Estados Unidos es uno de los destinos predilectos de la inversión de fondos mutuos, pensiones y banca privada de Chile. La prolongación de la política monetaria expansiva de la Reserva Federal ha permitido mantener el interés en la renta variable norteamericana. De hecho, en el caso de las administradoras de fondos de pensiones (AFP) la primera economía mundial concentra el 35% de la posición en el extranjero de las carteras, según el último informe de la Superintendencia de Pensiones.
Para invertir en Estado Unidos, los ETF son los instrumentos preferidos por los selectores. Así, los dos productos más distribuidos de bolsa neoyorkina entre las AFP son dos fondos indexados al Standard & Poor’s 500. Se trata del iShares Core S&P 500 ETF y del Vanguard S&P 500 ETF. Entre los dos tienen un patrimonio de las pensiones del país andino por valor de casi 4.500 millones de dólares. Ambos están entre los cuatro productos con más posición por parte de los selectores.
“Apuestan principalmente por ETF vinculados al índice porque los selectores ven casi imposible batirle”, opina Eduardo Escario, Director Internacional de Desarrollo de Negocios y Ventas Regional de Van Eck. Precisamente la firma está especializada en fondos cotizados y esta semana Escario ha analizado en Funds People Latam las claves del ETF sobre el MOAT que acaba de registrar en Chile, producto que replica un índice de Morningstar compuesto por 20 compañías norteamericanas en las que ven ventajas competitivas dentro de su sector.
Más diversidad entre los fondos mutuos
En general, los selectores de los fondos mutuos también apuestan por la gestión pasiva replicando el Standard & Poor’s 500. Según la base de datos de Morningstar, el ETF sobre este índice de SPDR también aparece en las principales posiciones de la mayoría de fondos mutuos de la categoría renta variable estadounidense, igual que los productos de la plataforma de ETF de BlackRock y de Vanguard. Sin embargo, aquí hay más variedad en las carteras, aunque casi siempre están compuestas principalmente por ETF. Los selectores explican en el especial sobre Chile que Funds People Latam está distribuyendo estos días sus criterios para seleccionar fondos de terceros. Como por ejemplo Amelia Salinas, de Principal, quien señala: “Utilizamos track record y performance, consistencia, tamaño, estilo, filosofía de inversión, management fees y servicio”.
Atendiendo a los datos de Morningstar, entre los fondos más rentables sobresalen los fondos indexados. Así, entre las principales posiciones aparecen ETF de finanzas, telecomunicaciones, consumo, salud o sector industrial, y también otros índices de S&P como de compañías cotizadas de pequeña o mediana capitalización. Vanguard, iShares y SPDR concentran las posiciones más fuertes del abanico de fondos mutuos chilenos sobre renta variable estadounidense. En el caso de Vanguard destaca con los ETF de índices sectoriales como con el Health Care ETF o el Information Technology ETF, mientras que la plataforma de BlackRock y SPDR lo hacen con otros índices de Standard & Poor’s como el SmallCap 600 o el Mid-Cap 400.
No obstante, algunos fondos mutuos realizan stock picking en sus carteras. Éste es el caso del Security Index Fund US, que combina en el portafolio ETF con posiciones en empresas como Apple o Exxon. Lo gestiona Magdalena Bernat quien explica que la inversión en empresas conlleva menos costes de gestión, con lo que apuestan por compañías representativas.
Asimismo, el Itaú Top USA invierte directamente en acciones. El producto está gestionado conjuntamente por el equipo de renta variable de la AGF en Chile, y por Bradley S. Holmes, encargado de estrategia de acciones norteamericanas de Itaú y basado en Nueva York. “Siendo selectivo se puede batir al Standard & Poor’s”, aseguraba en una entrevista con Funds People Latam.