Latinoamérica: situación económica y visión de mercado según BBVA, Renta 4 y Bankinter


Según el último informe de BBVA Research, después de las turbulencias del segundo trimestre, la remisión de las tensiones financieras internacionales ha dado un cierto respiro a América Latina. Sin recuperar los niveles previos a mayo, se ha generado una estabilización de los flujos de capitales a la región, una recuperación de las cotizaciones bursátiles, una reducción de los diferenciales soberanos y una cierta apreciación de los tipos de cambio, motivados por el retraso de la retirada del estímulo monetario por parte de la Reserva Federal, así como por la consolidación del crecimiento en China.

Las estimaciones por parte de BBVA Research en cuanto al crecimiento en la región se han revisado a la baja en 2013 del 2,7% al 2,4%, a causa del bache de México en el primer semestre. Se espera, según la firma, que "se acelere hasta el 3,1% en 2014, a medida que México deje atrás los shocks temporales que lo afectaron en la primera mitad del año y que se recupere gradualmente la demanda externa de la región, en consonancia con el crecimiento global".

La región es heterogénea tanto en el crecimiento de los diferentes países como en las presiones inflacionistas, que han condicionado por un lado que Brasil y Uruguay endurecieran su la política monetaria, mientras que en México, Chile y Perú se produjeron reducciones de tipos de interés por una demanda interna más débil, tal y como explica el informe. La entidad espera que se endurezca la política de las dos primeras - junto con la de Colombia por su recuperación del crecimiento -, y que se mantengan estables los tipos en México y Perú, reduciéndose en Chile por su desaceleración. 

En cuanto a los nuevos shocks del exterior, BBVA Research destaca entre sus puntos clave que “la región está preparada para soportarlos, pero es importante mantener el espacio de maniobra para las políticas económicas e impulsar las reformas”.

La renta variable: marcada por la Fed

En los siguientes meses, resume BBVA Research, continuará la volatilidad en los mercados financieros a la espera de las acciones de la Fed, pero la mayor parte del efecto de la retirada de los estímulos ya se habría incorporado en los precios de los activos en la región, que estarían ahora más cercanos a sus valores fundamentales.

Desde el punto de vista Renta 4, con su fondo Renta 4 Latinoamérica, el buen comportamiento del índice Latibex en octubre, con un 5,01% de subida, ha reflejado la mayor confianza en la recuperación del ciclo global apoyado, de forma crucial, en la política de estímulos mediante compra de activos al ritmo habitual por parte de la FED.

“Las nuevas esperanzas de continuidad del actual programa de QE, sin fecha de finalización predeterminada, se sustentan ahora en el efecto negativo que ha podido causar sobre el PIB del trimestre el cierre temporal o “shutdown” de la administración americana” comenta Renta 4, a lo que añade que “es por ello que la Fed retrasaría el calendario de salida”.

Un programa de retirada de estímulos muy gradual es un escenario donde las valoraciones ganan atractivo, según la gestora, además de la notable mejoría cíclica en términos globales: “las perspectivas de crecimiento y el actual proceso en curso de rotación entre los activos de renta fija y renta variable nos inducen al optimismo de cara a la recta final del año”, indican en su comentario mensual.

Los fondos internacionales recomendados por Bankinter

Dentro de la región de Latinoamérica, en base al informe realizado por el equipo de análisis de Bankinter, mantienen su visión de los últimos meses de vender o infraponderar Brasil y Argentina, mientras que recomienda estar neutral en México, Chile y Colombia.

Sus fondos favoritos son, para el conjunto de Latam el Aberdeen Global Latin American Equity, y en concreto para Brasil, el BNY Mellon Brazil Equity.

Fondos españoles de bolsa latinoamericana

Datos al 13 de noviembre 2013.

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