Los 10 fondos mixtos con sello Funds People con mejor ratio de Sharpe


La ratio de Sharpe se define como el rendimiento generado sobre el activo sin riesgo por cada unidad de riesgo asumida. Es una medida que habla sobre la eficiencia del gestor. Se calcula restando la rentabilidad del fondo al retorno generado por el activo libre de riesgo dividido todo ello entre la desviación típica de los retornos del fondo. La ratio de Sharpe permite medir la calidad de los resultados de un fondo en relación con su índice u otros fondos y solo debería ser empleada para comparar inversiones homogéneas (productos dentro de una misma categoría). No es válido para evaluar la calidad de la gestión, aunque sí puede ser utilizado desde un punto de vista puramente inversor para saber qué paga más para el riesgo asumido. Teniendo todo esto en cuenta, hemos aplicado Sharpe sobre todos aquellos fondos con sello Funds People dentro de las distintas subcategorías englobadas en Allocation, para determinar cuáles son los diez fondos mixtos gestionados de una forma más eficiente.

El producto que aparece mejor posicionado es el Sextant Grande Large de Amiral Gestion. Este fondo mixto flexible global se basa en el PER de Shiller, un indicador de valoración del mercado que compara el precio actual de un índice bursátil con los beneficios netos reales medios de las empresas que forman parte del índice durante la última década. A medida que el PER de Shiller aumenta el equipo gestor disminuye el peso de la renta variable en el fondo y viceversa. Las acciones o los bonos que forman parte del fondo son seleccionados a través de este proceso. François Badelon, gestor de la estrategia, es un firme defensor de que aquellas estrategias con menor volatilidad ofrecen a largo plazo una rentabilidad que es recogida por un mayor número de inversores. Por ello, hace tres años modificaron el proceso de inversión de este fondo para tratar reducir la volatilidad. Esta estrategia de búsqueda de activos de muy baja volatilidad explica en buena medida el porqué del elevado Sharpe (2,73).

Otro de los fondos mixtos con una ratio superior a dos es el Nordea 1-Stable Return, producto que acaba de cerrar el fondo a nuevos inversores. La filosofía de inversión de este producto de Nordea es minimizar el riesgo, no maximizar la rentabilidad. La estrategia fue concebida en 2005 por Asbjørn Trolle Hansen, Claus Vorm y Kurt Kongsted para contar con una perspectiva de riesgo para gestionar la rentabilidad en lugar de un enfoque basado en clases de activos. Los gestores basan la asignación en principios de equilibrio de riesgo y largo plazo. “Nos aseguramos de controlar el riesgo y de contar con instrumentos que permitan amortiguarlo. La mayor parte de nuestros competidores aplica esta estrategia en menor grado, lo que puede conllevar una desventaja: si buscas obtener la mayor rentabilidad y sale mal y el riesgo no está bien gestionado, entras en dificultades. Es en este contexto en el que hemos destacado en los últimos años”, explica Asbjørn.

Dentro de la categoría Cautious Allocation, el fondo con sello Funds People con mejor ratio de Sharpe es el Altair Patrimonio, producto gestionado por Santander AM y asesorado por Altair Finance. Este mixto defensivo de renta fija se caracteriza por su enfoque conservador, cuyo objetivo pasa por proteger y revalorizar el capital a largo plazo. Prueba de ello es que su exposición a renta fija es, como mínimo, del 90%. Su duración se limita al rango de entre cero y diez años. Aunque su duración media se sitúa en los 3,5 años, en estos momentos se aproxima a los dos años. Geográficamente, cerca de un 40% de la cartera está expuesta a Estados Unidos (17%), Reino Unido (13%) y Países Bajos (9,5%). Sus responsables observan “un binomio rentabilidad riesgo poco atractivo que obliga a los inversores a escalar en riesgo para no ver perjudicado su carry”. Están llevando a cabo una gestión muy selectiva y con duraciones en torno al año para eliminar el riesgo de una corrección importante en lo que entienden podría ser una burbuja en crédito, según la última ficha mensual del fondo.

Dentro de la categoría Aggressive Allocation el producto con sello Funds People que en los últimos tres años ha obtenido un mayor ratio de Sharpe ha sido el Auriga Investor Belgravia Lynx, producto gestionado por Carlos Cerezo desde Belgravia Capital, aunque domiciliado en la sicav luxemburguesa de Auriga Global Investors. Sobre el universo de la renta variable paneuropea, Cerezo realiza una gestión activa del riesgo para obtener un retorno sistemático de la cartera. A cierre de julio, su inversión neta en renta variable era del 15%, según su última ficha mensual. Sectorialmente, actualmente tiene una alta exposición a consumo no cíclico, que supone un cuarto de la cartera, aunque también a financiero, materias primas y servicios públicos, todos ellos en niveles superiores al 13%. A continuación se presenta el ranking de los diez fondos mixtos con sello Funds People con mayor ratio de Sharpe a tres años, indicando el nombre del producto, la gestora, la categoría en la que se encuadra y la ratio:

Ranking Fondo Gestora Categoría Sharpe a tres años
1. Sextant Grand Large Amiral Gestion Flexible Allocation 2,73
2. Nordea 1-Stable Return Fund Nordea Moderate Allocation 2,04
3. Altair Patrimonio Gestionado por Santander AM y asesorado por Altair Finance Cautious Allocation 1,94
4. Belgravia Beta Belgravia Flexible Allocation 1,93
5. Belgravia Épsilon Belgravia Flexible Allocation 1,90
6. Auriga Investors Belgravia Lynx Gestionado por Belgravia Aggressive Allocation 1,84
7. Jyske Invest Stable Strategy Jyske Invest Cautios Allocation 1,78
8. Sycomore Allocation Patrimoine Sycomore AM Moderate Allocation 1,60
9. Petercam L Patrimonial Degroof Petercam AM Flexible Allocation 1,43
10. DJE - Zins & Dividende DJE Kapital Moderate Allocation 1,39

 

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