A punto cumplir los tres años de historia con su nueva política de inversión, el Gesconsult Crecimiento, gestionado por Lola Jaquotot y especializado en renta variable de la zona euro, tiene grabadas a fuego sus dos premisas básicas: “ser flexible pero sin hacer movimientos bruscos y, a pesar de utilizar el Eurostoxx 50 como índice de referencia, desmarcarse a la hora de conformar la cartera de la composición del principal índice bursátil europeo”.
Jaquotot, que se considera a sí misma “gestora de crecimiento en Europa”, reconoce que el fondo de Gesconsult es “poco financiero pero sí muy industrial”. Hasta saber qué pasa en un futuro próximo con los tipos de interés oficiales, las aseguradoras han pasado a un segundo plano en su cartera. Sólo AXA y Allianz se salvan al proceder una gran parte de su negocio de Estados Unidos. En cambio, los bancos apenas tienen protagonismo. Sus acciones predilectas son las industriales, cuyo perfil de crecimiento a largo plazo es mayor.
Hasta hace poco, un 50% de su exposición iba dirigida a la zona euro. En concreto, un 25% a compañías francesas y el otro 25% a empresas alemanas. Pero la crisis provocada por el conflicto entre Rusia y Ucrania y sus daños colaterales al resto de la economía de Europa hicieron que el peso de la zona euro se reequilibrara a favor de valores franceses y españoles y en contra de firmas germanas, más perjudicadas por su comercio en la Europa Oriental. Hoy día, España representa un 38% de la cartera; Francia, un 26%, y Alemania, un 18%.
La flexibilidad que defiende Jaquotot ha quedado patente en las últimas semanas, en las que el precio del petróleo se ha desplomado. La gestora del Gesconsult Crecimiento ha aprovechado para aumentar sus posiciones en automovilísticas y eléctricas y, por el contrario, reducirlas en petroleras y aquellas industriales ligadas al sector de servicios petrolíferos, seriamente puestas en entredicho.
Entre julio y septiembre, los resultados del tercer trimestre en las compañías europeas han sido “de transición”, considera Jaquotot, sabedora de que “tendrían que haber sido un poco más positivos”. Eso sí, en el cuarto trimestre y, en especial, a principios del 2015 éstos “deberían ser mejores”, impulsados por un euro más débil, un aumento de las exportaciones y unas empresas que vuelven a financiarse.
Con unas 35 posiciones de media en cartera, la rotación de ésta en 2013 fue de 1,08 veces. En 2014, se ha incrementado hasta las 1,47 veces. El 70% de sus apuestas van a parar a cotizadas de gran capitalización. Sus primeras posiciones recaen en nombres como Endesa, Anheuser Busch Inbev, BBVA, Valeo, AXA, Casino, Red Eléctrica, Telefónica, Volkswagen y Cie Automotive.
