Si bien es verdad que con el crudo a 65 dólares el barril los yacimientos de esquistos bituminosos no son en su mayoría rentable, también es cierto que hay momentos que las empresas producen a pérdidas porque es mucho más costoso parar la producción de un todo. Esto implica que la evolución del precio del crudo en el 2015 será la consecuencia del músculo financiero que tienen las empresas para mantener un nivel de producción que permita cubrir parte de los costos fijos, del clima que siempre puede dar sorpresas y por supuesto de los imponderables eventos políticos.
Al final, la sumatoria de los impactos de los factores ya mencionados definirá un volumen de producción y un nivel de precios que no es claro para nadie en este momento. Afortunadamente, seguir al sector petrolero hoy en día se ha vuelto una tarea mucho más sencilla gracias a la proliferación de Exchange Traded Funds que se especializan en esta área temática; y dentro de este grupo vale la pena destacar el Energy Select Sector SPDR FUND (XLE), patrocinado por State Street Global Advisors. Dicho fondo tiene como propósito replicar el comportamiento del segmento de energía de S&P 500, compuesto no sólo por empresas petroleras sino también por compañías que proveen bienes de capital y servicios técnicos al sector.
La idea de seguir este índice es el nutrirse de una mayor muestra de expectativas sobre los precios del petróleo en el futuro, ya que él captura también los ajustes que hacen los proveedores de bienes y servicios a esta industria a sus flujos de caja sobre la base de las decisiones de sus clientes que son las productoras de petróleo.
El XLE ha subido 15,62% en los últimos dos años, y alcanzó un máximo histórico en junio del 2014, semanas antes de que comenzara la caída de precios del crudo. Sus correcciones más recientes se dieron en octubre de este año durante un episodio de incremento de la volatilidad de los mercados financieros mundiales; y el pasado noviembre como consecuencia de la negativa de la OPEP a reducir sus cuotas de producción.
Es opinión de algunos expertos en energía que las acciones del sector se han visto excesivamente castigadas en las últimas semanas, lo que sugiere que la corrección de precios del crudo podría ser de una magnitud y duración menor a la que en este momento infieren los participantes en el mercado petrolero. Si estos tuvieran razón, los precios de las acciones y de los bonos de alto rendimiento del sector deberían subir aunque fuese de manera moderada, por aquello de que “lo que es bueno para el pavo también es bueno para…..las petroleras y sus proveedores”.
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