Los diez cisnes negros más sorprendentes de 2018


Todas las navidades tienen sus referentes: el árbol, los nacimientos, el mensaje del Rey, las campanadas… y los Cisnes Negros de Saxo Bank. El banco renueva un año más su tradición de seleccionar las predicciones más sorprendentes, con el espíritu de remover las conciencias de los inversores y prepararlos para lo inesperado.

Entre los pronósticos de 2017 la entidad vaticinaba por ejemplo que se triplicaría el déficit presupuestario en EE.UU. o que el bitcoin alcanzaría los 2.100 dólares. “Muchos pensaron que 2017 sería un ejercicio volátil, dado el ascenso aparentemente imposible de Trump y el impacto del Brexit. En cambio, tuvimos un año llamativamente tranquilo que alimentó los activos de riesgo en todo el mundo sin apenas una corrección relevante”, observa John J. Hardy, jefe de estrategia de divisas de Saxo Bank.  Éste adelanta parte de la visión macro de Saxo Bank para 2018: “Vemos factible que regresen los riesgos relacionados con la volatilidad, pues irónicamente los largos períodos de calma y complacencia en los mercados siembran las semillas de la volatilidad futura, ya que los inversores subestiman los riesgos de cola y mantienen sus apuestas en la continuación del ciclo".

Dicho esto, aportamos sin más dilación el listado resumido de los diez cisnes negros que vaticina Saxo Bank para 2018.

#1 La Reserva Federal pierde su independencia

El primer cisne negro juega con un escenario marcado por la ausencia de la disciplina presupuestaria, déficit masivo por las rebajas fiscales del Partido Republicano y una estrecha competición con el Partido Demócrata en la antesala a las elecciones legislativas de 2018. EE.UU. entraría en recesión en un contexto de tipos altos e inflación más elevada, y la Fed se convertiría en el chivo expiatorio de la debilidad económica, la crisis del mercado de bonos y el aumento de la desigualdad. El Tesoro asumiría poderes de emergencia y desempolvaría políticas aplicadas por última vez tras la II Guerra Mundial, al obligar a la Fed a limitar al 2,5% los rendimientos del treasury para evitar el colapso del mercado de bonos.

#2 El Banco de Japón abandona el control de la curva de rendimiento

El nuevo escenario de fuerte recuperación impulsaría la inflación al alza, provocando un repunte de los rendimientos y, como consecuencia, el desplome del yen. El BoJ aplicaría nuevos estímulos cuantitativos al intercambiarse el dólar a 150 yenes, para devaluar rápidamente la moneda hasta 100 yenes.

#3 China lanza el Petro-Renminbi

El Mercado Internacional de Energía de Shanghai lanza un futuro sobre el petróleo basado en el yuan que es un éxito rotundo, aprovechando que China es el mayor importador de petróleo del mundo y la pérdida de influencia de EE.UU. La introducción del petro-yuan dispara al renmimbi más de un 10% frente al dólar, lo que lleva al cruce de divisas por debajo de 6 yuanes el dólar por primera vez en la historia.

#4 Picos de volatilidad y desplome de las bolsas

Este escenario contempla que los mínimos históricos en los índices VIX y MOVE hayan señalizado el techo de bolsas y mercado inmobiliario. El S&P 500 se desploma un 25% rápidamente, en un movimiento que recuerda al Black Monday de 1987, y supone la aniquilación de un montón de fondos cortos en volatilidad. Un inversor anónimo que se había puesto largo en volatilidad rentabiliza su inversión un 1000% y se convierte instantáneamente en una leyenda”.

#5 Viraje hacia la izquierda en EE.UU.

En este escenario, la repulsión general de los votantes millennials a la imagen de Trump, la creciente brecha de desigualdad -agravada por la reforma fiscal-, y una nueva generación de candidatos demócratas que no temen recurrir al estilo populista de Bernie Sanders moviliza al voto joven en las elecciones de noviembre. Los demócratas aparcan el debate de la reforma tributaria para estimular el gasto social con estímulos fiscales, pero el déficit se dispara. Los rendimientos de los treasuries a 30 años superan el 5%.

#6 El imperio Austro-Húngaro amenaza con tomar el control de la UE

El sexto cisne negro predice una mayor división entre los miembros centrales de la UE y los más escépticos y nuevos del bloque. Por primera vez desde 1951, el centro de gravedad político de Europa se desplaza del eje franco-alemán a la CEE. El bloqueo institucional de la UE se refleja en los mercados financieros a través del tipo de cambio: tras alcanzar nuevos máximos frente a las divisas del G-10 y muchas monedas emergentes a finales de 2018, el euro se debilita rápidamente hasta alcanzar la paridad con el dólar.

#7 Estampida en el Bitcoin

El Bitcoin podría superar los 60.000 dólares en 2018. La introducción del contrato de futuros funciona como un imán para inversores y fondos, disparando su capitalización por encima del billón de dólares. El giro en la trama se produciría al maniobrar Rusia y China para marginar o incluso prohibir las criptomonedas no autorizadas a nivel nacional. Tras marcar máximos, el Bitcoin se desplomaría en 2019 hasta los mil dólares.

#8 Sudáfrica florece

La renuncia forzada de Robert Mugabe a la presidencia de Zimbabue desencadena una transición democrática que se extiende durante 2018 por todo el África subsahariana, provocando la huida de Joseph Kabila de la República Democrática del Congo y la renuncia al poder en Sudáfrica de Jacob Zuma. El rand sudafricano se convierte en la divisa emergente favorita y se aprecia un 30% frente a las monedas del G-3. Esto lleva a que Sudáfrica y sus países fronterizos registren las mayores tasas de crecimiento del mundo en 2018.

#9 Apple pierde el trono

La tecnológica china Tencent se ha colocado en diciembre dentro del top 5 mundial por capitalización bursátil, al acercarse a los 500.000 millones de dólares. A pesar de su gran tamaño, según esta predicción consigue revalorizarse otro 100% y arrebata el trono a Apple, con un valor en bolsa superior al billón de dólares.

#10 Las mujeres rompen el techo de cristal

En 2017, solo el 6,4% de los consejeros delegados en la lista de Fortune 500 son mujeres, aunque en promedio ganan más que sus pares masculinos. Según el último cisne negro, en 2018 “los viejos y chovinistas clubes de hombres son reformados por sus principales miembros y las mujeres ocupan el primer puesto en más de 60 empresas de Fortune 500”.

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