La inversión extranjera tiende a tener una activa presencia en los mercados de América Latina, incluyendo entre ellas la proveniente de los mismos países de la región, tal y como se observa a continuación:
¿La autorregulación de los mercados está en crisis?
Entre los factores que se analizan, se encuentra el papel de la autorregulación en los mercados y, sin lugar a dudas, existe una clara confusión entre Autorregulación y Desregulación. Autorregulación no es libertinaje.
En el año 2005, la Ley 964 de la Superintendencia Financiera de Colombia, entendió que la autorregulación:
1.Faculta para adoptar normas sobre la actividad de intermediación de valores.
2. Verifica el cumplimiento de dichas normas y las demás del mercado de valores.
3. Impone sanciones a quienes no las cumplan.
El ámbito de la autorregulación se extiende a todas las personas que realicen intermediación de valores, no solo comisionistas de bolsa.
¿El problema es la desregulación?
La crisis desatada en el año 2008 mostró que la desregulación falló. A Este respecto, se aprendieron algunas lecciones a partir de las acciones políticas que se llevaron a cabo:
– El sector financiero fue uno de los principales motores de la desregulación.
– Varios gobiernos y la Fed se creyeron la promesa de la hipótesis de mercados eficientes (HME).
– En rigor, la HME no excluye las crisis. De hecho, puede haber burbujas racionales. Esto era por todos conocido, sin embargo, se evitó trabajar sobre este pequeño detalle.
– Se debilitaron las instancias de supervisión en todos los niveles (FED, Tesoro, SEC, CFTC, OCC, …)
– Esta lógica se expandió a nivel internacional por varias vías (ejemplo: competencia Nueva York / Londres),
– Cuando llegó el momento, los que impulsaron la desregulación fueron rescatados.
Conclusiones
1. América Latina ha hecho grandes progresos, pero le falta mucho por avanzar.
2. América Latina tiene enormes oportunidades. El camino es la integración financiera, sin embargo, hay que seguir mejorando las instituciones de los países vinculadas a este sector.
3. Por sus innovaciones institucionales, países como Colombia merecen ser tenidos más en cuenta.