“Todo gestor de hedge funds que tenga su estrategia cubierta por UCITS III, debería ir a un vehículo armonizado. Es, sin duda, la mejor opción”, afirma Jorge Canta, abogado de Cuatrecasas. En los últimos meses, un número creciente de gestoras alternativas está lanzando versiones armonizadas de sus hedge funds. Los inversores demandan transparencia, seguridad y liquidez. Y UCITS III cumple con todos esos requisitos.
De hecho, según Canta, lo primero que deben hacer los gestores alternativos antes de lanzar un nuevo fondo es verificar si su estrategia se puede adaptar al formato UCITS III. Mantener un hedge fund en un entorno no regulado sólo puede tener sentido si el gestor cuenta con “una base muy estable de inversores offshore”, agrega el abogado de Cuatrecasas.
El formato UCITS III facilita la comercialización de los fondos no sólo entre inversores europeos sino también en Asia y Latinoamérica. “La etiqueta UCITS se percibe como una marca de calidad, incluso fuera de Europa”, explica el Dr. Gregor Evenkamp, abogado de Clifford Chance. Canta y Evenkamp impartieron una conferencia en el IEB, organizada por el capítulo español de CAIA Iberia, la asociación de analistas certificados de inversión alternativa.
En 2011 se aprobará la nueva directiva europea sobre UCITS IV y la que regulará a los gestores alternativos y de productos no armonizados. “Todo el marco normativo que conocemos cambiará dentro de dos años”, comenta Canta.
El abogado de Cuatrecasas comenta que los gestores deben asumir que habrá un aumento en la regulación, aunque no espera cambios en la normativa española sobre fondos de inversión libre. “Tener un fondo español de inversión libre sólo tiene sentido si el producto se dirige exclusivamente a inversores españoles”, dice Canta.
En cuanto a las nuevas directivas, Evenkamp cree que la que regulará los productos no armonizados constituye “una reacción exagerada de los reguladores, que quieren devolver la fe de los inversores en los productos de inversión. No tiene sentido cubrir tantos tipos distintos de fondos con una sola directiva”, añade.Sobre la directiva UCITS IV, Canta destaca que, aunque “no ampliará el universo de activos aptos, hará mucho más fácil distribuir y gestionar fondos de manera transfronteriza”.
