22.000 millones de dólares. Esa es la cifra que han ganado en 2010 los gestores de los 25 hedge funds más grandes del mundo. Sólo John Paulson (Paulson & Co.) y Ray Dalio (Bridgewater Associates) acumularon ganancias de 8.000 millones durante el pasado año. El caso de Paulson es especialmente llamativo: en los últimos cuatro años ha ganado casi 13.000 millones de dólares.
Pero al margen de las ganancias personales de los grandes gestores de la industria (aquellos que gestionan más de 10.000 millones), existen otros hedge funds que han acumulado rentabilidades espectaculares durante los últimos dos años. Uno de los casos más interesantes es el de Don Brownstein, fundador de la gestora Structured Portfolio Management. A pesar de su escasa notoriedad en los medios, su fondo Structured Servicing Holdings LP tuvo una rentabilidad del 50% en 2010, situándose como el más rentable durante el pasado año de entre todos los hedge funds con patrimonio superior al millón de dólares (Ranking elaborado por Bloomberg). Lo realmente impresionante es que este fondo –que gestiona 1.200 millones- obtuvo un rendimiento del 135% en 2009.
Al igual que Paulson -que vislumbró la crisis financiera que se avecinaba sobre las hipotecas subprime-, Don Brownstein exprimió todo su conocimiento sobre el mercado hipotecario de EEUU. Aunque no ha especificado exactamente cómo logro obtener esas rentabilidades, sabemos que su estrategia a largo plazo consiste en desarrollar modelos que le permitan predecir en qué momento los propietarios de las casas refinanciarán sus hipotecas (un movimiento que reduce los intereses de los bonos hipotecarios). Muchos dueños de inmuebles han sido incapaces de aprovecharse de la bajada de tipos para refinanciar sus casas ya que el valor de las mismas había caído mucho. Los inversores que apostaron en contra de un nuevo boom de refinanciación acertaron. Brownstein está entre ellos. Su fondo ha ofrecido a los inversores un 28% anualizado desde su constitución en 1998, cuando los principales índices bursátiles ha cosechado números rojos desde entonces. Su único año negativo fue el 2008, con una pérdida del 6% (que compara muy favorablemente con la pérdida del 19% de la industria). Este gestor de 66 años, que fue profesor de filosofía en la Universidad de Kansas durante 20 años, ha logrado que otros dos fondos gestionados por él se posicionen en los primeros puestos del ranking de fondos de tamaño medio (de 250 a 1000 millones). Tanto su SPM Core como su SPM Opportunity Fund obtuvieron un 31% en 2010.
Otro fondo que se aprovechó apostando en el mercado hipotecario fue Nisswa Fixed Income Fund, gestionado por Pine River Capital Management. El fondo, cuyo patrimonio supera los 1.200 millones, obtuvo un 27% de rentabilidad durante el año pasado. Gestionado por Steve Kuhn, fue lanzado en septiembre de 2008, en pleno cataclismo financiero. A pesar de “mal momento de lanzamiento” su rentabilidad acumulada roza el 200%, lo que da una idea de lo rentable que puede ser el volátil mercado hipotecario de EEUU.
También los mercados emergentes y el oro han funcionando como eficientes palancas de rentabilidad en 2010. El segundo fondo más rentable del Ranking elaborado por Bloomberg es Russian Prosperity Fund, gestionado por una gestora con sede en Moscú, con un 39%. Esta gestora también ha conseguido que uno de sus fondos se posiciones en segundo lugar en la categoría de hedge funds de tamaño medio.
Los fondos de pensiones y los clientes americanos del segmento más alto de la banca privada están volviendo a invertir en hedge funds. Más de la mitad de los clientes pertenecientes a este segmento están actualmente invertidos en fondos no regulados, cuando hace 3 años esa cifra representaba apenas un tercio. Sin embargo en Europa esa tendencia es mínima. Los hedge son vistos todavía con recelo en el viejo continente. Aunque esa percepción podría empezar a cambiar.
Gestores de Hedge Funds mejor pagados en 2010
1. John Paulson (Paulson and Co): 4.9 billion
2. Ray Dalio (Bridgewater Associates): 3.1 billion
3. Jim Simons (Renaissance Technologies): 2.5 billion
4. David Tepper: 2.2 billion
5. Steve Cohen (SAC Capital): 1.3 billion
6. Eddie Lampert (ESL Investments): 1.1 billion
7. Carl Icahn (Icahn Management): 900 million
8. Bruce Kovner (Caxton Associates): 640 million
9. George Soros (Soros Fund Management): 450 million
10. Paul Tudor Jones (Tudor Investment Corp): 440 million
Fuente: www.dealbreaker.com