Los cambios introducidos por Jim Leaviss en la cartera del M&G Global Macro Bond Fund


El M&G Global Macro Bond Fund es uno de los productos más demandados por los inversores españoles. La expectación que ha despertado este fondo hace que la visión de su gestor, Jim Leaviss, respecto a las oportunidades que ofrece el mercado de renta fija resulten de especial interés. En este sentido, el experto considera que “los bonos con grado de inversión siguen siendo atractivos”. De hecho, a cierre de septiembre, esta clase de activo ocupaba algo más de la mitad de la cartera (53%). No obstante, dentro de esta categoría, Leaviss asegura seguir anteponiendo la deuda corporativa a la pública.

En este sentido, el gestor de M&G Investments cree que el precio al que cotizan algunos bonos emitidos por los estados es muy elevado, entre los que incluye a los de Estados Unidos y Australia. Esto le ha obligado al reputado gestor a mover su cartera. “En general, hay menos valor en esta clase de activos”, asegura el experto. A finales del mes pasado, Leaviss cerraba posiciones en deuda pública estadounidense, sueca y noruega. La exposición neta de la cartera en deuda soberana se situaba tras las últimas operaciones en el 21%.

Otra categoría a la que el gestor otorga un elevado peso es la deuda de alta rentabilidad. “Los spreads del high yield todavía compensan el riesgo de impago”, afirma. El peso de esta clase de activos alcanza el 22%. También habría oportunidades en los bonos ligados a la inflación, tanto en lo que respecta a los bonos soberanos como corporativos. La ponderación en la cartera del M&G Global Macro Fund a esta categoría se sitúa ahora en el 18%. “Los bancos centrales están en estos momentos más preocupados por combatir el desempleo que la inflación”, afirma Leaviss.

En lo que respecta a los emergentes, el gestor asevera que “estos mercados no son un paraíso de seguridad”, si bien existen algunas oportunidades que no se deben desaprovechar. En este sentido, su apuesta se centra en deuda del Gobierno mexicano, dado que “sus bonos ofrecen una atractiva rentabilidad mientras que el país muestra unos fundamentales macroeconómicos muy fuertes”. Asimismo, reconoce sentir interés por la deuda corporativa emergente, categoría en la que recientemente ha abierto una nueva posición en CAF, entidad financiera latinoamericana, y ha reforzado su posición en Petrobras.

En el mercado de divisas, Leaviss ve valor tanto en el ‘billete verde’ como en las divisas escandinavas. Por el contrario, ha abierto una posición corta sobre el dólar australiano, al entender que la divisa está cotizando por encima de su valor objetivo. A cierre de septiembre, el posicionamiento del fondo en dólares estadounidenses rozaba el 50% del total de la cartera. El 21% estaba invertido en euros, el 10% en yenes y un 7% en el peso mexicano. La duración media de la cartera del fondo al término del tercer trimestre del año se situaba en los 2,4 años.

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