riesgos. El Fondo trata de ofrecer efectivo 3 mes Euribor + 3% en periodos anualizados sucesivos de tres años, antes de comisiones. Para ello, el fondo trata de lograr una rentabilidad positiva en periodos sucesivos de doce meses. No obstante, la rentabilidad positiva no está garantizada y podría producirse la pérdida del capital. No tiene ningún sesgo inherente hacia los tipos de interés y puede ser de corta o larga duración, generalmente en el rango de duración de +3 a -3. Esto significa que el fondo tiene el potencial de generar retorno en entornos de tipos de interés tanto bajistas como alcistas. Puede invertir en instrumentos de renta fija tradicionales y también tomar posiciones de arbitraje (largo/corto) en la curva de rendimiento y el crédito. El fondo se gestiona de forma activa durante todo el ciclo económico y está diseñado para poder obtener rentabilidad en diferentes entornos de renta fija, incluyendo el de tipos al alza".

Captura_de_pantalla_2016-12-12_a_las_21La propuesta de Mariano Arenillas como estrategia de gestión alternativa para el próximo año es el Deutsche Invest I Global Infrastructure. Según explica el responsable de Deutsche Asset Management para España y Portugal, "este fondo se beneficia de la creciente demanda global para el desarrollo y la expansión de infraestructuras. Invierte en empresas que se dedican a la propiedad y administración de carreteras, aeropuertos, puertos, redes de telecomunicaciones, redes hídricas, petróleo y gas. Estos servicios cubren las necesidades básicas y, por lo tanto, tienen alta y constante demanda con un riesgo de precio a menudo bajo debido a un flujo de caja regulado", subraya el responsable de la firma alemana.

 “En un entorno de renta variable razonablemente alta en valoraciones, donde la realidad es que los inversores no tienen una gran exposición, y una renta fija que nos ofrece muy poca rentabilidad por el entorno actual de tipos, los mercados alternativos ofrecen un estilo de inversión que nos puede dar una rentabilidad razonable descorrelacionando de las principales clases de activos”, afirma Ramón Pereira, director general de Franklin Templeton para España y Portugal. El fondo con el que el responsable se queda de cara al próximo año es el Franklin K2 Alternative Strategies, producto que –según explica- busca las mejores estrategias de long/short renta variable, event driven, valor relativo y global macro, para con un objetivo de volatilidad de entre 2% y 4% obtener una rentabilidad anual de entre un 3% y un 5%. “Es un fondo multiestrategia de estrategias alternativas, con pasaporte UCIT, liquidez diaria y traspasable. K2 tiene más 20 años de experiencia gestionando alternativos, con un análisis estricto de cada estrategia ha hecho que nunca hayamos invertido en un fondo que se haya visto envuelto en problemas de liquidez”.

La idea de gestión alternativa señalada por Lucía Catalán es el GS Global Strategic Macro Bond, fondo gestionado por el equipo de renta fija de Goldman Sachs AM en el que se expresan nuestras mayores convicciones macroeconómicas a través de siete subestrategias dentro del universo de la renta fija y las divisas. "El fondo tiene como objetivo el obtener una rentabilidad similar a la de la renta fija de entorno al +4-6% con una volatilidad media en el rango 4-7% en cualquier entorno de mercado. El fondo tiene además como objetivo el dar diversificación a una cartera global de Renta Fija. Al no contar con exposición a crédito ni renta variable, el equipo ha sido capaz de aportar una gran descorrelación respecto a los índices tradicionales desde el lanzamiento del fondo hace 3 años. En un entorno de incertidumbre como el actual dentro del universo de la renta fija, este fondo, que ya ha superado los 2.000 millones bajo gestión, es uno de los que mayor demanda tiene por parte de nuestros clientes en toda Europa, y que mejor comportamiento creemos que puede tener, por la capacidad que tiene el equipo de aprovechar ineficiencias del mercado de manera estratégica", indica la directora general de Goldman Sachs AM para Iberia y Latinoamérica.

La estrategia recomendada por Íñigo Escudero para 2018 es el Invesco Macro Allocation Strategy, un fondo alternativo global que invierte en tres clases de activos (renta variable, renta fija y materias primas) mediante la combinación de una asignación estratégica de recursos y una asignación táctica. Según detalla el director de Ventas y de Servicio al Cliente de Invesco para Iberia y Latinoamérica, "la parte estratégica pretende beneficiarse de la tendencia a largo plazo, mientras que la táctica quiere aprovechar los movimientos del mercado en el transcurso del ciclo, gracias a que puede adoptar posiciones largas y cortas y apalancarse utilizando derivados. La asignación táctica puede alcanzar el 80% de la cartera y que está basada en un modelo multi-factor. El fondo lleva una rentabilidad del  6% en lo que va de 2017 y casi un 9% en los últimos doce meses, situándose en el 1er cuartil de su grupo de comparables", indica Escudero.

El fondo de gestión alternativa seleccionado por Javier Dorado es el JPM Global Macro Opportunties. Tal y como indica el director general de J.P.Morgan AM para España y Portugal, se trata de un fondo de retorno absoluto con un objetivo de rentabilidad de batir al mercado monetario por un 7% con una volatilidad menor al 10% en el medio plazo. "El producto persigue obtener rentabilidades positivas en distintos entornos de mercado. Puede invertir en una amplia variedad de activos de renta fija y variable, así como derivados para implementar estrategias tradicionales y/o sofisticadas que reflejan la visión macroeconómica del equipo. Ha sido capaz de capturar los mercados alcistas así como obtener rentabilidades positivas en entornos bajistas. La rentabilidad anualizada desde hace tres años es del 10% con una volatilidad del 8%".

