Los fondos activos de renta fija fallan más que los de renta variable a la hora de superar a sus índices de referencia


Empiezan a llegar los primeros informes que confirman lo que se esperaba: que si 2018 no fue un buen año para los fondos de forma general, menos aún para los fondos de gestión activa ya que fueron muy pocos los que lograron comportarse mejor (o menos mal) que sus índices de referencia. Ésta es al menos la conclusión a la que llega Lyxor AM en su informe Analysing active & passive fund performance: What 2018 results tell us about portfolio construction. En el mismo se han analizado cerca de 7.000 fondos que cuentan con 1.600 millones de euros en activos bajo gestión y representan a distintos universos de la gestión activa ya que, además de incluir productos de renta variable o renta fija, incorporan por primera vez a productos de gestión alternativa que cuentan con la marca UCITS.

Su conclusión es que sólo el 24% de los fondos de gestión activa consiguieron batir al mercado en 2018, una cifra muy inferior al 48%  registrado en 2017 y al promedio anual del 36% de los 10 últimos años. Por categorías, los peor parados no fueron los productos de renta variable sino los de renta fija. De hecho, dentro de los productos de gestión activa que invierten en bonos, apenas el 18% lograron superar a sus índices de referencia, la mitad de los que los lograron en 2017. Las razones de este mal comportamiento en términos relativos fueron, según apuntan en Lyxor, la bajas rentabilidades que se vieron en este tipo de activos en un contexto de normalización en las políticas monetarias, que hoy ya se han revertido, que terminó afectando tanto a las categorías más seguras como la de renta fija gubernamental como a los segmentos más arriesgados del crédito.

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Por su parte, dentro del universo de renta variable el porcentaje de productos que consiguió hacerlo mejor que su índice de referencia alcanzó apenas el 27%  frente al 51% que lo habían conseguido un año antes. Eso sí, hubo grandes excepciones como las que se vieron en el universo de renta variable de crecimiento en EEUU, donde el 71% consiguió superar a sus índices de referencia, como en los fondos europeos de pequeñas y medianas compañías, donde cerca de un 50% lograron su objetivo de conseguir un mejor rendimiento que sus benchmark.

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Pero la gran novedad del estudio de Lyxor es que por primera vez han incorporado en su análisis a los fondos de gestión alternativa. Los mismos que en 2018 tenían la gran oportunidad de demostrar que sí podían cumplir con eso de lo que presumen en sus folletos, lo de conseguir un buen retorno en cualquier condición de mercado. Sin embargo, a la vista de los resultados, muchos erraron en ese objetivo ya que según la gestora francesa, solo el 35% de los 278 fondos UCITS alternativos que siguen una estrategia long/short consiguieron un mejor resultado que sus índices de referencia.

 

Perspectivas 2019

Los decepcionantes resultados de los fondos de gestión activa en 2018 se produjeron en un contexto en el que fue muy complicado conseguir retornos positivos en cualquier tipo de mercado y para cualquier tipo de fondo ya que se calcula que cerca del 80% de los activos acabaron el ejercicio en negativo. La duda está en si en este 2019 mejorarán o no los resultados teniendo en cuenta que al menos en lo que va de año los mercados, tanto de renta fija como de renta variable, parecen estar dando un respiro a los inversores.

“2019 promete ser también un año difícil para los gestores activos al igual que lo fue 2018. La política monetaria sigue siendo acomodaticia y eso está disparando la volatilidad junto con las incertidumbres que llegan desde el lado de la economía y de la política. El Brexit, la guerra comercial y la desaceleración económica en Europa y China pueden seguir siendo un obstáculo para conseguir unas buenas rentabilidades. Seleccionar el vehículo de inversión adecuado será muy importante, al igual que seleccionar la clase de activos correcta para conseguir generar rentabilidades”, apuntan en el estudio.

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