Los cuatro factores que marcarán el rumbo de los mercados en 2020 para Santander WM


Cuatro factores marcarán el rumbo de los mercados en el próximo año. Según el Informe de Perspectivas de Mercados 2020 elaborado Santander Wealth Management, la credibilidad y capacidad de maniobra de los bancos centrales, la resolución de los conflictos geoestratégicos (la posible salida del Reino Unido de la Unión Europa y tensiones comerciales entre EE.UU. y China), la estabilidad política con especial atención a las próximas elecciones en EE.UU. y el crecimiento de los beneficios empresariales serán los factores clave del 2020.

La unidad de banca privada, gestión de activos y seguros de Santander predice un contexto de desaceleración del crecimiento pero sin visos de riesgo de recesión a corto plazo para el 2020. La previsión es un aumento del crecimiento global del 3%, siempre y cuando se despejen las incertidumbres geopolíticas, indica a Víctor Matarranz, director general de Santander Wealth Management & Insurance.

En EE.UU. estiman un incremento del PIB del 2%, del 1,1% en la eurozona y del 1,7% en España. En emergentes creen que la economía china se desacelerará hasta tasas inferiores al 6% y las latinoamericanas registrarán un PIB superior al 2%.

Alternativas

En este contexto, y con unos tipos de interés en mínimos, Santander Wealth Management considera que “el incentivo a buscar alternativas entre activos con cierto riesgo va a seguir estando presente, tal como hemos visto en los últimos trimestres”.

En renta fija, las bajas rentabilidades que ofrece la deuda tras el rally registrado este año aconsejan diversificar entre duración, crédito de emisor, sectores y geografías y divisas. Desde su punto de vista, “los bonos corporativos ofrecen algo más de valor al considerar que son razonables sus indicadores de apalancamiento”. Por otro lado, “en emergentes la inversión en renta fija todavía ofrece valor en un entorno de riesgo geopolítico controlado”, añaden.

El mejor binomio rentabilidad/riesgo, apuntan, se encuentra en la renta variable. “Existe todavía potencial de revalorización para las bolsas en la medida en que se logre un acuerdo comercial de mínimos, se estabilice la desaceleración económica y de beneficios, los tipos de interés sigan estando bajos y haya un mínimo de visibilidad geopolítica”, contextualizan.

Desde Santander WM esperan un mejor desempeño de la renta variable europea para el próximo año, cuya cotización está aún un 17% por debajo de los máximos alcanzados en el ciclo anterior, explican. “La posibilidad de arbitraje hacia la renta variable desde los mercados de deuda y el bajo posicionamiento en el activo representa un soporte para las bolsas europeas”, señala el informe. Para ello, ven como primordial que los beneficios esperados para 2020 mantengan un crecimiento positivo, los márgenes empresariales se estabilicen y pueda compensarse vía ingresos la subida de los costes laborales.

Otras tres recomendaciones de Santander WM son evitar posiciones excesivas en liquidez porque el coste real y de oportunidad dpuede ser elevado, no perseguir rentabilidades y mantenerse invertido en un nivel de riesgo adecuado e incrementar la diversificación de las carteras para reducir el riesgo.

En este escenario, piensan que hay que incorporar, como complemento a las inversiones tradicionales y siempre que se dé el perfil del inversor, exposición a los mercados alternativos (infraestructuras, deuda privada o private equity).

Asimismo, otra de las premisas para el próximo año es tener en cuenta los criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Buen Gobierno) en las carteras. “Es invertir en el futuro, con la seguridad de que además invertimos en negocios con alta probabilidad de liderar la economía en los próximos años”, concluye el informe.

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