La apuesta de Javier Mallo en alternativos es el enTrust Permal Alternative Income Strategy. "Se trata de una estrategia alternativa de renta fija, cuya demanda ha crecido entre nuestros clientes en España en los últimos años. Es un fondo multiestrategia, con formato UCITS y liquidez diaria, que reúne a lo mejor de la industria de gestores de hedge funds. Actualmente incorporamos seis gestores con una clara vocación de inversión alternativa y combina estrategias de crédito (Estados Unidos estructurado, long/short americano, europeo y emergente), systematic trading y opportunistic event driven. El fondo cuenta con un objetivo de rentabilidad del 4-6% y una volatilidad inferior a 4%", explica el responsable de Legg Mason Global AM para España y Portugal.

La propuesta de Sophie del Campo en gestión alternativa para el año que viene es el H2O Multi Aggregate. De acuerdo con la directora general de Natixis IM para Iberia, Latinoamérica y EE.UU. Offshore, en el entorno actual, en el que es muy difícil encontrar rentabilidad en el mercado de renta fija, es clave la flexibilidad y que los gestores tengan libertad para buscar las mejores oportunidades sin importar en qué mercado estén. "Gestionado por Pascal Dubreuil, este fondo utiliza la diversificación como un vector clave de rentabilidad. Se trata de un producto de renta fija global que obtiene valor de un amplio universo de inversión compuesto por deuda soberana, deuda corporativa, divisas y titulizaciones, sin tener ninguna clase de restricción por ratings, sectores o regiones. El fondo puede invertir en mercados desarrollados y emergentes. Se basa en una gestión activa de la duración, que puede estar entre 0 y 10 años globalmente (estrategia direccional), pudiendo ponerse corto (estrategias relativas) por países y por tramos de curva".

El producto de gestión alternativa seleccionado por Laura Donzella es el Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund, "una solución líquida alternativa, multiestrategia, capaz de ofrecer diversificación frente a las clases de activo tradicionales, al mismo tiempo que genera rentabilidades similares a las de una cartera multiactivo", subraya la responsable de Nordea para Iberia y Latinoamérica. Tal y como explica, "este fondo, que combina principios del equilibrio de riesgos con estrategias direccionales, se apalanca en los conocimientos y la dilatada experiencia del equipo de multiactivos de Nordea en el uso de primas de riesgo. Este enfoque de inversión otorga al fondo una gran diversidad de fuentes de retorno, las cuales permiten construir una cartera con un comportamiento independiente al del mercado a lo largo de un ciclo de inversión. Es por ello que puede ser una solución muy atractiva en el actual entorno de bajas rentabilidades", afirma.

Captura_de_pantalla_2016-12-13_a_las_12Con mercados alcistas en EE.UU desde 2009 y la abundante liquidez, Gonzalo Rengifo ve las valoraciones en renta variable ajustadas. "Pero las oportunidades siempre existen", afirma el director general de Pictet AM para Iberia y Latinoamérica. "Además, para 2018 estimamos rotación hacia sectores cíclicos de valor. Al respecto, el Pictet Total Return Atlas es una estrategia de retorno absoluto global  que invierte en compañías atractivas por valoración en relación con su historia y pares, fundamentalmente grandes capitalizaciones. Es el caso de compañías en cambio secular, de potencial infravalorado, que pasan por grandes cambios en estrategia o en adquisición o en las que el mercado se fija sólo a corto plazo. El conjunto facilita un comportamiento mejor que el índice MSCI All Countries World a lo largo de un ciclo de tres años, con aproximadamente un tercio de volatilidad y activa protección en periodos de estrés".

El ruido político y la incertidumbre han sido dos elementos constantes a lo largo de todo 2017, y -según Carla Bergareche- es más que probable que 2018 transcurra de manera similar. Según la directora general de Schroders para España y Portugal, como inversores, será esencial saber navegar a través de estos períodos de mayor complejidad minimizando el impacto de las caídas y aprovechando las fases alcistas. "Para ello, los fondos long/short y de retorno absoluto se configuran como una de las alternativas más sólidas y estables para aquellos inversores con un horizonte enfocado en el largo plazo, combinando diversificación y descorrelación. Nuestra apuesta en este área es el Schroder ISF European Alpha Absolute Return, que invierte en valores de renta variable de empresas europeas tomando posiciones largas y cortas, a través de derivados, con el objetivo de proporcionar una rentabilidad positiva durante un periodo de hasta 12 meses en todas las condiciones de mercado. La cartera se concentra en torno a los 30 y 60 títulos, por lo que solo invierte en empresas en las que tenemos una fuerte convicción".

La estrategia de gestión alternativa elegida por Juan Infante para afrontar el próximo año es el UBS Global Alpha Opportunities, fondo de fondos en formato UCITS que sigue una estrategia oportunista diseñada para generar potencial de rentabilidad durante un ciclo de mercado económico (3 a 5 años) a través de la inversión en una cartera de hedge funds
UCITS (Fund of Hedge Fund). Tal y como explica el responsable de UBS Asset Management para Iberia, el fondo parte de una cartera diversificada de 10 a 25 fondos, asesorada por diversos gestores de hedge funds con enfoques de inversión distintos. "La atención principal está puesta en las estrategias de hedge funds líquidas, tales como Equity Hedged, Contratación y Valor Relativo. Cuando resulte adecuado, también se podrá invertir en Crédito y otras estrategias de hedge funds", indica Infante.

Profesionales
Empresas

Noticias relacionadas

Lo más leído