Los cinco fondos españoles puros de renta fija emergente


Son pocas las gestoras españolas que optan por ofrecer dentro de su gama de renta fija uno que invierta exclusivamente en deuda emergente, eligiendo en este caso tomar exposición al activo través de un fondo internacional de bonos. Esto se refleja en los pocos productos nacionales con exposición total al mercado de deuda emergente, que actualmente se limita a cinco. Además el patrimonio que juntan dichos fondos es muy reducido y apenas supera los 100 millones entre estos productos.

El perfil conservador del cliente español, con su inversión concentrada en monetarios y productos como los garantizados o de rentabilidad objetivo, reduce generalmente su exposición a renta fija emergente, al ser esta una de las de mayor riesgo. De hecho, es más habitual que el inversor acuda a un fondo global que invierta en diversas emisiones del mercado internacional, donde este activo sea un componente más, como lo puede ser los bonos de alto rendimiento o los corporativos de países desarrollados. 

Únicamente cincos fondos españolas acceden a este mercado de forma completa, y solo dos de ellos eligen las emisiones más interesantes para su cartera del mercado, este es el caso del Santander Renta Fija Emergente Plus y Sabadell Bonos Emergentes. De los tres restantes, Eurovalor Bonos Emergentes y Foncaixa Renta Fija Selección Emergentes seleccionan entre los mejores productos de gestoras internacionales.

El caso de DWS Rentas Emergentes 2015 es particular, ya que invierte en una cartera de 30 bonos seleccionados por el equipo de crédito de DeAWM a nivel global y forman un fondo de rentabilidad objetivo no garantizada, tan demandados actualmente por el cliente, repartiendo un cupón del 3% cada seis meses sobre el nominal vivo (6.09% TAE).

A parte de los 36 millones de captaciones de este último, son Santander Asset Management e Invercaixa Gestión son las que más patrimonio juntan, con 38 millones del primero y 20 millones del segundo. Los otros dos apenas llegan a los cinco millones y hacen que el volumen total sea el equivalente a el fondo nacional de renta variable emergente más grande, el Banif Cartera Emergente de Santander AM. Todos los datos anteriores son de Inverco a cierre de junio de 2013.

La exposición directa a emisiones de deuda emergente y la visión de mercado

En cuanto al Santander Renta Fija Emergente Plus, tiene un claro enfoque al mercado latinoamericano, y así se refleja en el índice de referencia seleccionado, el JP Morgan EMBI Global Diversified Latam. El rating crediticio de la cartera deberá ser de al menos CCC+, aunque un 5% podrá ser inferior. La selección activa dependerá del país y el emisor teniendo en cuenta la coyuntura del mercado y la duración se sitúa en el rango de cero a nueve años, que actualmente esta en 4,95, incluyendo derivados. También toma riesgo a divisas aunque su cartera esta habitualmente denominada en dólares.

Sabadell Bonos Emergentes no tiene índice de referencia y gestiona la duración activamente entre un rango de dos a 15 años, que a cierre de julio se situaba en 5,94 años. Invierte en emisiones de países emergentes tanto soberanas como corporativas, estas últimas actualmente representan el 25%.

Desde Sabadell Inversión recalcan la complicación de gestionar un activo directamente y más de cara a los proximos meses en donde “una menor liquidez global provocada por el cambio en la política monetaria estadounidense y el impacto de un menor crecimiento en China harán que la selección de títulos todavía sea más relevante. Los fundamentales volverán a ser clave”

Los fondos de renta fija internacional preferidos de Allianz Popular AM e Invercaixa Gestión

Mientras que los dos fondos anteriores eligen directamente las emisiones más atractivas para el equipo de gestión, los dos siguientes optan por delegar la gestión en la experiencia de casas internacionales. A pesar de ello, Santander Renta Fija Emergente Plus también contempla la posibilidad de invertir hasta un 10% en IIC.

Eurovalor Bonos Emergentes y Foncaixa Renta Fija Selección Emergentes invierten en las principales IIC extranjeras y actualmente solo coinciden en la selección de un fondo, el BNY Mellon Emerging Markets Debt. Sin embargo la ponderación más alta en ambos casos esta en otros productos, en el de la gestora de La Caixa, tienen representan un mayor porcentaje de la cartera el Absolute Inisght Emerging Markets Debt, el Amundi Global Emergents y el Pictet Emerging Local Currency Debt. En el caso de Invercaixa Gestión, da mayor peso a los fondos PIMCO GIS plc Emerging Markets Bond y MFS Meridian Funds Emerging Markets Debt

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