“Los clientes buscan en las gestoras extranjeras más flexibilidad, diversificación y acceso internacional”


Iván Diez Sainz inaugura su nuevo cargo como director de Groupama AM para España, Portugal y Andorra, con una visión positiva sobre los mercados de renta variable y crédito, razón por la que cree que los productos con este perfil serán los que más ofrecerán desde la gestora en 2011. Considera que en España continuará la tendencia de captaciones para las entidades extranjeras, mientras las nacionales siguen sufriendo, pues ofrecen lo que buscan los inversores: mayor flexibilidad, diversificación y acceso a mercados internacionales. Díez, que destaca los beneficios de la ISR, no descarta que la gestora francesa pueda llegar a comprar una entidad española “si surge la oportunidad”.

Tras el nombramiento, ¿cómo queda la estructura de Groupama AM en España?

La oficina de Groupama AM Sucursal en España, cuyo objetivo va a ser continuar con el desarrollo del negocio institucional y de distribución, promover y posicionar Groupama AM en España, Portugal y Andorra y crear una imagen de marca sólida, va a contar en principio con tres personas. Junto a mí en la oficina de Madrid estarán Jorge Díaz San Segúndo y Anthony Sevestre, responsables del desarrollo del negocio institucional.

¿Cuáles son vuestras apuestas para 2011 tanto por tipo de producto como por cliente?

Nuestro negocio no se basa en campañas de comercialización para vender un producto u otro. Intentamos entender la situación, problemática y necesidades de los clientes en función de la evolución de los mercados y ofrecerles el producto adecuado. Es cierto que de cara al 2011 donde nos vamos a mover en un entorno de tipos bajos, fuerte liquidez, relativa buena salud de las empresas y búsqueda de rentabilidades atractivas, la renta variable y la renta fija corporativa, siendo prudentes en la selección, son dos activos por los que apostamos. De ahí que los productos que más ofreceremos a los clientes serán los de renta variable y crédito, más crédito de entidades corporativas que de financieras ya que éstas últimas tienen más exposición al riesgo soberano y estarán sometidas a muchos cambios regulatorios.

Debido a la peculiaridad del mercado español, es cierto que el mayor comprador de fondos extranjeros es el cliente de banca privada, de distribución, pero nosotros nos dirigimos tanto a distribución como institucional (fondos de pensiones, compañías de seguros, tesorerías, etc.)

¿Qué aporta Groupama AM a los clientes españoles?

El inversor medio español es bastante conservador y tiene una tolerancia muy limitada a las pérdidas, por lo que cobra especial relevancia mantener una volatilidad reducida de manera sostenida, que permita que, aunque se produzcan movimientos fuertes en los mercados, la cartera no sufra demasiado, recupere pronto los niveles previos, y a medio plazo, se consigan rentabilidades interesantes por encima del precio del dinero. Encontrar vehículos de inversión que de manera sistemática se comporten adecuadamente en todos los escenarios se antoja vital, y eso es lo que ofrece Groupama AM. La principal diferencia de nuestros fondos es que ofrecen simplicidad, transparencia y liquidez. Hacemos una gestión activa y oportunista: no estamos sujetos a ningún estilo de gestión particular, ni “value” ni “growth”, sino a una selección de clases de activos, zonas de inversión, sectores y valores que resultan los más adecuados para conseguir el rendimiento absoluto y la preservación de capital.

¿Cómo crees que se comportará el mercado de fondos en España en 2011? ¿Seguirá registrándose un comportamiento distinto entre gestoras nacionales e internacionales?

