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Los ETF de renta fija arrebatan cuota a los de bolsa en el mercado europeo


El año está siendo fructífero tanto para el número de fondos cotizados europeos como para sus activos, que en ambos sentidos han subido el 10% desde finales de 2009. Así, la industria contaba, a cierre de junio, con 961 productos, 541 de los cuales están listados en el Euronext, con un patrimonio de 165.520 millones de euros, el 9,73% más en comparación con los activos de seis meses antes, según las cifras de Lyxor (ver archivo adjunto). Un significativo aumento teniendo en cuenta las condiciones de mercado bajista de la primera mitad de año, en la que el índice Euro Stoxx 50 y el MSCI AC cayeron respectivamente el 13% y el 10%.

Precisamente debido al mal comportamiento de los fondos cotizados de renta variable, los ETF de renta fija han ido ampliando su nicho de mercado a pasos agigantados. Así, y aunque los primeros contaban con activos de 120.000 millones de euros que suponían una cuota del 72% a finales de junio, tras haber aumentado su patrimonio el 8% de enero a junio, los productos de deuda vieron crecer su participación en la industria hasta el 22% a finales de junio, gracias a una subia de sus activos del 21,4%, hasta 36.000 millones de euros. Entre esta categoría, los más negociados fueron los ETF referenciados a bonos de deuda soberana alemana, así como a deuda pública de la eurozona con rating AAA, debido a la aversión al riesgo de los inversores.

También los fondos monetarios han cedido posiciones en el primer semestre de 2010, al ser la única clase con pérdidas patrimoniales en el periodo, del 13%, hasta algo menos de 5.600 millones de euros. Estos ETF se vieron lastrados por la caída de los tipos de interés, con lo que su cuota de mercado se ha reducido hata el 3,4%. Por su parte, los de materias primas mantuvieron su participación en el 2,34%, tras ver incrementar sus activos en un 8%, hasta 3.900 millones de euros.

Menos expuestos a la eurozona y más a Japón

Entre los ETF de bolsa, la aversión al riesgo también tuvo consecuencias en su exposición geográfica. Así, y aunque la eurozona sigue con los mayores activos, éstos bajaron el 9% frente a la cifra de diciembre de 2009, mientras los de Japón subieron el 53%. El área que fuera centro de atención en 2009, los mercados emergentes, siguió creciendo este año, en un 27,8%, si bien esta cantidad se queda pequeña frente al 207% de crecimiento registrado en el primer semestre del año pasado. También los activos de los ETF referenciados al mercado de bolsa estadounidense crecieron el 28%, hasta alcanzar los 11.900 millones de euros. Por sectores, la mayoría de los referenciados a Europa vieron decrecer su patrimonio.

En cuanto al volumen de ventas, vivió en el primer semestre un fuerte impulso en todas las bolsas europeas (NYSE Euronext, Deutsche Börse, Borsa Italiana, Swiss Exchange, Bolsa de Madrid, Wiener Börse y London Stock Exchange). La media diaria fue de 1.760 millones de euros, el 24% más frente a 2009. Por tipo de activos, los ETF de renta variable acapararon el 87% del volumen de negocio, el 3% más que hace seis meses, y los de renta fija lo aumentaron el 10%.

Aumento de cuota de Lyxor y de los jugadores más modestos

Y todo, en un mercado concentrado en el que existen 35 proveedores de los que los tres mayores (iShares, Lyxor ETFy db x-trackers) controlan tres cuartos del mismo, con el 76% de cuota. Aun así, de enero a junio, sólo Lyxor aumentó su cuota en un 1,3 puntos porcentuales, mientras iShares perdía 3,5 puntos porcentuales y db x-trackers, 1,2 puntos. Otros jugadores más modestos, como XACT Fonder, Source, BBVA AM o Amundi ETF, también vieron crecer su cuota, desde los 2,9 puntos porcentuales de Source hasta el medio punto de Amundi.

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