Este año 2010 se ha caracterizado por una fuerte caída de los activos gestionados por los fondos nacionales y un incremento importante en los gestionados por las internacionales. Es cierto que mucho de ese patrimonio ha ido a parar a los depósitos de las entidades nacionales, pero pensamos que dicha tendencia seguirá en 2011 y en el futuro. Para una gestora francesa como Groupama AM, España es un gran mercado, que ofrece mucho potencial y por eso que hemos querido tener presencia local y mostrar a nuestros clientes un compromiso fiel a largo plazo. Tras la crisis, el cliente español ha ido buscando en las gestoras extranjeras una especialización concreta en un determinado activo (materias primas, mercados emergentes, retorno absoluto, etc.) o estilo de gestión. Buscan más flexibilidad, mayor diversificación y poder complementar aquellas inversiones más locales con mercados a los que no pueden acceder. Hoy cualquier cliente de banca privada puede pedirle a su banquero cualquier fondo.

¿Crees que tiene sentido para una gestora internacional comprar una entidad española o llegar a un acuerdo de distribución exclusiva? ¿Es algo que se pudiera plantear Groupama AM?

La distribución de fondos en España está dominada por la banca. Es por ello, que allí donde haya una red bancaria, queremos estar distribuyendo nuestros productos. En Groupama AM estamos constantemente en busca de oportunidades tanto para nuestras inversiones como para nuestro desarrollo de negocio, por eso comprar una entidad española es algo que podríamos plantearnos si surgiese la oportunidad.

¿Piensas que puede haber un repunte del mercado de fondos de fondos y de carteras gestionadas de fondos?

Es muy posible que haya un repunte del mercado de fondos de fondos ya que el volumen que hay actualmente respecto a la industria es poco significativo (6,13%). Hay que hacer ver a los clientes las ventajas que ofrecen los fondos de fondos, incidiendo en aspectos como la diversificación, el acceso a gestores locales o la posibilidad de hacer asset allocation de una manera rápida, flexible y eficiente.

¿Crees que la guerra de depósitos seguirá durante todo el año?

Es difícil saberlo. Lo que sí es cierto es que la banca está captando más depósitos que créditos concede, y eso indudablemente afecta negativamente a sus cuentas de resultados. Es muy difícil ofrecer un 4% por un depósito cuando por ese dinero se te ofrece un 1% en el mercado.

¿Estás prestando algún tipo de atención especial al segmento de las EAFI? ¿Cuál crees que puede ser su potencial?

Las EAFI son un segmento muy importante para nuestro futuro desarrollo de negocio en España, ya que ellos van a ser uno de los grandes impulsores de la arquitectura abierta. Confiamos en que esta nueva figura será un éxito (de hecho patrocinamos el primer evento de la ASEAFI el pasado 11 de noviembre de 2010), especialmente entre los clientes más sofisticados que requieran un asesoramiento más complejo. Nuestra idea será la misma que con la del resto de nuestros clientes: ofrecerles la mayor transparencia e información posible, estar cerca de ellos y entender sus necesidades.

Groupama AM tiene un fuerte compromiso con la ISR. ¿Por qué crees que este tipo de producto no acaba de despegar en España?

Como especialistas en Inversión Socialmente Responsable (ISR), queremos aportar valor a los planes de pensiones, compañías de seguros, mutualidades, etc. que están cada vez más sensibilizados. Queremos hacer ver es un valor añadido en la gestión de activos: reduce el riesgo, protege la reputación de la compañía y aporta más control y seguridad sobre las inversiones sin sacrificar rentabilidad. Ése es el verdadero problema por el que la ISR no termina de despegar en España: los clientes asocian la ISR con temas éticos, filantropía, verde, desarrollo sostenible, etc., algo que no ofrece valor añadido. La integración de los criterios de medio ambiente, social y gobierno corporativo (ESG) al análisis fundamental proporciona una dimensión adicional, es decir, funciona como un indicador adelantado de potenciales situaciones de riesgo. Valga como ejemplo la infraponderación que iniciamos en el sector financiero durante septiembre del 2007, motivado por información insuficiente sobre el gobierno corporativo de las compañías financieras, que motivaron nuestras sospechas acerca de su futura evolución.

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